以旅游批发业务起家的“民营旅行社第一股”众信旅游（002707.SZ）几经周折后终于于昨日上市，不过，对于上市后的众信旅游来说，面临的“前有堵截，后有追兵”的转型之路并不平坦。
从众信旅游招股书可以看出，众信旅游的出境游零售和商务会奖业务在公司整体营收中的占比正在逐年上升，截至2013年上半年，该部分业务的营收占比已达到48.98%。
隐形的“大佬”
众信旅游本次首次公开发行1457.5万股，其中发行新股729万股，老股转让728.5万股，普通股股份总数为5829万股。但因众信旅游上市首日大涨45.23%，两度触及顶格线而一度临时停牌。网下共计20家配售对象获得众信旅游437.25万股，以该公司23.15元/股发行价和当前股价计算，20家配售对象当前浮盈4578万元。
说起众信旅游，对于消费者而言可能不如国旅、中旅、青旅、锦江等来得耳熟能详，然而在旅游业界，“众信”二字对业者而言可谓“如雷贯耳”，因为众信旅游创立之初是一家主打欧洲游的大型旅游批发商。
“众信品牌创始人冯滨从上世纪80年代就开始在大型传统旅游企业内从事欧洲旅游业务，因此其积累大量欧洲旅游资源，比如海外的景区、酒店、各类合作机构等，这些为其以后创业打下基础。冯滨在1995年创办众信天下旅行社，开始欧洲游批发业务。”接近冯滨的人士告诉《第一财经日报》。
上世纪90年代时期，出境游市场规模远小于如今，众信凭借冯滨及其创始人团队的资源一下子获得了不俗战绩，其与不少旅行社进行批发式合作。
在旅游业内分零售和批发两大旅游商角色，前者是消费者熟悉的各类旅行社品牌，直接接受游客报名，而批发商则是整合目的地资源，即当地酒店、景区、交通、娱乐项目等，将这些资源变为产品销售给零售旅行社。
“众信最初的批发商模式很简单，即整合欧洲旅游资源后，制作出一个产品，核算成本后适当加价，将该产品以加价后的批发价销售给我们各大零售旅行社，我们买断产品，之后的市场零售价格由我们定，我们赚多赚少或者亏损都与众信等批发商无关，批发商收益来自批发旅游产品差价。”锦江旅游系内部一位负责人透露，由于众信这类批发商掌握众多欧洲游海外目的地资源，其中很多资源是普通旅行社拿不到的，比如世界杯球票、各类欧洲赛事VIP门票等，于是批发商可打包成各类海外主题旅游产品且售价颇高，因此众信这类批发商能长期立足于市场。
然而，众信品牌的创业之路并非一帆风顺。
业内消息称，曾因一起出境游纠纷而难以再使用“众信天下”品牌，于是在约10年前，冯滨及其创业团队将“众信天下”变身为今天的众信旅游。
转型初显成效
目前，以旅游批发商来看，北方市场有几大巨头——凯撒旅游、众信旅游和华远。这几大巨头的初始模式都是批发商差价结构，上游是海外目的地资源，下游是各大分销旅行社。凭借自身特有的欧洲旅游目的地资源优势，这些巨头在中国北方甚至全国市场的欧洲游批发业务上占据了大半江山。
“但中国市场与欧洲市场不同，在欧美市场，批发商和零售商旅行社分工很细化，大家各司其职即可，可中国市场对价格很敏感，光做批发商的利润空间是有限的，且随着出境游升温，若不做零售端则丧失了大好商机。”上述接近人士透露。
此外，随着近几年自由行游客越来越多，更多客人要求个性化甚至定制类产品，这也给众信旅游这类批发商带来困扰。
“批发商产品是标准化的，任何零售旅行社卖出来的都是同一款。但私人定制或自由行产品很讲究个性化，批发商不可能为了一个客人去做一条线路，于是零售端旅行社为满足个性化需要，就会‘跳过’批发商而自己直接与海外目的地合作者如酒店、景区、豪华飞机和汽车租赁等发展业务，由零售端旅行社自己制作个性化产品，可这样一来，批发商的功能就被减弱了，它们会面临业务流失的风险。”上述锦江旅游系内部负责人坦言，现在锦江系旅游业务中就不乏自制的个性化甚至定制产品。
于是，众信旅游开始转向零售端，并成立在线销售平台。众信旅游披露，其目前主业为出境旅游的批发、零售以及商务会奖旅游三大板块。
数据显示，受益于出境旅游需求的日益旺盛，该公司近三年主营收入、净利润的复合增长率在40%左右。2010年~2012年、2013年上半年，众信旅游分别实现营业收入10.35亿元、15.93亿元、21.50亿元、12.17亿元，同期净利润分别为4107.22万元、6151.55万元、6180.37万元、3106.75万元。众信旅游招股书表示，2013年四季度出境游市场良好，预计公司2013年全年营业收入及净利润较2012年全年营业收入及净利润均增长35%~45%。
