核心提示：有投行资深人士认为，股票定价能力、分析能力、业务创新能力和平台管理能力将综合考验投行的实力，大券商确实具备优势，不过，小券商机制灵活，不一定在新一轮券商变局中落败。
11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，预计到2014年1月底将有约50家企业陆续上市。
此消息意味着“停摆”一年多的IPO正式进入重启窗口。作为券商的重要利润来源，IPO开闸将给券商带来新一轮红利分享机会。新的发行制度恢复了券商的投行和定价功能，券商前期储备的投行资源将随IPO开闸而拉升业绩。有券商预计，明年IPO为投行贡献的收入或可达280亿。
受此利好刺激，12月2日，券商板块迎来大涨。截止到收盘，国元证券、招商证券涨停，中信证券、海通证券、广发证券、东吴证券和国海证券的涨幅也都在5%以上。
除此之外，对于券商来讲，此次IPO重启以及证监会所主导的由核准制向注册制过度，各券商跑马圈地的同时也意味着新一轮角力开始。
西部证券总裁祝健认为，市场化的改革方向给投行的发展提出了新的要求。定价与发行方式市场化将促使券商投行部门的工作重心将从编写申报材料、回复反馈意见转向前端。投行的价值将回归为以“价值发现”为核心的销售与定价，这对投资银行的承销能力、投行人员的专业水平提出更高的要求。招商证券副总裁孙议政也认为，此次市场化改革为重构资本市场生态的重大举措。
在这场重构资本市场生态的重大举措中，有分析认为，大券商是最大受益者。改革有利于发挥大券商的股票定价和分销能力、业务创新能力和平台管理能力。
不过，有投行资深人士认为，股票定价能力、分析能力、业务创新能力和平台管理能力将综合考验投行的实力，大券商确实具备优势，不过，小券商机制灵活，不一定在新一轮券商变局中落败。
券商享IPO开闸红利
11月30日证监会制定并发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)。
证监会预计到明年1月底，约有50家企业陆续上市。“停摆”一年多的IPO终于明确了开闸时间，这无疑给望眼欲穿的券商承销部门发了一份新年“红包”。
《意见》涉及到得相关改革被视为逐步推进股票发行向注册制过渡的重要步骤。若实行注册制后，资本市场标的数量增加、品类多元化，将带动上市公司的数量和股票市场交易需求的增加，提高发行和承销费率，增厚券商投行收入。
12月2日，券商股集体爆发，截止到收盘，国元证券、招商证券涨停，中信证券、海通证券、广发证券、东吴证券和国海证券的涨幅也都在5%以上。
IPO开闸以及向注册制过渡对于券商来说可谓是“久旱逢甘霖”，因为IPO业务暂停，券商的业绩收到大幅影响。
以国金证券为例，截止到2013年今年中期净利润下滑12.43%，其投资银行业务收入为9944.95万元，同比下降61.18%，占其营业收入的比例则从去年同期的32.92%缩水至12.53%。
同时，广发证券2013年半年度净利润下滑7.94%，而其投行业务收入为1.68亿元，同比下降77.61%，占总营业收入的比例则从2012年中期的24.49%骤降至今年中期的4.82%。
而IPO开闸将使券商在投行业务中的“窘迫”情况得以缓解。目前，在会的企业共有目前在会企业763家，其中，有85家的审核状态为“已通过发审会”(含2家暂缓表决)，这85家企业计划募集资金总额约600亿元。
在已过会83家待上市企业中，中信证券作为主承销商的4家企业拟募资金额合计为126.88亿元，招商证券、光大证券主承销企业的募资总额分别为28.13亿元、16.27亿元。
资料显示，中信证券承销的4家公司分别为中国邮政、海天调味、太平洋石英和天和防务。
其中，中国邮政的募资金额为99.78亿元，在83家已过会公司中排名第二，仅次于中金公司所承销的陕西煤业;海天调味以18.57亿元的募资金额排名第三。除此之外，太平洋石英拟募资5.14亿元，而天和防务计划募资3.39亿元。
券商月报显示，27家发布数据的券商(含子公司)今年1-10月累计实现净利润189.06亿元，超过了去年全年净利润，同比增长近33%，部分券商业绩基本提前锁定。除光大证券、长江证券等5家公司外，其余券商今年前10月的净利润均实现同比增长，其中东北证券、方正证券增长超过2倍。
如今IPO开闸在即，显然将改善券商投行部门的境遇。平安证券预计预计券商2013年全年业绩增速为32%。明年随着IPO的开闸、类融资业务等创新业务的进一步发展,预计行业业绩增速约为30%，看好明年券商板块的整体表现。个股方面,平安证券看好业绩长期稳健增长的中信证券、海通证券,定增解决资本瓶颈的招商证券,以及具有特色化经营特点的西南证券。
而根据中信证券预计，2014年上市企业将达到600家。目前在会企业763家，其中已经通过发审会83家。中信证券预计明年每月上市50家公司。
