■本报记者 马会
　　虽然仅开展一年有余，但各大券商中报显示，融资融券已经成为券商稳定的收入来源。与此同时，资金数量和证券品种来源单一，已经严重制约了融资融券的发展。近日，证监会就融资融券问题公开征集意见。业内人士指出，随着融资融券业务常态化及转融通的推出，资金和证券来源都会增加，融资融券瓶颈有望突破，预计未来几年该项收入可占券商营业收入的5％至10％。
　　或成新的业绩增长点
　　Wind数据显示，近期两市共有10家上市券商披露了半年报，累计实现净利润92．11亿元，同比下滑1．06％；无论是券商的佣金收入、承销业务，还是代理买卖证券，同比和环比都出现不同程度的下滑。
　　当前，券商正在积极寻找新的业绩增长点。从已经公布的半年报来看，融资融券业务对业绩的贡献初露端倪，截至6月末，沪深两市融资融券余额为273．99亿元，比年初增加了146．27亿元。招商证券中报显示，今年上半年公司应收利息增幅达46．40％，公告解释称主要是应收融资融券利息增加。招商证券融资融券业务上半年累计利息收入8046万元，佣金净收入2538万元；截至2011年6月30日，融资融券业务余额达到22．35亿元。该公司指出，行业竞争处于破局胶着期，传统通道类业务竞争激烈，除了巩固传统业务以外，公司将做大做强六个收入增长点，包括融资融券等。广发证券中报显示，行业竞争激烈导致交易佣金持续下降，公司经纪业务利润率同比降低15．65％，而融资融券业务客户数量和融券余额均呈现稳步上升态势。中报显示，截至6月末，光大证券融资融券余额达23亿元，比年初增加9．7亿元，上半年融资融券业务实现利息收入5125万元，同比增加5024万元。
　　据统计，截至目前，已经有7家上市券商公布了融资融券利息净收入，合计约2．99亿元。
　　或将打破瓶颈
　　2011年8月19日，中国证监会就《关于修改＜证券公司融资融券业务试点管理办法＞的决定（草案）》和《转融通业务监督管理试行办法（草案）》公开征求意见。
　　海通证券非银行金融高级分析师董乐接受中国经济时报记者采访时称，这主要是为了解决资金来源和证券来源问题。 “转融通推出之前，投资者融资融券的来源主要是券商，券商所拥有的资金和证券品种有限，很难满足市场需求。业务转常规后，券商通过转融通实现杠杆经营，稳定赚取息差，可以大幅提升赢利能力。 ”
　　“此次公开征求意见，首先大幅降低了券商准入门槛；其次，适当调整了客户标准，只要在本公司或者附属公司从事证券交易时间连续满半年即可；三是，确定将适时推出转融通。 ”安信证券首席行业分析师杨建海接受本报记者采访时称。
　　中金公司研究部王松柏认为转融通制度的推出，要设立证券金融公司，完善相应法律制度，有可能是明年上半年推出。初期规模有限，大型证券公司转融通授信额度将远高于中小型证券公司。
　　上述征求意见稿表明，资金来源和证券来源均有望得到解决，这也意味着，制约融资融券发展的瓶颈有望突破，那么这种突破将对证券行业产生什么样的影响呢？董乐指出，目前国内依然处于客户培育初级阶段，预计明年部分大券商融资融券利润贡献将达15％以上。
　　“在目前的制度框架下，证券公司开展融资融券业务只能使用自有资本。由于融券业务有可能产生亏损导致证券公司以融资业务为主，这意味着融资融券规模大幅增长将需要标的股票持续上涨或者投资者门槛降低。标的股票可选范围更大，融资融券规模才可能出现一定增长。 ”王松柏指出。