记者注意到，原本占据众信旅游业务超半壁江山的出境游批发业务近三年半来呈阶梯下滑态势；毛利率较高的出境游零售、商务会奖业务的比重则在逐年增加，2010年~2012年、2013年上半年，两者合计在营业收入中占比分别为37.54%、39.46%、43.85%、48.98%。
前后夹击困境
除了遭遇零售旅行社的堵截竞争外，在转型零售过程中，众信旅游还要面临携程的压力。
不少业内人士反映，由于凯撒旅游创始人与众信旅游创始人团队私下都是朋友，而华远也颇遵守市场游戏规则，因此几大巨头在旅游批发领域长年保持相对平衡的市场格局，和平共处，然而近期，携程突然多方收购并力拓海外业务，这让处于转型期的欧洲游批发商颇受冲击。
携程日前宣布，完成对途风旅游网（ToursForFun.com）的战略投资，而途风网专注于运营北美旅游服务。此次收购将加强携程在美国、加拿大等美洲旅游业务上的实力，完善其出境游和国际旅游业务。此外，携程还携手梅赛德斯-奔驰，打造高端国际旅游品牌奔驰旅游Mercedes-Benz Travel，进一步国际化。
“海外目的地资源是众信旅游的核心竞争力，携程此前几乎没有涉足这块业务，如今携程收购途风、牵手奔驰，同时还收购主打攻略业务的蝉游记，足见携程的国际化与开拓自由行业务的野心。由于携程有巨大平台，其规模和资金实力远远高于众信旅游和其他同类批发商，从近期携程杀入门票价格战导致驴妈妈和同程网原本的和平竞争市场格局被打破就可看到，携程一旦出击会对相关业务领域造成巨大影响，因此众信旅游应该注意携程在未来的市场竞争中带来的风险。”劲旅咨询总经理魏长仁表示，此外，众信旅游的在线业务与携程、艺龙、芒果等相比还相去甚远，而随着去年“八项规定”等出台，导致企业差旅大幅下滑，出差费用标准也大幅降低50%左右，对众信旅游未来的商旅业务是一大影响，但出境游的升温对众信旅游是市场利好。
对于上市后的发展，众信旅游披露，其此次IPO拟募资1.49亿元巩固发展出境游批发业务、进行零售业务战略布局，并建立批发零售一体、线上线下结合的业务模式。
从众信旅游招股书可以看出，众信旅游的出境游零售和商务会奖业务在公司整体营收中的占比正在逐年上升，截至2013年上半年，该部分业务的营收占比已达到48.98%。
隐形的“大佬”
众信旅游本次首次公开发行1457.5万股，其中发行新股729万股，老股转让728.5万股，普通股股份总数为5829万股。但因众信旅游上市首日大涨45.23%，两度触及顶格线而一度临时停牌。网下共计20家配售对象获得众信旅游437.25万股，以该公司23.15元/股发行价和当前股价计算，20家配售对象当前浮盈4578万元。
说起众信旅游，对于消费者而言可能不如国旅、中旅、青旅、锦江等来得耳熟能详，然而在旅游业界，“众信”二字对业者而言可谓“如雷贯耳”，因为众信旅游创立之初是一家主打欧洲游的大型旅游批发商。
“众信品牌创始人冯滨从上世纪80年代就开始在大型传统旅游企业内从事欧洲旅游业务，因此其积累大量欧洲旅游资源，比如海外的景区、酒店、各类合作机构等，这些为其以后创业打下基础。冯滨在1995年创办众信天下旅行社，开始欧洲游批发业务。”接近冯滨的人士告诉《第一财经日报》。
上世纪90年代时期，出境游市场规模远小于如今，众信凭借冯滨及其创始人团队的资源一下子获得了不俗战绩，其与不少旅行社进行批发式合作。
在旅游业内分零售和批发两大旅游商角色，前者是消费者熟悉的各类旅行社品牌，直接接受游客报名，而批发商则是整合目的地资源，即当地酒店、景区、交通、娱乐项目等，将这些资源变为产品销售给零售旅行社。
“众信最初的批发商模式很简单，即整合欧洲旅游资源后，制作出一个产品，核算成本后适当加价，将该产品以加价后的批发价销售给我们各大零售旅行社，我们买断产品，之后的市场零售价格由我们定，我们赚多赚少或者亏损都与众信等批发商无关，批发商收益来自批发旅游产品差价。”锦江旅游系内部一位负责人透露，由于众信这类批发商掌握众多欧洲游海外目的地资源，其中很多资源是普通旅行社拿不到的，比如世界杯球票、各类欧洲赛事VIP门票等，于是批发商可打包成各类海外主题旅游产品且售价颇高，因此众信这类批发商能长期立足于市场。