同时，中信证券预计2014年每个IPO项目平均约融资5个亿，预计2014年IPO为行业贡献收入135亿元，承销保荐总收入280亿元。
券商新一轮角逐
当然，此次IPO重启以及证监会所主导的由核准制向注册制过度，各券商跑马圈地的同时也意味着新一轮角力开始。
西部证券总裁祝健认为，市场化的改革方向给投行的发展提出了新的要求。定价与发行方式市场化将促使券商投行部门的工作重心将从编写申报材料、回复反馈意见转向前端。投行的价值将回归为以“价值发现”为核心的销售与定价，这对投资银行的承销能力、投行人员的专业水平提出更高的要求。
招商证券副总裁孙议政也认为，此次市场化改革为重构资本市场生态的重大举措。根据《意见》所明确的新股发行体制改革的方向，投行业务只有加速转型升级，才能赢得和巩固其在资本市场发展中的重要地位。
中信证券认为，大券商是最大受益者，改革有利于发挥大券商的股票定价和分销能力、业务创新能力和平台管理能力，由于投行业务与机构业务密切相关，小券商的牌照价值迅速衰落，市场化并购条件日益成熟。
股票发行制度改革是核准制向注册制的过度，注册制意味着发审环节将大大简化，股票发行价格、规模和时间窗口完全由市场决定，投行的风险识别、研究定价和分销能力将成为发行业务的关键因素。具有核心竞争力的投行将获得承销业务的定价权，发行人更愿意为投行的风险定价能力支付溢价，中信证券预计投行份额将向综合能力强的大投行倾斜。
资料显示，2007年美国本土市场516亿美元的IPO市场中，具备竞争优势的美林、摩根斯坦利和高盛分别占据14%、14%和10%的份额，三家合计38%。同时，相对垄断的竞争格局是美国的承销费率一直保持在5%到7%的高位。从2013年1到10月的数据来看，中国股票承销业务前三家券商市场份额合计27.60%，前五位份额43.57%，仍有进一步提升空间。
中信证券由此得出的结论是，由于投行业务与机构业务密切相关，小券商的牌照价值将迅速衰落。由于投行业务的马太效应以及投行业务与机构业务的粘性较高，小券商的经纪业务将迅速衰竭，市场化并购条件日益成熟。佐证即是2012年行业后50家公司占行业净资产的9.5%，ROE仅为1.03%。
不过，一位投行资深人士告诉21世纪网，投行是一个实战化团队，市场化之后，投行的市场化程度同样要加强，相对以前证监会审批更关注证监会来说，管制放开后会更倾向于跟着市场走。
“此次核准制向注册制过度，将更加考验投行的定价能力和销售能力，大的投行研究能力、承销能力都相对具有优势，不过小投行依靠机制灵活取胜，如果大投行体制过于僵化也不一定会有优势。”这位资深人士称。
11月30日，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，预计到2014年1月底将有约50家企业陆续上市。
此消息意味着“停摆”一年多的IPO正式进入重启窗口。作为券商的重要利润来源，IPO开闸将给券商带来新一轮红利分享机会。新的发行制度恢复了券商的投行和定价功能，券商前期储备的投行资源将随IPO开闸而拉升业绩。有券商预计，明年IPO为投行贡献的收入或可达280亿。
受此利好刺激，12月2日，券商板块迎来大涨。截止到收盘，国元证券、招商证券涨停，中信证券、海通证券、广发证券、东吴证券和国海证券的涨幅也都在5%以上。
除此之外，对于券商来讲，此次IPO重启以及证监会所主导的由核准制向注册制过度，各券商跑马圈地的同时也意味着新一轮角力开始。
西部证券总裁祝健认为，市场化的改革方向给投行的发展提出了新的要求。定价与发行方式市场化将促使券商投行部门的工作重心将从编写申报材料、回复反馈意见转向前端。投行的价值将回归为以“价值发现”为核心的销售与定价，这对投资银行的承销能力、投行人员的专业水平提出更高的要求。招商证券副总裁孙议政也认为，此次市场化改革为重构资本市场生态的重大举措。
在这场重构资本市场生态的重大举措中，有分析认为，大券商是最大受益者。改革有利于发挥大券商的股票定价和分销能力、业务创新能力和平台管理能力。
不过，有投行资深人士认为，股票定价能力、分析能力、业务创新能力和平台管理能力将综合考验投行的实力，大券商确实具备优势，不过，小券商机制灵活，不一定在新一轮券商变局中落败。
券商享IPO开闸红利
11月30日证监会制定并发布的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)。
证监会预计到明年1月底，约有50家企业陆续上市。“停摆”一年多的IPO终于明确了开闸时间，这无疑给望眼欲穿的券商承销部门发了一份新年“红包”。
《意见》涉及到得相关改革被视为逐步推进股票发行向注册制过渡的重要步骤。若实行注册制后，资本市场标的数量增加、品类多元化，将带动上市公司的数量和股票市场交易需求的增加，提高发行和承销费率，增厚券商投行收入。
12月2日，券商股集体爆发，截止到收盘，国元证券、招商证券涨停，中信证券、海通证券、广发证券、东吴证券和国海证券的涨幅也都在5%以上。
