我们推荐长城开发的第一点理由基于行业复苏，长城开发代工产品为电子产品，其中主要为PC相关产品，如硬盘磁头、硬盘板卡、内存条等。而我们认为PC产业2010年将延续2009年三季度反转趋势，个中逻辑源自经济的逐步复苏促使企业和个人的换机和购机需求得到释放。

　　我们推荐长城开发的第二点理由基于希捷的产能转移和公司不断拓展新客户和新产品，希捷硬盘磁头生产线预计2011年初全部转移给长城开发，届时，公司磁头年产能将达到1亿只以上，也即在现有年出货量基础上增长3倍，而这将成为公司未来两年重要的利润增长点。

　　第三，对于国内电表市场，公司主要通过参股公司长城科美运作，由于目前只有长城科美35%股权，国内电表业务短期对公司影响有限，但中国智能电表具备600亿的市场，故从长远来看，国内智能电表业务对公司影响也不容小视。预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.33、0.55、0.74元，公司未来几年具备良好的成长性，目前股价对应2010年PE为25倍，低于行业平均水平，我们认为其股价仍然被低估，维持对其“推荐”评级。