然而，众信品牌的创业之路并非一帆风顺。
业内消息称，曾因一起出境游纠纷而难以再使用“众信天下”品牌，于是在约10年前，冯滨及其创业团队将“众信天下”变身为今天的众信旅游。
转型初显成效
目前，以旅游批发商来看，北方市场有几大巨头——凯撒旅游、众信旅游和华远。这几大巨头的初始模式都是批发商差价结构，上游是海外目的地资源，下游是各大分销旅行社。凭借自身特有的欧洲旅游目的地资源优势，这些巨头在中国北方甚至全国市场的欧洲游批发业务上占据了大半江山。
“但中国市场与欧洲市场不同，在欧美市场，批发商和零售商旅行社分工很细化，大家各司其职即可，可中国市场对价格很敏感，光做批发商的利润空间是有限的，且随着出境游升温，若不做零售端则丧失了大好商机。”上述接近人士透露。
此外，随着近几年自由行游客越来越多，更多客人要求个性化甚至定制类产品，这也给众信旅游这类批发商带来困扰。
“批发商产品是标准化的，任何零售旅行社卖出来的都是同一款。但私人定制或自由行产品很讲究个性化，批发商不可能为了一个客人去做一条线路，于是零售端旅行社为满足个性化需要，就会‘跳过’批发商而自己直接与海外目的地合作者如酒店、景区、豪华飞机和汽车租赁等发展业务，由零售端旅行社自己制作个性化产品，可这样一来，批发商的功能就被减弱了，它们会面临业务流失的风险。”上述锦江旅游系内部负责人坦言，现在锦江系旅游业务中就不乏自制的个性化甚至定制产品。
于是，众信旅游开始转向零售端，并成立在线销售平台。众信旅游披露，其目前主业为出境旅游的批发、零售以及商务会奖旅游三大板块。
数据显示，受益于出境旅游需求的日益旺盛，该公司近三年主营收入、净利润的复合增长率在40%左右。2010年~2012年、2013年上半年，众信旅游分别实现营业收入10.35亿元、15.93亿元、21.50亿元、12.17亿元，同期净利润分别为4107.22万元、6151.55万元、6180.37万元、3106.75万元。众信旅游招股书表示，2013年四季度出境游市场良好，预计公司2013年全年营业收入及净利润较2012年全年营业收入及净利润均增长35%~45%。
记者注意到，原本占据众信旅游业务超半壁江山的出境游批发业务近三年半来呈阶梯下滑态势；毛利率较高的出境游零售、商务会奖业务的比重则在逐年增加，2010年~2012年、2013年上半年，两者合计在营业收入中占比分别为37.54%、39.46%、43.85%、48.98%。
前后夹击困境
除了遭遇零售旅行社的堵截竞争外，在转型零售过程中，众信旅游还要面临携程的压力。
不少业内人士反映，由于凯撒旅游创始人与众信旅游创始人团队私下都是朋友，而华远也颇遵守市场游戏规则，因此几大巨头在旅游批发领域长年保持相对平衡的市场格局，和平共处，然而近期，携程突然多方收购并力拓海外业务，这让处于转型期的欧洲游批发商颇受冲击。
携程日前宣布，完成对途风旅游网（ToursForFun.com）的战略投资，而途风网专注于运营北美旅游服务。此次收购将加强携程在美国、加拿大等美洲旅游业务上的实力，完善其出境游和国际旅游业务。此外，携程还携手梅赛德斯-奔驰，打造高端国际旅游品牌奔驰旅游Mercedes-Benz Travel，进一步国际化。
“海外目的地资源是众信旅游的核心竞争力，携程此前几乎没有涉足这块业务，如今携程收购途风、牵手奔驰，同时还收购主打攻略业务的蝉游记，足见携程的国际化与开拓自由行业务的野心。由于携程有巨大平台，其规模和资金实力远远高于众信旅游和其他同类批发商，从近期携程杀入门票价格战导致驴妈妈和同程网原本的和平竞争市场格局被打破就可看到，携程一旦出击会对相关业务领域造成巨大影响，因此众信旅游应该注意携程在未来的市场竞争中带来的风险。”劲旅咨询总经理魏长仁表示，此外，众信旅游的在线业务与携程、艺龙、芒果等相比还相去甚远，而随着去年“八项规定”等出台，导致企业差旅大幅下滑，出差费用标准也大幅降低50%左右，对众信旅游未来的商旅业务是一大影响，但出境游的升温对众信旅游是市场利好。
对于上市后的发展，众信旅游披露，其此次IPO拟募资1.49亿元巩固发展出境游批发业务、进行零售业务战略布局，并建立批发零售一体、线上线下结合的业务模式。