□ 本报记者 朱宝琛
　　
　　中国证监会发行部副主任王林11日在接受采访时表示，虽然创业板相关规则已经基本完备，相关公司也在积极准备发行上市，但从目前情况来看，主板IPO重启将会先于创业板股票上市。
　　王林说，主板和创业板的各项工作都在有序进行，从目前情况看，主板IPO重启将会先于创业板股票上市。这次发行体制改革有三个目标，一是使新股定价市场化；二是增强买方对卖方的有效约束，也就是投资者对拟上市公司的约束力；三是向中小投资者倾斜，增加中小投资者的中签率。从长期来看，这个目标是能够实现的，但从近期来看，尤其是前期的股票发行结果可能并不会令各方都满意。
　　王林同时表示，在改革初期，由于买方还不能对卖方形成有效约束，有可能出现发行价格偏高的情况，有可能导致上市首日跌破发行价；也有可能受二级市场炒作影响，一二级市场价差会很大，这可能会使大家对改革效果产生疑虑。不过，过一段时间以后会逐渐平稳，对此大家应该充满信心。
　　而对于投资者提出的“将所有股票网上发行，向中小投资者做更大幅度的倾斜”的建议，王林解释，从国际惯例而言，机构投资者更具定价能力，能对股票发行人的要价形成更有力的约束，一般把90％以上的股份出售给机构投资者，而我国则是将少部分股份以网下发行的方式，配售给机构投资者，网上发行的比例为50%－80%，如果进一步向网上倾斜，机构投资者的积极性将减少，最终受损的还是投资者。此外，参与网下配售的机构主体是基金公司、保险公司等，管理资产绝大部分来自中小投资者。因此，此次新股发行体制改革从不同角度体现了对中小投资者的保护。
　　在新股发行过程中，以前使用过的市值配售将不会被使用。对此，瑞银证券投资银行部董事总经理赵驹表示，市值配售是我国过去几年在特殊情况下所使用的特殊办法，在国际上并没有这样的操作形式和方法。
　　“二级市场投资者因为市场配售参与了一级市场的投资而出现了亏损，这种亏损该如何去负责、如何去解释？”赵驹说，所以市值配售无论从目前市场的环境还是大的趋势来看，目前再采用这样的形式是不太合适的。
　　对于IPO重启，有业内人士建议“大股东取消锁定期，直接上市之后就实现全流通”，但在征求意见之后，证监会并没有采纳。
　　对此，中信证券董事总经理王长华表示，对控股股东的限售问题是国际惯例。如果没有限售，控股股东在公司上市之后马上减持甚至卖掉股份，那么公司的经营、管理就会有不稳定性。
　　“大股东变了公司的战略一定会变，公司的经营层面也一定会变，甚至所在的行业也会发生重大变化。如果大股东不断地变化，也就意味着公司的估值就不断的发生调整，那么公司的价值投资也就不存在了。”王长华说。

相关报道和分析：

　　王林说，主板和创业板的各项工作都在有序进行，从目前情况看，主板IPO重启将会先于创业板股票上市。这次发行体制改革有三个目标，一是使新股定价市场化；二是增强买方对卖方的有效约束，也就是投资者对拟上市公司的约束力；三是向中小投资者倾斜，增加中小投资者的中签率。从长期来看，这个目标是能够实现的，但从近期来看，尤其是前期的股票发行结果可能并不会令各方都满意。（证券日报）

　　IPO重启工作正以既定部署稳步推进。
　　继中国证监会发布实施《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》后，昨天，沪深证券交易所分别发出通知，要求参与新股网下发行的配售对象如实向交易所报备相关证券账户，以加强对配售对象证券账户的有效管理。
　　根据两交易所通知，参与新股网下发行的配售对象需要报备其在中国证券业协会备案的A股证券账户及其关联账户，结算系统将以配售对象所报送的账户为依据，对配售对象参与网上申购的行为进行监控。
　　同时,新股发行的技术准备也在推进之中。深交所和中国结算深圳分公司决定在6月13日至6月17日联合组织主承销商和询价对象进行网下发行电子平台第三次全网测试，并制订了测试方案。（上海证券报）

　　关于报送网下发行配售对象A股证券账户的通知
　　关于深市网下发行电子平台第三次全网测试通知

　　上证所和深交所均强调，一经发现配售对象同时参与网上和网下申购新股或者漏报、错报相关账户的情况，将视情况采取相应的处理措施，包括但不限于暂停配售对象参与网上申购新股、提请有权部门取消其网下配售对象资格并对管理该配售对象的机构进行处罚等。（第一财经日报）

　　市场对于IPO重启的预期越来越强烈。尽管发行方式更加市场化，但很多业内人士认为，IPO重启后对于发行节奏仍会有所控制。（第一财经日报）

新股开闸 投资解读：

　　证监会10日正式公布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，并于昨日起开始施行，A股市场昨日也在一度上攻后大幅跳水，结束连续数个交易日探底回升走势。（第一财经日报）

　　曾几何时，“打新”成为了稳健资金在股市上的超级武器，“稳赚不赔”甚至“大赚不赔”的神话几乎伴随着A股市场10多年的发展。不过，随着中国证监会6月10日正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，申购新股“稳赚不赔”的美事或将不再。同时，虽然多数分析认为IPO重启不会改变市场运行趋势，但对短期市场的影响仍不应忽视。（证券时报）

　　新股发行体制改革指导意见昨日起正式实施，新股IPO再度开闸已箭在弦上。但此前新股因素引发的资金紧张预期，反而在这个“节骨眼”上平静了下来。不仅资金价格稳中有跌，央行公开市场操作本周还一改前三周连续净投放状态，恢复资金净回笼。（证券时报）

　　一些有望从IPO重启中获益的板块昨日纷纷启动，成为市场资金关注的焦点之一。
　　此前，已有包括中国建筑、光大证券、招商证券、成渝高速在内的32家企业通过了证监会发审委的审核，但由于市场走势等原因而迟迟未能进入发行程序。正当这些企业等得望眼欲穿之时，主板IPO即将重启的消息对它们而言无疑是喜出望外，而对于那些曾投入巨资参股拟上市公司的企业而言，无疑也将迎来丰收的季节，其中不乏一些国内的上市公司。（第一财经日报）

　　就目前来看，主要有三个思路：
　　一是IPO第一单的猜测对相关行业或相关个股的影响力度。二是券商股、券商概念股。三是大量拥有优质企业股权的个股以及由此衍生出来的创投概念股。（金百灵投资）

　　全景网新股数据一览：http://www.p5w.net/data/xgzt/index.html