主持人：欢迎来到公司直击环节。一般上市公司公布利好消息，股价通常都会有积极反映，如果连续公布利好，按照正常逻辑股价应该连续上涨，可首航节能似乎例外。首航节能近期连续公布利好消息，但是股价却坐起了过山车，究竟是怎么一回事呢？陈静，能不能给我们介绍一下？
　　陈静：好，彭羚。停牌4个多月的首航节能近期先是公布了重组方案，然后又公布了20多亿元的重大合同，接着是2013年分红方案，可以说是利好频出，但是公司股价却是上蹿下跳。原因就在于，收购资产的质量，以及公布一系列利好背后的动机都遭到了质疑。
　　3月18日，首航节能发布资产重组预案，拟向大股东等6名法人、自然人发行4285.71万股股份购买其所持新疆西拓100%股权，标的资产的交易价格约为10.5亿元。同时，向实际控制人黄文佳定向发行1428.57万股募集配套资金3.5亿元，用于余热发电项目以及补充新疆西拓运营资金，主要是为了提高并购重组的整合绩效。截至去年末，新疆西拓合并报表净资产为1.85亿元，预估值为8.16亿元，增值率341.50%。经最终商定，标的资产的交易价格竟达10.5亿元，相比1.85亿净资产增值8.65亿元，溢价4.67倍。新疆西拓2011年和2012年的营业收入均为零，净利润为亏损50.07万元和亏损153.48万元。2013年，营业收入和净利润分别为791.05万元和亏损1040.91万元，而2014年其仍难扭转亏损的局面。继3月18日首航节能拟购入新疆西拓100%的股权之后，3月27日，首航节能再次释放利好，公司签订了总价预计为22亿元至29亿元的项目工程合同。与此同时，首航节能还发布了2013年度利润分配预案，拟向全体股东每10股约派1.07元人民币现金。市场分析认为，首航节能连发利好，有为公司高管股票解禁护航的嫌疑。统计显示，在首航节能的高管团队中，董事长黄文佳、董事黄卿乐分别持有的首航节能1491万股、1428万股将于2015年3月27日迎来解禁期。
　　首航节能斥资超10亿收购了一家去年才开始产生收入的“不良资产”，公司股价连续两个涨停后开始断崖式下跌，四连阴的走势着实让投资者大跌眼镜。根据新财富舆情中心监测数据显示，今年以来媒体共发布首航节能的相关新闻83篇。3月份就有71篇报道，其中涉及公司重组话题的文章占比超过三分之一。公司的网民关注度和媒体关注度在17日由中度关注直线上升，18日达到峰值位于高度关注区域，18日当天共有媒体发布公司新闻9篇，累计转载量高达53次。主要是因为公司重磅消息的发布，《首航节能出台重组方案10亿元添置余热发电》18日凌晨经上海证券报刊登之后累计受到39家媒体的相继转载，截止目前新闻热度排名第一。此后，27日公司关注度再次出现拉升，持续在密切关注区域居高不下的同时在31日拉响公司负面舆情预警。影响公司舆情关注度的新闻是正是27日晚间来自理财周报的文章《首航节能利好频出或配合高管持股解禁》，媒体转载23次，新闻热度60度。投资者关系互动平台上，今年以来共有投资者提问23条，回复18条。首航节能10亿收购新疆西拓是否为天价？首航节能收购“不良资产”是否为配合高管解禁？关乎投资者利益的核心问题，也听听市场各方人士的看法，把时间交给彭羚。
　　主持人：谢谢陈静的介绍。停牌4个多月的首航节能3月18日复牌公告，拟向大股东首航波纹管等6名法人、自然人发行4285.71万股股份购买其所持新疆西拓100%股权，标的资产的交易价格约为10.5亿元。争议焦点在于，新疆西拓过去三年连续亏损，而且亏损幅度不断加大。江桂华，10亿元的收购，溢价4倍多，这算不算是天价？
　　江桂华：比起它的净资产，溢价不止4倍了，这个估值确实有点过高了。未来在天然气余热发电的前景，这个收购项目一共13个，其中有部分没有获得审批的，意味着不能并网发电，不能产生收益。这部分有多少？现在没办法拿到数据，这个风险没有反映到收购价格里面。
