打新素来被看成无风险投资，这一思维定式近日被彻底打破。近来新股连连破发，五个交易日中，大盘股中国西电、二重重装，以及中小板新股高乐股份都出现了“首日破发”。首日跌破发行价，意味着网上打新也有风险，中签资金面临不盈利反亏损的局面。

　　继1月28日中国西电上市当日即跌破发行价的个股后，2月3日，二重重装上市首日以发行价平价开盘，成为三年来开盘最差新股，并在收盘时下跌4.12%成为新股发行体制改革后第二只上市首日即破发的个股。
　　如果说上市首日即破发至今还算寥寥，但在上市后不久破发的个股则愈来愈频繁现身市场。
　　去年12月，招商证券(600999)成为本轮IPO重启后主板“破发”的第一股。最近的一次主板“破发”发生在上周四，中国西电(601179)在上市当天就跌破7.9元的发行价，成为本轮IPO重启后，唯一一只上市首日即“破发”的新股。昨天，中国西电收于7.72元，仍然未能走出“破发”的阴影。就连大盘蓝筹股的中国中冶、中国石油、中国铁建、中煤能源都有跌破发行价的时候。
　　一路风风火火的创业板也难逃破发的噩梦，1月28日，星辉车模和台基股份率先成为创业板“破发”的“先驱”随即破发的多米诺骨效应波及到中小板，2月1日，上市仅5天的巨力索具开盘仅5分钟，即以23.85元的价格，成为本轮IPO重启后中小板首只“破发”的个股，随后，上市仅3天的柘中建设也在盘中击穿19.9元的发行价，成为中小板第二只“破发”股。
　　新股破发成风，打新的股民是连连叫苦，很多股民表示今后不会申请新股，更是呼唤IPO定价机制改革，亦有专家评论，新股为什么不能破发？成熟的股市就不能把新股当做“提款机”和“聚宝盆”，以例为证：在2007年的大牛市中，美国的三大股票市场共发行273只新股，其中，当年并未挂牌交易的股票有43只，上市首日即破发的有71只。也就是说，不算未挂牌交易的股票，有将近1/3的美国新股是上市首日就跌破发行价的。

　　银河证券一位投行高层人士指出，弱市出现首日破发也是很正常的，按照成熟市场的标准，新股上市首日出现10％到20％的涨幅是最合理的。由于我国市场的询价机制，导致了询价对象都选择尽量高报价，但随着破发的不断出现，也会提醒这些询价机构更理性地进行报价。同时，市场打新的意识也需要有所改变。
　　董登新将此次新股发行制度改革后的表现分为三个阶段。首先是在定价市场化后，会出现暂时性的高发行市盈率情况；而高市盈率发行到一定阶段，就会出现破发，现在正在进入这个阶段。今后首日新股破发将成为一种正常现象，新股发行也会出现失败案例。
　　而随着发行市盈率向下理性回归，也会真正构建“买者自负”与“发行人自负”双重约束的市场机制。发行者定价与投资者打新、炒新将变得审慎而理性。因此，董登新也会在此次座谈会上向证监会建议，不要再因为熊市而暂停IPO。
　　面对现在投资者对新股的信心大失，首先，要认清局势，重新定位新股，新股不再是提款机了；其次，这也不是表明熊市已到，恰恰是股市成熟的表现，对于后市新股发行如何，我们将拭目以待。

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