证监会相关负责人昨天下午在新闻通气会上回应了媒体对券商通道业务的关切。这位负责人介绍说，截至去年年底，券商资管部门的通道性质业务达到1.5万亿元，占券商行业资管业务管理总规模的80%。但这些业务从模式上看是中间业务，不对券商构成实质性风险，目前也没有发生风险事件。

　　“券商通道业务去年以来出现爆炸性增长，这是一个客观事实。”这位负责人介绍说，通道业务是券商与银行之间的一种合作，其实质是券商为银行调整资产负债结构提供通道。这类业务在去年5月初召开的券商创新发展大会之后开始增加，去年10月券商资管新政的“一法两则”正式实施后进一步加速增长，是导致券商资管规模激增的主要原因。

　　统计数据显示，截至2012年年底，全部114家证券公司中有85家开展了资产管理业务，总资产1.89万亿元。其中集合资产管理计划2052亿元，较2011年底增长36%；专项资产35亿元，增长了250%；而定向资产规模达到1.68万亿，较上一年末激增了1150%。

　　业界普遍认为，券商集合资产管理计划之所以增长相对较慢，是因为这类产品在市场上面临公募基金、阳光私募和银行理财产品的直接竞争，终端销售又受到渠道限制。在这个传统领域，券商很难在管理规模上实现很大的突破。

　　但是，定向资产管理计划中的通道业务却承接了信托业过去的银信合作，资产规模快速膨胀。银行过去为了规避信贷监管，一度与信托业合作将票据资产转到表外。由于银监会出台新的政策限制，银信合作已经无法开展，而银证合作却取而代之。

　　到今年1月底，券商资管总的规模已经超过2万亿元。除宏源证券这样的业界激进派之外，中信证券、国泰君安等一线券商资产管理规模也借助通道业务连续突破1000亿元和2000亿元大关。

　　上述负责人认为，从业务模式上看，通道业务并不对券商构成实质风险。在这种合作模式中，银行募集资金后交由证券公司定向管理，证券公司按照银行指令，投向已经贴现的银行承兑汇票或者信托计划。银行此举是为了改善资产负债结构，也是规避监管；而证券公司利用银行的资源，拓展管理规模。

　　针对通道业务是否占用券商净资本，这位负责人对《第一财经日报》记者表示，由于券商实际上没有属于自己的头寸暴露在这类业务中，投资标的和资金都属于银行，因而通道业务不消耗券商的净资本。换句话说，券商大量开展通道业务并不影响其开展其他类型的创新业务。

　　但是，券商通道业务也存在一些潜在风险。在政策方面，这类业务随时可能叫停；在操作上，券商与银行可能因为约定不清而产生纠纷；在信用方面，如果产品无法兑付，券商可能承担连带责任。

　　上述负责人表示，证监会将对券商通道业务保持持续关注。

　　业内人士对本报记者称，证券业协会和各地证监局今年都已经开始摸底各家券商的资管规模，重点关注通道业务的规模和操作方式。在今年的现场检查中，此类业务也将是重点检查对象。