编者的话
　　目前，我国宏观经济数据出现了超预期变化，一是2009年12月出口大幅攀升，使得市场对2010年出口增长预期更加乐观；二是2009年12月CPI涨幅可能陡然加快，或接近2%；三是2010年1月第一周新增信贷投放约6000亿元。
　　显然，在外围经济不断恢复的背景下，我国经济已走向新的上行路线，其增长动力发生可喜变化：消费、投资、出口驱动经济增长的三驾马车并肩齐驱，发挥着各自的作用。德意志银行最新预计，2010年中国经济增长将达到9%。
　　中长期看，一批实业类权重蓝筹公司由于具有质地好、收益高、风险小的特点，将决定A股市场中长期的走势。本期价值选股，我们把目光锁定在实业权重股，这些公司后期将在良好的宏观背景下大展拳脚，其效益增长趋势比较明朗。
　　本期选股我们从三方面入手：
　　一、所选股票是各产业代表，对经济增长的贡献将明显上升。剔除银行、券商、保险等非实业类公司。
　　二、业绩良好，且具有较高的后期成长性。所选股票2009年预测每股收益平均值0.7元，2009年至2011年预测净利润平均增长率分别为21.77%、30.76%、21.78%。 
　　三、对股指影响较大，所选股票1月15日成交额占A股总成交额平均比例达0.43%，总市值占比平均值0.87%。比如成交额14亿元左右的中国联通、五粮液，总市值1.13万亿元的中国石化均在入选之列。
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　　五粮液(000858)
　　1月15日成交额14.30亿元，占A股总成交额比0.56%；最新总市值1198.01亿元，占A股总市值比0.42%。该股最新股价为31.56元，1月份以来累计下跌0.32%。
　　酿酒食品概念、深成40概念、大盘概念、高价概念、预盈预增概念、成渝特区概念、沪深300概念。
　　品牌价值：“五粮液”品牌在2009年中国最有价值品牌评估中，品牌价值472亿元(2008年品牌价值451亿元)，继续居食品制造业第一位，自“中国最有价值品牌”1995年评估以来，五粮液连续15年蝉联食品业榜首；另外，五粮春56.19亿元(2008年品牌价值55.33亿元)，五粮醇40.18亿元(2008年品牌价值39.56亿元)。
　　生产能力：目前，五粮液的商品酒生产能力已达到45万吨/年，成为世界上最大的酿酒生产基地。五粮液已形成了70余个品牌，千余种规格的系列酒产品。在70余个品牌中打造出18个重点品牌来承载45万吨左右的销售规模。
　　解决关联交易：据预计，公司2009年度关联交易发生额为61.34亿元，其中，与五粮液集团进出口有限公司的关联交易金额为52亿元，占公司销售产品或提供劳务的比例高达50%。粗略计算，控股80%每年将能够给股份公司增加约10亿元的净利润回流，按公司总股本37.95亿股核算，能够增厚公司业绩0.26元左右。
　　高毛利率：2008年度公司高价位酒实现营业收入593609万元，毛利率为66.73%，中低价位酒实现营业收入187980万元，毛利率为16.65%。高价酒销售收入占营业收入比由2007年的67.4%升至2008年的74.8%。2009年1-6月实现高价位酒营业收入33.91亿元，毛利率为83.25%；中低价位酒营业收入15.20亿元，毛利率为30.67%。(注：高价位酒，公司的统计口径在以前的统计口径上进行了上浮调整。)
　　预收帐款：2008年初、2008年中、2009年初、2009年中、2009年三季末公司的预收帐款分别为71158万元、34620万元、105292万元、27631万元、303209万元。 
　　子公司：控股四川省宜宾五粮液供销有限公司(注册资本2000万元)99%股权，截止2008年低，其总资产为684494万元，2008年度实现营业收入792920万元，净利润169853万元。
　　第一创业：维持“强烈推荐”评级
　　我们看好2010年公司中高档酒放量带来的业绩增长，在关联交易基本解决的情况下，业绩将会对公司经营情况有充分的反映。另外，上市公司的独立考核又将加快追赶茅台市值的步伐。考虑以上因素，我们将之前2009-2011年的盈利预测上调至0.78元、1.21元和1.61元，目前股价对应2010年市盈率为26倍，维持“强烈推荐”投资评级。
　　申银万国：维持“买入”评级
　　略微上调盈利预测，目前预计2009-2011年每股收益分别为0.836元、1.269元和1.547元。我们特地指出：“为了表示对五粮液的中线看好，我们上调评级至买入，并可能再择机上调盈利预测”。12月23日的五粮液点评报告中，我们强调了看好的观点。由于2009年报有望超出市场0.79元的一致预期，且PEG远小于1，我们维持买入评级。6个月目标价38-44元，对应2010市盈率30-35倍，尚有21%-41%的上涨空间。
　　安信证券：维持“增持-A”
　　由于上市公司在销售公司中股权比例已经提高至95％，我们提高2010-2011年的每股收益到1.16元及1.35元，以2010年每股收益之30倍市盈率进行估值，给予12个月目标价34.8元，投资评级维持“增持-A”。
