中国证券市场还处于初级发展阶段，仍然以产品为导向，是一个卖方市场，尚需经历从卖方走向买方的阶段。监管者应肩负起引领行业变革的使命。从不成熟市场到成熟市场，监管机构的角色也在经历着一系列转换。郭树清主席提出要“放松管制、加强监管”，证券公司要成为一个真正的市场主体，必须成为市场的组织者、建设者、推动者，按客户的需求来设计产品、销售产品。
　　从国际市场经验看，我国的IPO发行制度还需要进一步市场化。过去股票涨的时候，大家都认为配置股票是权利，这不是市场化方式。过去由于股票流动的限制，供应量是不够的，经常会出现炒作，影响市场化的进程。经过二十多年的发展，投资者更加成熟了，证券公司也成长起来了，对市场化认识程度也提高了，这个时候，证监会提出的加强市场化改革，赋予券商更多的自由与权力便是市场化的必经之路。事实上，证券公司有着建设健康可持续发展的资本市场的企业责任，我们这么多年更多体会到的是资本市场追涨杀跌，波动比较大，炒作氛围浓厚。要想改变这种状况，唯有市场化，真正做到“买者自负，卖者有责”，只有这样，市场才会健康。
　　所以随着市场化改革，证券公司必须建立一个以客户为中心的商业模式。真正成为资本市场的建设者、组织者和最重要的中介机构，真正一手服务两家，重视投资者和发行人的利益平衡，真正建立起自己的客户群体。从本质上说，投资者是长期的客户，发行人往往是在某个特定时间、融资频率较低的客户，需要做好投资者和发行人利益的平衡。
　　在高度市场化的环境中，保荐机构的主要任务是把新股卖出去，而现在国内的情况是只要制造出来就行了。网上发行表面看对普通投资者公平，而事实上，由于游资不断炒新，最终遭殃的还是普通投资者。在IPO方面，全球的发行定价都是机构定价，不是散户定价。作为一个权力给大家，这不是市场化的方式。
　　关于新股发行制度改革的方向，我认为，比较理想的方法是让证券公司有销售新股的权利，维持发行人和投资者之间的利益平衡，证券公司才能做好资本中介。因为投资者是证券公司的衣食父母，是长期客户，我们有责任保证发行质量。而事实上，现在我们有再好的产品，客户买不着，社会大众去买，买的人是谁，我们也不知道，缺乏约束机制。如果产品线和销售形成对应关系，就更容易平衡这个关系，高申购受损的是老百姓。定价权和销售权一定要赋予中介机构，让中介机构去组织，同时监管机构关注信息披露与市场监管，只有这样才能做到“买者自负，卖者负责”。
　　对于国际成熟市场中的投行来说，他们的主要责任不是把产品制造出来，而是找到合适的产品，卖给适合的投资者，最重要的是卖，而不是制造。而我们更多是改制，只要符合证监会要求，保证产品质量就行了。市场好的时候，什么都卖得出去，市场不好时，什么都卖不出去，核心原因就是券商只有产品制造权，没有产品销售权。