IPO开闸以及向注册制过渡对于券商来说可谓是“久旱逢甘霖”，因为IPO业务暂停，券商的业绩收到大幅影响。
以国金证券为例，截止到2013年今年中期净利润下滑12.43%，其投资银行业务收入为9944.95万元，同比下降61.18%，占其营业收入的比例则从去年同期的32.92%缩水至12.53%。
同时，广发证券2013年半年度净利润下滑7.94%，而其投行业务收入为1.68亿元，同比下降77.61%，占总营业收入的比例则从2012年中期的24.49%骤降至今年中期的4.82%。
而IPO开闸将使券商在投行业务中的“窘迫”情况得以缓解。目前，在会的企业共有目前在会企业763家，其中，有85家的审核状态为“已通过发审会”(含2家暂缓表决)，这85家企业计划募集资金总额约600亿元。
在已过会83家待上市企业中，中信证券作为主承销商的4家企业拟募资金额合计为126.88亿元，招商证券、光大证券主承销企业的募资总额分别为28.13亿元、16.27亿元。
资料显示，中信证券承销的4家公司分别为中国邮政、海天调味、太平洋石英和天和防务。
其中，中国邮政的募资金额为99.78亿元，在83家已过会公司中排名第二，仅次于中金公司所承销的陕西煤业;海天调味以18.57亿元的募资金额排名第三。除此之外，太平洋石英拟募资5.14亿元，而天和防务计划募资3.39亿元。
券商月报显示，27家发布数据的券商(含子公司)今年1-10月累计实现净利润189.06亿元，超过了去年全年净利润，同比增长近33%，部分券商业绩基本提前锁定。除光大证券、长江证券等5家公司外，其余券商今年前10月的净利润均实现同比增长，其中东北证券、方正证券增长超过2倍。
如今IPO开闸在即，显然将改善券商投行部门的境遇。平安证券预计预计券商2013年全年业绩增速为32%。明年随着IPO的开闸、类融资业务等创新业务的进一步发展,预计行业业绩增速约为30%，看好明年券商板块的整体表现。个股方面,平安证券看好业绩长期稳健增长的中信证券、海通证券,定增解决资本瓶颈的招商证券,以及具有特色化经营特点的西南证券。
而根据中信证券预计，2014年上市企业将达到600家。目前在会企业763家，其中已经通过发审会83家。中信证券预计明年每月上市50家公司。
同时，中信证券预计2014年每个IPO项目平均约融资5个亿，预计2014年IPO为行业贡献收入135亿元，承销保荐总收入280亿元。
券商新一轮角逐
当然，此次IPO重启以及证监会所主导的由核准制向注册制过度，各券商跑马圈地的同时也意味着新一轮角力开始。
西部证券总裁祝健认为，市场化的改革方向给投行的发展提出了新的要求。定价与发行方式市场化将促使券商投行部门的工作重心将从编写申报材料、回复反馈意见转向前端。投行的价值将回归为以“价值发现”为核心的销售与定价，这对投资银行的承销能力、投行人员的专业水平提出更高的要求。
招商证券副总裁孙议政也认为，此次市场化改革为重构资本市场生态的重大举措。根据《意见》所明确的新股发行体制改革的方向，投行业务只有加速转型升级，才能赢得和巩固其在资本市场发展中的重要地位。
中信证券认为，大券商是最大受益者，改革有利于发挥大券商的股票定价和分销能力、业务创新能力和平台管理能力，由于投行业务与机构业务密切相关，小券商的牌照价值迅速衰落，市场化并购条件日益成熟。
股票发行制度改革是核准制向注册制的过度，注册制意味着发审环节将大大简化，股票发行价格、规模和时间窗口完全由市场决定，投行的风险识别、研究定价和分销能力将成为发行业务的关键因素。具有核心竞争力的投行将获得承销业务的定价权，发行人更愿意为投行的风险定价能力支付溢价，中信证券预计投行份额将向综合能力强的大投行倾斜。
资料显示，2007年美国本土市场516亿美元的IPO市场中，具备竞争优势的美林、摩根斯坦利和高盛分别占据14%、14%和10%的份额，三家合计38%。同时，相对垄断的竞争格局是美国的承销费率一直保持在5%到7%的高位。从2013年1到10月的数据来看，中国股票承销业务前三家券商市场份额合计27.60%，前五位份额43.57%，仍有进一步提升空间。
中信证券由此得出的结论是，由于投行业务与机构业务密切相关，小券商的牌照价值将迅速衰落。由于投行业务的马太效应以及投行业务与机构业务的粘性较高，小券商的经纪业务将迅速衰竭，市场化并购条件日益成熟。佐证即是2012年行业后50家公司占行业净资产的9.5%，ROE仅为1.03%。
不过，一位投行资深人士告诉21世纪网，投行是一个实战化团队，市场化之后，投行的市场化程度同样要加强，相对以前证监会审批更关注证监会来说，管制放开后会更倾向于跟着市场走。
“此次核准制向注册制过度，将更加考验投行的定价能力和销售能力，大的投行研究能力、承销能力都相对具有优势，不过小投行依靠机制灵活取胜，如果大投行体制过于僵化也不一定会有优势。”这位资深人士称。