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　　中国联通(600050)
　　1月15日成交额13.96亿元，占A股总成交额比0.54%；最新总市值1623.66亿元，占A股总市值比0.56%。该股最新股价为7.66元，1月份以来累计涨幅5.08%。
　　通信概念、大盘概念、社保重仓概念、沪深300概念、3G概念。
　　3G业务：2009年内公司3G网络覆盖城市将由年初计划的284个扩大到335个；于2009年8月28日，集团与苹果公司就未来三年内iPhone手机合作销售达成协议，并将于2009年第四季度正式在中国大陆市场推出iPhone手机。
　　产业投资基金概念：公司实际控股的联通红筹公司是一家同时在香港、纽约两地上市的公司，联通红筹公司为公司提供了境外融资渠道。公司实际持有中国联通H股62.80%股权。
　　外资合作概念：联通红筹公司和西班牙电信已于2009年10月完成相互向对方作出相当于10亿美元的投资，实施方式为西班牙电信以每股11.17港元的价格认购69391.2万股新联通股份，对价为西班牙电信通过其全资子公司Telefónica Internacional S.A.U.以每股17.24欧元的价格向联通红筹公司转让4073.07万股西班牙电信库存股作为出资。双方同意建立战略联盟，以基于相互的网络、业务模式和经验进行合作，借以加强彼此的业务。
　　国信证券：维持“推荐”评级
　　从绝对涨跌幅来看，联通目前处于历史低位，下行空间有限。从前面的分析我们可以看出：联通未来上行空间较大，但不确定性也大。“携号转网”预期的出现，将会扩大其股价的上行空间。后续需要持续跟踪的关键因素也因此新增加一个，即：国家政策、联通3G新增用户数、单季度3G网络盈利拐点、后续盈利上升幅度与进程。从投资建议来看：我们维持“推荐”评级，2010年1季度继续看好联通股价表现。后续跟踪关键因素，建议投资者：业绩真空期乐观一点，业绩临近期谨慎一些。
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　　万科A(000002) 
　　1月15日成交额11.97亿元，占A股总成交额比0.47%；最新总市值1114.91亿元，占A股总市值比0.39%。该股最新股价为10.14元，1月份以来累计下跌6.20%。
　　房地产概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念、股权激励概念。
　　行业龙头：2008中国房地产百强研究报告披露，综合考虑企业规模性、盈利性、成长性、偿债能力、运营效率和纳税六个方面的20个指标，万科企业股份有限公司位列房地产企业综合实力第一。
　　企业品牌：2008中国房地产百强企业研究报告中，万科位列房地产企业综合实力第一。在《福布斯》“亚洲最优50大上市公司”和“年度最佳商业领袖”评选中，万科入选“亚洲最优50 大上市公司”榜单。公司还首次入选英国《金融时报》2008年全球市值500大企业排行榜（FT Global 500）。 
　　高预收账款/存货/货币资金：2009年3季报披露:预收账款期末数346亿元,年初数为239亿元。公司持有货币资金276亿元。存货期末为867亿元，期初存货为859亿元。公司净负债率9.8%。
　　项目资源：2009年3季报披露，1~9月份公司共新增项目30个，项目规划建筑面积总计约830.8万平方米，按权益计算的建筑面积合计约632.7万平方米，平均土地成本约2,686元/平方米。
　　国信证券：“谨慎推荐”评级
　　虽然公司2009年良好的销售态势已为2010年的营业收入及利润增长提供了较好的保障，但由于中央已明确表态要遏制房价过快上涨，目前行业政策已从宽松转向中性，我们预计调控组合拳将陆续出击，若此，公司2010年的销售增长将存在一定的不确定性，从而影响到公司2011年的业绩。我们下调公司投资评级至“谨慎推荐”，预计公司2009、2010年每股收益分别为0.51元（20倍市盈率）、0.66元（16倍市盈率）。
　　中银国际：维持“买入”评级
　　万科在12月份新获8个项目，分别位于大连、沈阳、天津、武汉、烟台、东莞、厦门和长春，合计权益建筑面积200.9万平米，万科需支付的地价为49亿元。公司2009年总计拓展项目45个，合计权益建筑面积927万平米，需支付的地价为237.8亿元，合楼面地价2,564元/平方米，已经达到年初计划的土地储备拓展目标。经过大幅调整，公司股价已经运行在2009年市盈率20倍、2010年市盈率14倍左右的区间。虽然政策压力仍存，但公司估值吸引力凸现，我们重申对万科的买入评级。
　　兴业证券：维持“推荐”评级
　　预计公司2009-2011年每股收益分别为0.50元、0.66元和0.83元，NAV为6.57元，维持“推荐”评级。
　　上海证券：“大市同步”评级
