■热点聚焦
■见习记者 侯耀东■本报记者 龙昊
　　5月28日，招商证券（600999）发布公告称，中国证监会同意招商证券开展约定购回式证券交易业务试点，试点期间业务规模上限为5亿元，试点期限为3个月。试点运行3个月后，如试点运行良好，达到预期效果，可以在履行相关报备程序后扩大业务规模。
　　与招商证券同时获批试点的还有国信证券、国泰君安证券。
　　此前，国泰君安、国信证券及招商证券已通过上交所相关业务的专业评价和交易系统测试。
　　至此，获准开展这项业务的试点券商已达6家。
　　第一批试点的三家券商中信证券、海通证券及银河证券旗下试点营业部均能开通此项业务。
　　第二批试点券商的获批意味着该项业务的试点扩容提速。
　　业界认为，随着该项业务从试点向常规推进，券商通过约定购回式证券交易业务延长客户需求链的模式已初步成型。
约定购回式证券交易业务
　　所谓“约定购回式证券交易”是指，符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。
　　据业内人士介绍，简单来说，约定购回式证券交易业务是指客户向券商以约定价格卖出证券，此后在特定日期再以约定价格购回的一项证券交易业务。该项业务属于融资类业务，且卖出购回只需与券商协商即可，因此被业界视为证券行业翻身的重要业务之一。
　　银河证券北京某营业部主管向本报记者表示，约定购回式证券交易中，券商给予投资者的融资资金，并没有限定的使用范围。
　　据了解，约定购回式证券交易的竞争优势在于灵活而低廉的融资成本。目前其年化利率约9％—10％，较信托融资12％—15％的年化利率低3—5个百分点。购回期限最长不超过182天分三档标准计息，28天（含）以内、28—91天（含91天）、91—182天（含182天）。此外，从资金到款效率上看，其放款时间非常短暂，T日交易，T2日资金便可到账。
　　据悉，目前约定购回式证券交易的融资利率一般在半年期贷款利率的基础上上浮3个百分点，即大约在9％左右。银河证券该人士也介绍，融资利率会略高于融资融券的“融资”业务。
延长客户需求链
　　据悉，虽然上交所早在2009年就开始研究这项创新业务，但由于各项工作都处于摸索阶段，出于风险控制的考虑，此前该业务仅限于持股5％以下的机构客户参与。交易对象以经营实业的企业为主，主要目的是为满足实业经营的流动资金需求。
　　据本报记者了解，首批试点券商该项业务整体规模并不大。初期业务限于机构客户，客户账户资产500万元以上，在券商开户时间不少于6个月，购回期限最长不超过182天等条件在一定程度上限制了业务规模的增长。
　　据某试点券商内部人士介绍，此项业务自去年试运行半年以来交易量并不大。三家中做得最好的也不足10笔，总成交金额不足1亿元。参与对象准入门槛高是制约业务发展的主要原因之一。比如海通证券。据2011年报，截至去年底，该公司约定购回式证券交易的约定到期返售金额余额为3272．8万元。
　　有券商人士对记者表示，随着第二批试点即将开启，业内预期较大的引入个人客户参与该项业务也有望放开。
　　目前该项业务仅限于上交所的股票、交易型开放式指数基金（ETF）和债券等标的券种。最新信息显示，深交所此前已与多家试点券商多次研讨业务方案，并已将相关方案报送至监管部门。业界预计下半年约定购回式业务即将拓展至深交所。
　　业内人士表示，约定购回式业务与融资融券、今后的股权质押融资、发债等业务合并所构建的券商融资类业务无疑将在今后大放异彩，不但能满足多个客户不同角度的融资需求，还将为券商带来不菲收入。