“或跃在渊”，语出《易经》乾卦九四之爻辞，用来形容２０１０年的Ａ股市场可谓恰如其分。来自申万巴黎基金管理有限公司的观点认为，２０１０年Ａ股市场前途光明但风险犹存，或表现为“先抑后扬”，投资机会主要来自调控后的自我复苏，新材料和低碳等四大主题性投资机会将贯穿全年。

　　申万巴黎基金在近日发布的２０１０年投资策略报告中表示，基于可持续的全要素生产率明显提高，未来中国经济的中长期发展值得看好。

　　在报告中，申万巴黎基金对目前市场的一些共识表示了不同的看法。这些共识包括：经济增长前高后低导致股市前高后低；二季度后期中国货币政策开始退出，全年加息两次；经济转型使得消费成为新的拉动经济方向；全年利润增速达到２５％至３０％之间等。

　　申万巴黎基金认为，对于经济增长前高后低的一致预期将导致相关政策的提前出台，股市将出现正好相反的表现；受制于美国的低利率，中国的货币政策可能更注重于直接控制信贷总量；由于２００９年消费已经强劲回升，２０１０年不会比想象中更好；工业企业利润增速依据ＰＰＩ以及工业增加值，可靠性需要打折扣等。

　　申万巴黎基金认为，在上述背景下，“过热风险”“宏观调控”“平稳期”“短缺”“热钱流入”将成为２０１０年中国宏观经济的关键词。结合流动性与市场估值，进入复苏第二年的Ａ股市场走势将不同于历史表现，更可能出现“先抑后扬”的情况。