日前，中国证监会发布《证券公司分支机构监管规定（征求意见稿）》（简称《规定》）。《规定》在放松了对证券公司设立分支机构资格条件的同时，不再对分支机构业务范围做具体限定。这意味着，将有更多的券商分支机构加入到“抢食”经纪业务大蛋糕的队伍中来。在感叹“价格混战”或将再度上演的同时，多位经纪业务相关人士认为，“强者更强、弱者淘汰”将是未来券商的发展趋势，而随着经纪业务占整体业绩的比重越来越低，券商多年来“靠天吃饭”的模式将面临终结。

　　市场接近饱和

　　经纪业务对于证券公司而言，曾经是整体业绩的“顶梁柱”，但在告别了2007年那场史无前例的牛市后，经纪业务便步入了漫长的“萧条期”，如今已经到了不得不转型的时点。越来越难完成的指标和越来越难留住的客户，成为众多生活在证券行业链底层的“券商经纪人”共同的烦恼。

　　“苦不苦，看看券商经纪人。”28岁的小陈是上海延长路上一家证券营业部的经纪业务员，已经在经纪人岗位上坚持了三年的小陈在接受《国际金融报》记者采访时感叹自己入行得“生不逢时”，“自我入行开始，市场一直表现不佳，为了拉客户，各家证券公司只能以低廉的佣金率为客户降低炒股成本，因此我认为这几年趋于白热化的佣金大战已经把能拉的客户都拉进股市了。”

　　即便是去年12月A股出现反弹，自己在过去的1个月中新增的客户量并没有想象中的那么多，小陈向记者坦言，“我认为这个市场，尤其在上海已经趋于饱和了。”

　　在浦东张杨路上的一家银行内，驻点证券客户经理小顾告诉记者，“对于现在的投资者而言，更愿意选择能够保值的投资产品，去股票市场开户可能是最后的一个选择。”小顾告诉记者，公司给她每个月的考核标准中，包括了每月开户额要达到8万元以上，“即便现在市场回暖了，但做经纪业务依然不轻松，要提高新开户数量和额度，压力还是很大。”

　　就在多位经纪人普遍感到市场渐趋饱和之时，证监会的《规定》令他们感到肩上的担子更重了。

　　“这等于又将有许多营业部如雨后春笋般建起，说不定以后我们这条马路就要变成证券营业部一条街了。”小陈的玩笑透露出他对未来的担忧，“监管层为设立证券分支机构松绑，对经纪业务而言市场竞争也将更加激烈。”

　　佣金率受冲击

　　在本次发布的《规定》中，证监会打破了对证券公司“大小、优劣”的限制，这意味着，只要符合基本的风控指标要求，两年内无重大违法违规事项，皆可申请在全国设立证券营业部和分公司，申请数量不受限制。

　　“由于目前一二线城市的经纪业务市场已经趋于饱和，新增网点可能大多在三四线城市，或者村镇县级地区。”上海一家券商业内人士在接受《国际金融报》记者采访时指出。

　　在《规定》的说明中也有指出，“近年来，中国国民经济一直保持高速增长，城乡居民特别是二三线城市居民财富快速积累，相应产生了新的金融服务需求。目前全国2003个县级行政区（不含市辖区）中，有超过60%的区域无证券分支机构，相应的金融服务渠道尚未建立。”

　　“但我认为影响不会来得特别快，即便网点设置门槛大幅放宽，但新设网点仍需证监会审批。”上述券商人士向记者指出，“新规整体影响还是偏中性的。”

　　但在国信证券分析师邵子钦看来，“新设网点冲击佣金率将不可避免。”他认为，目前由于新设网点刚性成本从原来每家300万元至800万元降至30万元至200万元，证券公司新设网点的主要考虑因素便是网点战略布局。“中西部地区和二三线城市佣金率相对较高，且边际投入成本低。对资本雄厚的大券商具有吸引力。届时区域券商固守的高佣金率将面临持续挑战。”

　　而从历史数据看，新设网点数量增速也与佣金率降速成正相关。据悉，自证券营业部设立重新启动至2012年底，证监会累计批准设立证券营业部1153家，规范证券服务部为证券营业部1063家。其间证券行业佣金率由1.80‰降至0.77‰，累计降幅57.41%，年均复合降幅19.22%。其间，降速最快同时网点设立最多的是2010年，降幅26.51%，降速最慢同时网点设立最少的是2012年，降幅12.00%。

　　“民兵”可以入列

　　除了券商分支机构将面临竞争愈发激烈的格局外，目前已经成立的证券公司也可能在未来迎来新的竞争对手。

　　据媒体报道，修订后的《证券公司设立和业务范围审批暂行规定》将在3月底前推出，证券投资、证券咨询、私募基金等非证券经营机构未来可申请变更为专业化的证券公司，并放开地方证券经营机构的数目限制；以及进一步放松证券公司的业务范围。

　　这意味着，如果私募和投资公司符合相关条件可以转为证券公司，将有一批具有民营资本背景的机构大举进入，这对目前大部分为国资背景的券商将产生冲击，甚至不排除未来一些小券商如纯经纪类券商被迫关门或被兼并重组。

　　“我认为即便未来有私募升级成为券商，也不会一下子大规模地放开，可能先让一两家公司先行试点。因此，对券商的冲击也不会很大。”上海一家中型券商人士在接受记者采访时认为，“目前不少私募基金公司在资产管理业务方面已经做得很不错了，能力与证券公司相当，而具有大量民营资本作后盾的私募，如果要转型做投行业务，必须要累积一些资源，因此他们的实力也不会比证券公司来得弱。”

　　面对未来愈发激烈的竞争，这位券商人士也感叹，“现在吃蛋糕的人越来越多，但蛋糕却没有大规模地增加。”她认为，虽然从去年开始证券行业便开始了各种创新业务的试点，但整体业务量仍然偏小，监管层在扩大行业竞争队伍的同时，也应该加速扩大业务范围和规模。