深圳特区报讯（记者 王欣）业内首家推出私募基金综合交易托管服务的招商证券，昨天向记者表示，近期有望将托管服务拓展至券商资产管理产品托管、基金等领域。实际上，从去年以来券商创新业务空间的大幅拓展，已迅速反映在市场上。招商证券在过去3个交易日里股价涨幅高达26%，券商板块则成为过去5个交易日中A股表现最为强势的行业。

    招商欲抢基金托管业务头筹

    在本轮行情中表现平平的招商证券，本周一突然拔地而起。继周一、周二的连续两个涨停之后，昨天再推高3.82%，使其短短3个交易日就大幅上扬逾26%。

    招商证券相关业务负责人向记者透露，1月26日，中国证监会发布了《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定（征求意见稿）》，意味着商业银行一统基金托管业务的局面将被打破，以券商为代表的非银行金融机构有望参与此项业务。此前，招商证券已经作为“第一个吃螃蟹的人”，在私募基金综合托管方面先行试水。

    随着政策限制的放开，一直在酝酿拓展托管业务的招商证券，已经在客户资产安全保障机制、业务运作保障体系、技术系统、结算托管经验等方面做好了充分准备。“我们各项准备工作都已就绪，且排名均位于行业前列，现在犹如箭在弦上，一拿到批文，马上就可以启动服务。”该负责人对此十分肯定。

    对证券公司而言，托管服务具有不占用经济资本、收入稳定、低成本、业务协同效应显著、同时又更能体现证券公司专业优势的特点。2011年，资产管理产品托管业务蛋糕金额高达168亿。

    券商盈利渠道拓宽

    招商证券的积极与进取只是整个行业的一个缩影。申银万国证券分析师董樑认为，2013年券商股投资逻辑发生变化。

    董樑分析，2012年证券行业的投资逻辑主要源自于行业创新政策的放松，但是市场的交易额和证券行业的业绩是持续下滑的，因此市场是把券商股当作主题来炒作。2013年，券商股的逻辑由主题投资转向业绩驱动，本轮上涨的核心理由：一是市场交易额从底部起来，券商股高β和后周期的特性表现出来；二是随着类信贷业务（如融资融券业务和约定购回业务）的放松和放量，投资者对于券商盈利能力和未来想象空间有了更清晰的认识；此外，新一届的创新大会将从业务和制度方面再次进行放松。

    国泰君安证券分析师崔晓雁、冯潇则认为，券商股的盈利和估值的双底已筑。2012年券商的营业收入和净利润连续第4年下滑，但下滑速度明显慢于2011年，复苏拐点已然显现。按保守估计，2013年证券行业的营业收入和净利润有望增长35%以上。同时券商ROA和ROE水平正从谷底回升，从而推动券商板块的估值中枢显著上移。

    券商板块快速推高

    市场对券商行业预期的变化，使其成为继银行板块之后又一个领涨板块。

    同花顺数据显示，在过去10个交易日里，申万84个二级行业中，券商行业以8.91%的涨幅名列第二，仅次于银行。若以过去5个交易日计，券商行业则以8.86%的整体涨幅，反超银行，名列首位。这意味着本周以来，券商板块已接过银行的大旗，成为新的领涨板块。

    国信证券分析师邵子钦认为，由于证券行业的商业模式适用于反身性理论，在行情火爆的时候，各项业务的收益会相互叠加，创新业务突出的龙头公司的受益程度会高于同行。她认为中信和海通在战略、资金、人才方面优势突出。

    申万董樑则认为，投资风格的变化将使得二线大券商估值修复。从PB来看，二线大券商估值比中小券商便宜，目前华泰PB为1.67，招商PB为2.26，行业整体为2.25。华泰、招商估值相对便宜。同时，这两家券商在2013年都面临资金业务规模扩大带来的强烈融资需求。

    但邵子钦也提出，在基准假设下，行业平均PE39.82倍，PB2.24倍，对应ROE5.39%，估值尚处高位，股价已隐含对行情持续和交易量持续放大的预期。