　　我们2009年12月份下调行业评级时，相关公司下调一档评级，现维持万科A的评级“大市同步”。预计公司2009、2010年每股收益为0.44元和0.61元，市盈率为24倍、17倍，市净率为3.26倍，估值处于历史平均水平。
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　　中国石化(600028)
　　1月15日成交额11.43亿元，占A股总成交额比0.45%；最新总市值11314.67亿元，占A股总市值比3.94%。该股最新股价为13.05元，1月份以来累计下跌7.38%。
　　煤炭石油概念、H股概念、大盘概念、预盈预增概念、沪深300概念、中字头概念。
　　石化、石油业巨头： 2009年上半年炼油毛利人民币432元／吨，拥有原油一次加工能力2.06亿吨/年，排名世界第三位；2009年计划生产原油4240万吨、天然气100亿立方米。 
　　加油站价值重估：截止2009年9月30日，冠有中国石化标识的加油站29522座，其中本公司自营加油站数量达到28,874座，排名世界第三位；同时，公司加大非油品业务，与麦当劳联合经营便捷加油站“得来速”餐厅已经开始实施；2009年1-9月单站加油量2663万吨。
　　外资参股：2000年10月在香港发行H股，海外投资者总计持有公司167.80亿股H股(占到20.00%)，其中，作为战略投资者，埃克森美孚持有31.69亿股，壳牌持有19.66亿股，BP持有16.29亿股。
　　收购集团资产：2007年12月以3659.79百万元收购集团公司所持的湛江东兴等五家炼油企业的股权及63座加油站的经营权；2008年6月以1564.48百万元收购集团下属单位油田维护性井下作业资产；2009年3月以1839.38百万元向中国石油化工集团公司收购成品油管道、青岛石化、石化纤等资产、股权；8月以394580.93万元收购6家研究院全部资产及5家公司全部股权。 
　　石化产业调整和振兴规划：到2011年，原油加工量达到40500万吨，成品油、乙烯产量分别达到24750万吨、1550万吨；建成3－4个2000万吨级炼油、200万吨级乙烯生产基地；到2011年，石化产业单位工业增加值能耗下降12%以上，抓紧组织实施好“十一五”规划内在建的6套炼油、8套乙烯装置重大项目，力争2011年全部建成投产，形成20个千万吨级炼油基地、11个百万吨级乙烯基地。
　　瑞银证券：A股“中性” H股“买入”
　　在中国石化A股股价近期上涨后，它距离我们14.8元目标价的潜在上涨幅度仅约7%。因此我们把中石化A股的评级从“买入”下调至“中性”而我们对中石化H股的评级仍为“买入”。
　　华创证券：维持“推荐”评级
　　考虑到行业处于上升周期的初始阶段，公司盈利处于上升期，中石化20倍市盈率是可以接受的。预计中国石化2010年每股收益达到0.9元，按20倍市盈率的目标价位18元，按2009年12月25日收盘价13.31元计算，目前股价离目标价位有36%的上涨空间，给予“推荐”评级。
　　金地集团(600383)
　　1月15日成交额11.32亿元，占A股总成交额比0.44%；最新总市值330.89亿元，占A股总市值比0.12%。该股最新股价为13.32元，1月份以来累计下跌4.03%。
　　房地产概念、基金重仓概念、大盘概念、沪深300概念、股权激励概念。
　　土地储备充足： 2009年6月，公司以3.06亿元获取武汉洪山区珞狮路壕沟项目5.47万平米土地使用权，规划建筑面积为148911平米。2009年7月，公司以15.62亿元竞得北京市大兴区黄村－新城北区16号地居住项目，规划地上建筑面积27.57万平米。
　　定向增发：2009年8月，公司完成以14元/股非公开发行30257万股，募资净额40.97亿元。
　　高预收账款：截止2009年三季度末，公司货币资金102.85亿元，较期初增长131.14%；存货346.13亿元，较期初增长21.71%；预收款项144.97亿元，较期初增长169.42%。
　　定向增发：2007年7月，公司完成以26元/股定向增发1.73亿股，募资总额为44.99亿元。其中38.8亿元募资投向北京金地中心项目、上海格林郡项目、深圳渔农村旧改项目、武汉金地格林小城项目、深圳梅陇镇项目、宁波金地国际花园、广州荔湖城项目、上海格林世界项目、北京四惠项目、上海高行镇项目及北京格林小镇6项目等11个项目。截止2008年末，该11个项目全部建成，共计产生收益30.93亿元。
　　房地产金融：2009年8月，公司与平安信托签署战略合作框架协议，平安信托将通过募集房产信托计划与公司共同投资于房产开发项目。
　　申银万国：维持“增持”评级
　　2009年销售高增长为公司业绩奠定了基础，预计2009、2010年每股收益分别为0.73元和1.02元，RNAV为13.1元/股，维持“增持”评级。
　　国金证券：维持“买入”评级
　　预计2009-2011年每股收益分别为0.55元、0.71元、0.79元，动态市盈率为30倍、23.2倍、20.8倍，考虑公司预收款奠定了明年业绩的基础，未来增长比较确定，维持“买入”投资评级。