随着“新三板扩容”的进程不断推进，市场对于“新三板扩容”正式启动的时间寄予了极高期待。昨日，清科研究中心发布报告称，新三板的扩容不仅能为中小企业融资另辟蹊径，还能给券商带来新的利润增长点，但相应的监管必须更加严格。

　　理想融资渠道

　　报告显示，与主板、创业板市场相比，“新三板”的挂牌门槛较低，除了主营业务突出、具有持续经营记录、公司治理结构健全、运作规范等必备条件之外，盈利方面几乎不存在限制，因此，“新三板”在某种程度上具有孵化器的特点，能够在中小型高科技企业的创业初期提供资金支持，对于尚在“蹒跚学步”的高新技术企业而言，“新三板”将是理想的融资渠道。

　　由于“新三板扩容”能够为试点园区内企业带来通畅便利的直接融资渠道，因此现有的83个国家级高新技术园区近半已摩拳擦掌，竞相向所在省市的证监局、金融办递交了试点申请，成立了工作小组，并且陆续对园区内企业出台了相应的优惠政策，对“种子企业”进行挂牌辅导。报告指出，由于此次扩容目标约为20个高新区，因此生产总值、“种子企业”个数均名列前茅的高新区竞争尤为激烈。

　　券商格局面临洗牌

　　对于券商而言，“新三板扩容”也蕴含着新的获利空间。根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》规定，非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须委托一家主办券商作为其推荐主办券商，向证券业协会进行推荐。因此，园区企业若想寻求“新三板”上市，则对主办券商的作用极为依赖。

　　目前具有“新三板”主办资格的券商共有44家，其中既包括申银万国、国泰君安等传统老牌券商，也包括平安证券、国信证券、华泰联合等在创业板开疆辟土的后起之秀。就近年境内IPO的承销数量与金额而言，国内的券商格局已经产生微妙变化，以平安证券、国信证券等为代表的中小型券商，通过承销、保荐深圳中小板和创业板IPO的业务而发展得风生水起，风头盖过中金等劲旅。随着中小企业融资业务的不断扩大和完善，境内的券商格局随时面临洗牌。而“新三板扩容”带来的契机，则有可能进一步加快中小券商向第一梯队迈进的步伐。

　　做市商淘金新三板

　　尽管证监会目前尚未就新三板是否引入做市商制度予以明确答复，但是市场已有“山雨欲来风满楼”之势。在做市商制度下，券商可以作为特许交易商，即做市商（Market Maker），将在市场上持续提供双边报价，并在某价格上接受投资者的买卖要求。做市商制度将为市场提供更多流动性，以弥补“新三板”一直以来的流动性匮乏，并且降低市场的波动率。做市商制度一旦确定被采纳，将给券商带来新的发展空间，即通过买卖价格差获取收益。

　　然而，报告也指出，做市商将即时获取买卖双方的大量信息，并且在股份交易时具有优势，因此管理层对做市商的监管制度是否能跟上也是关注的焦点。一旦监管口径过于宽松，做市商的权限很有可能被无限扩大和滥用，扰乱市场正常的交易秩序。