| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年12月02日 07:50 |
作者： |
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从近期的政策动向来看，融资融券和股指期货等制度变革已提上议事日程，推出预期已越来越明朗，在市场环境适合的条件下，融资融券或股指期货将随时可能推出。
创新将引爆行业的第二次革命，较之于国民经济快速证券化推动的行业第一次革命(2005~2007)，这次不仅将接过第一次革命的接力棒、继续助推行业业务规模的快速增长，而且将带来证券行业盈利模式的变革，而这种变革是根本性的、全局性的，其意义要比第一次革命深远得多。
从这个角度来看，创新对于证券行业的意义无论如何强调都不过分。而融资融券和股指期货预期的明朗无疑将是第二次革命的催化剂。
全面铺开后，融资融券和股指期货对净收入的贡献分别可望达到甚至超过20%。但试点期内，管理层将采取先试点、后铺开的策略，它们对证券公司业绩的影响完全取决于政策放松的力度。我们的测算表明，试点期内，这两项创新合计对证券公司业绩的贡献即可达到10%~20%。
资本规模领先、业务竞争力强、创新能力强的券商将能够较大程度的受益于融资融券和股指期货的推出。
海通、国元、光大等对融资融券敏感度较高；广发、海通、长江等对股指期货的敏感度较高。综合来看，海通证券等对两项业务推出的敏感度最高。
（根据国泰君安研究报告摘录整理）
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