之答疑解惑

　　近日市场有消息称，6家参与融资融券首批试点的券商已经商定统一费率：融资利率7.86%和融券费率9.86%。

　　虽然该消息尚未最终得到核实，但围绕费率和其他问题，很多股民产生疑问，记者就这些疑问采访了业内人士。

　　融资融券费用按天收

　　疑问：股民赵先生看到这一费率后，第一个反应就是“太贵了”。他表示，这么高的利息实在没法融，融资倒还罢了，如果以这个费率来融券的话，等于把股票卖出去后，跌了一个跌停，才能赚够给券商的费率，股票继续下跌，才能算自己盈利。

　　■解惑

　　大通证券许鹏介绍：账不是这么算的。融资融券客户的授信期限最长只有半年，而且，最终是按照客户实际借贷时间来计算费用的，例如投资者向券商融资，买入股票后，持有了10天就卖出了股票（卖出股票后资金自动归还给券商），那么将只计算这10天内的利息，而不是像部分投资者理解的那样无论借多长时间，都按照7.86%的费率收取。这样一来，投资者如果只是短期融资，交给券商的费用只相当于7.86%的百分之几。

　　至于融券更是这样，许鹏介绍，很多投资者一看到融券的利率就联想到长期做空某只股票，觉得费率太高，但实际上在任何国家的市场，融券都只能是短期行为，因为绝大多数国家的股市的长线趋势都是向上的（日本除外）。因此融券主要是提供中短线的做空机制，例如做空几个星期，两三个月，这样一来，费率就没有那么高了。

　　券商其实乐于融资融券

　　疑问：股民陶先生一直有一个疑问：如果遇到牛市，融资买股票若真能赚钱，券商给自己的自营盘去买股票岂不是更好，干嘛要融给你？另外，如果你融券卖出后，股票真的下跌了，券商虽然赚到利息，但其股票资产也缩水了，还是亏损，那为什么还要融券给你？

　　■解惑

　　光大证券注册分析师郑三江介绍：很多投资者并不了解券商的自营盘，其实券商的自营盘并不是全部都做股票，作为机构投资者首要的问题就是资产配置，股票、国债央票，甚至银行定期存款等都要按照一定的比例配置，以实现风险可控。而具备融资功能后，等于为券商新增了一个自营投资项目，例如券商对外融资的费率高于国债收益，那么自营盘完全可以把资金用于对外融资，减少国债的配置，等于稳定收益增加。

　　至于融券，也是同样原理，就像股票型基金最低仓位在60%那样，券商的自营盘也很少出现彻底空仓的情况，在这种环境下，如果有投资者融券，券商完全可以把那些打算长线持有的个股借出去，获得额外稳定收益。因此从总体上来讲，券商是乐于融资融券的。

　　投资者应理性对待风险

　　疑问：还有的投资者认为，一旦市场出现非理性走势，连续下跌或连续逼空，导致融资或融券的投资者亏损幅度扩大，账户保证金不足，而券商强行平仓不及时就会出现券商亏损的情况。

　　■解惑

　　许鹏介绍，认为融资融券扩大了券商的经营风险的投资者，多数是经历过上世纪90年代“透支风潮”的老股民。在当年，确实有一批像南方证券那样的大型券商，因为违规透支亏空倒下了。但此类案例和如今的融资融券并非一个概念。当年的市场没有第三方存管制度，券商借给股民的钱，其实是从其他股民的账户中“偷”出来的，一旦亏空，将出现巨大风险，但如今实行第三方存管之后，券商只能用自有资金进行融资，不会动用股民的钱。

　　而且，随着科技手段的更新，目前的融资融券风险监控系统已经全部实现电子化，担保品金额不足的提示，以及强行平仓的动作，都是由计算机按照交易制度来完成。

　　从理论上说，券商运行融资融券的过程中，几乎没有任何风险。倒是参与融资融券的投资者应保持冷静，在操作前应考虑到一旦融资买股股票下跌，或融券卖出股票上涨，将出现较大亏损，投资者需要自己建立一套行之有效的风险控制机制，才能立于“不败”之地。