　　第二，目前余热发电项目里只有一个项目在运行，其他项目没有。其他项目要做的话，需要资金。目前缺口根据报道有6个多亿，目前融资只能解决一半左右，如果资金不到位，可能项目建设推后。
　　主持人：你觉得10亿元收购价格是买贵了。首航节能10亿元收购亏损资产是不是天价，来听听其他市场人士的看法。
　　独立财经评论员专栏作家柯荆民：收购价是否过高，关键是看评估方法。
　　新疆西拓属于清洁能源行业，估值较高。
　　对上市公司怎么花钱，政策上已逐步取消管制。但取消管制同时，也要防止上市公司圈钱，把这个资金用于其他用途，制度上要控制。主要三个方面：首先公司内部控制，决策机制。第二个，像信息披露，披露广度和深度，要加强。第三，发动中小投资者，进行约束。
　　主持人：刚才评论员观点来看，收购价格高低要看具体评估方法。新疆西拓的评估价格有一点奇怪的。预估值本来是8.16亿元，但是协商后价格变成了10.5亿元。而且这10.5亿元的构成也很有意思，新疆西拓51%股权来自首航节能大股东，这部分股权是大股东去年11月以7.73亿元竞拍所得，这次折价15.91%以6.5亿元卖给上市公司。这让我们有点怀疑，难道说首航节能大股东甘愿当活雷锋吗？刘梦鹏，对此怎么看？
　　刘梦鹏：大股东感觉来说折价16%转让，但新疆西拓经历了好几次转手。我认为略微偏高了，未来业务开展还有很多不确定性。11月份做了评估以后，很快就转让，好像提前安排好的。当时竞拍的逻辑和原因在什么地方？这点要去搞清楚。
　　主持人：不管采取哪种评估方法，总之，认为10亿元收购价格贵了。好的，投资者如何看待这个收购案呢？我们请陈静介绍一下互动平台监测到哪些信息？陈静！
　　陈静：好，对于“首航节能10亿收购亏损资产”这则负面消息，在投资者关系互动平台的关注度很高。有投资者问到：有关媒体报导贵公司频繁收购公司和释放利好一系列信息，似乎有抬高股价嫌疑，是为了配合高管解禁吗？贵公司复牌后两个涨停之间，有两家机构席位卖出，是否恶意作空？首航节能回复都予以了否认。还有投资者关心公司的资金流，问公司未来的现金流如何保持正常周转？首航节能回复称：1、公司在手订单充足，生产正常，能够保证现金持续流入；2、公司加大应收账款催收力度；3、公司利用各种融资手段，包括发行企业债券、银行票据等，在银行公司也有良好授信记录，如果需要随时可以补充流动资金。不过在股吧中，对于公司的相关解释，有网友并不买账。网名为“东芳天健”的网友说道：首航节能停牌后，大盘下跌，可是复盘后它却连拉涨停，涨停后再发布利好，机构席位大量买入，很显然他们这就是伙同机构故意坑害散户，不然为什么机构会先知道有利好？强烈要求证监会查处首航节能这种坑害股民的行为！投资者对于首航节能质疑有没有道理呢？来听各方嘉宾的分析，把时间交给彭羚。
　　主持人：好，谢谢陈静。投资者之所以认为首航节能10亿元收购新疆西拓是天价，一方面是因为新疆西拓一半的股权是大股东持有。另外，就是因为新疆西拓目前的业绩还很差。新疆西拓过去三年连续亏损并且亏损幅度逐步加大。江桂华，这是否符合公司所处行业特征？另外，从业绩方面看到三年持续亏损，到2018年做到1.5亿元，你觉得这个业绩有没有画饼之嫌？
　　江桂华：真正项目产生收入是从2013年开始的，因为前面投入，所以亏损是正常的。至于2018年能否做到1.5亿，没有获审批的项目能不能获得审批，所有工程能不能完成？这个要看的。这个余热发电前景还是可观的，大股东拍卖这个资产，一个月后又转卖上市公司？这是巧合呢还是安排好的？我们看到某个上市公司经过包装价格很低的转卖给上市公司，前景非常好，但前景非常好没看到。这次会不会成为这个状况呢？我们只能拭目以待。
　　主持人：上市公司频发利好，是不是护航明年高管解禁？
　　江桂华：这个不太可能。把部分股东资产证券化，可能这个还是目的。
　　主持人：好，关于首航节能今天直击到这里，业绩承诺能否如期兑现，还是有待观察的。好的，目前来浏览指数最新变化情况。