时隔9个月，IPO全新开闸，银行新股申购理财产品也面貌一新。

　　就在证监会6月10日公布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（下称《意见》）9天后， 中信银行(行情 股吧)就以资金使用效率和申购收益率的不确定性增强、投资者可能面临更大风险等为由，提前终止了2007年7月发行的“中信理财之新股支支打计划1号”。

　　而与此形成鲜明对比的，则是 交通银行（下称“交行”）于23日率先在全国推出新股申购理财产品“得利宝·新股连环打”。

　　交行第一个“吃螃蟹”

　　在商业银行普遍对打新产品持谨慎观望态度的当口，交行为何争当第一个“吃螃蟹的人”？

　　“一方面，银行在大盘股申购上依然有优势，另一方面从银行本身理财管理的角度来说，需要通过升级版的理财产品适当参与一级市场新股申购。”交行总行个人金融业务部高级经理施峥嵘对CBN记者说。

　　“打新产品停了9个月，这次是改良版的。”交行上海分行鞍山支行一位负责人告诉CBN记者，“和以前‘新股随心打’不同，‘新股连环打’不只是新股申购，更偏重资产配置，而且资金需要封闭6个月，让专业人士进行统筹投资。”该负责人还说，升级版打新产品会倾向大盘股IPO，收益率则“不确定”。

　　交行在2007年9月推出的“得利宝 天蓝——新股随心打”，是在每期新股中签号公布及新股上市后，未中签本金、中签本金及收益会在最短时间内返还客户，从而让客户得以在资本市场火爆的情况下转战其他市场。

　　据了解，此次“新股连环打”的最大不同，就是“以新股申购为主，同时兼顾债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等投资品种，在获取一二级市场差价的同时，提升对新股申购闲余资金的利用”。这也就意味着，这已不再是单纯的打新产品。

　　该产品最低投资金额5万元，以1万元为单位递增，投资期限180天，产品规模下限5000万元，上限10亿元。不收取认购费和固定费用，但在客户有净收益的情况下总共收取净收益18%的管理费。

　　“这也是从理财产品安全性考虑，我们先用一部分资金进行固定收益类资产的投资，对本金安全‘铺底’，然后再进行新股申购。”施峥嵘说。

　　西南财大信托与理财研究所研究员张星分析认为：“从5000万元到10亿元的产品规模跨度，其实一定意义上也显示出交行对投资者现在看待打新产品的态度也不十分有底。”

　　单一打新“自动灭亡”

　　与交行“一马当先”不同的是，其他一些银行仍然在观望。

　　“打新产品？现在不怎么做了。” 中国银行(行情 股吧)上海分行康定支行一位负责人对CBN记者说，“去年的收益率很低，低于原先约定的5%。”而CBN记者走访工商银行、 浦发银行(行情 股吧)等营业厅时，也得到类似的答案，何时重启打新产品“还不知道”。

　　银行的观望，主要还是缘于对IPO新规下打新股的不确定性。

　　证监会《意见》中非常惹人眼球的一条，便是对网上单个申购账户设定了千分之一的上限，这也就意味着，即便发行10亿股的大盘股，单一申购账户最多只能申购100万股。

　　“新规定肯定会对银行打新产品产生很大影响，目前商业银行与信托公司合作的打新产品，只能有一个申购账户，不能一拖多。”张星接受CBN采访时表示，“而且，银行打新产品基本都是网上申购，主要因为网下申购时，股票将面临着3个月的禁售期，这在市场波动较大的情况下会加大风险。”

　　张星认为，打新产品收益率取决于股市的波动情况、中签率、股票首日涨幅等，但预计一二级市场价差不会像以前那么大，大盘股则要更低一些，所以总体来说新产品的收益率应该会比以前低。但有一点几乎肯定，银行单一打新产品很难再出现，特别是针对单一股票的投资产品。

　　对此，施峥嵘也认为，单一的打新产品料将“自动灭亡”，商业银行此类产品将来会更偏重资产配置和多元化投资方式。

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