“到底是通过回购的议案还是反对回购议案自动等待送股？”四川双马的股民为是否该为回购议案投赞成票而纠结着。
　　对此，某上市公司会计师向《证券日报》记者说道：“不论是回购还是送股，对于大股东来说都没有实际上的影响。而且，如果大股东也与其它中小股东一样能分到补偿的股份的话，那么，在盈利补偿后对大股东的影响就更小了，但相应的，中小股东能够分到的也会相应减少。”
　　他表示，不论是回购的议案通过还是被否决后采取送股的方式，对于中小股民来说都比不上公司一开始承诺的现金补偿方式。可以说，自从2010年12月9日，双方签订《盈利补偿协议之补充协议(三)》，补偿方式由之前的现金补偿变成了复杂的股权补偿方案之后。四川双马的大股东拉法基中国就已经为自己上了保险。
　　三更盈利补偿协议
　　“最好的方法是大股东把这些股票找人接手了，然后把套现的钱送给上市公司不过没有那个选项了，现在只有送股和回购。”上述会计师说道。
　　事实上，也有部分投资者更希望公司能增加5714.24万补偿股份对应的现金流。若按此前收购都江堰拉法基资产的增发价7.61元/股计算，大股东应补偿的5714.24万股份若能变成现金补偿给公司，意味着公司将增加4亿元以上的现金流。“公司答应股民要求现金补偿的可能性估计不大，现在经济形势不好，现金很宝贵。”上述会计师向记者分析道。他表示，上述两种股权补偿方式，对于中小股民来说都比不上公司一开始承诺的现金补偿方式。
　　2008年12月23日四川双马和拉法基中国海外控股公司（以下简称“拉法基中国”）双方签订了关于四川双马受让拉法基中国持有的都江堰拉法基水泥有限公司50％股权（“目标资产”），并向拉法基中国非公开发行股票，购买目标资产的《股权转让协议》和《非公开发行股票收购资产协议》。
　　之后，双方更就重大资产重组实施后涉及的盈利补偿事宜相继签订了《盈利补偿协议》、《盈利补偿协议之补充协议（二）》、《盈利补偿协议之补充协议（三）》，进一步明确了目标资产盈利没有达到约定数额情况下的补偿方式。 
　　根据最初确定的《盈利补偿协议》，若注入资产都江堰拉法基公司未能达到预测的盈利承诺，大股东应以现金方式进行补偿。然而，双方于2010年12月9日签订《盈利补偿协议之补充协议(三)》，补偿方式由之前的现金补偿变成了复杂的股权补偿方案。
　　有媒体报道，四川双马目前现金流并不充裕，当天股东大会，公司还通过拟发行票面总额不超过13亿元的公司债券的相关议案，用于募集资金偿还部分银行贷款、调整债务结构，剩余部分用于补充公司流动资金。
　　大股东参与送股仍可分蛋糕
　　根据盈利补偿协议，如果即将召开的股东大会同意1元回购并注销，四川双马的总股本减少并且每股净资产得以增加；如果该方案被否，全体股东则每股仅可分得0.093股。
　　按照补偿协议，四川双马将以1元总价向拉法基中国定向回购5714.24万股补偿股份。在注销情况下，上市公司股本减少9%，则每股净资产增加0.3159元。
　　如果否决该预案，5714.24万股股权将按照股权比例进行分配，其中拉法基共持有四川双马总股本的77.6%，可以分4434.25万股，中小股东可以分1279.99万股，相当于每股可以分得0.093股。受益最大的是拉法基，盈利补偿的结果仅仅相当于送给了中小股东1279.99万股。
　　上述会计师给记者算了一笔账，如果大股东不参与送股的话，那么，中小股东选择送股的补偿方式则每股可获得约0.17股，将比回购的每股0.1股获得的要多出每股0.07股，但是，如果大股东参与送股的话，那么两种补偿方式都差不多。
　　年报显示，都江堰拉法基2011年实现净利润3.17亿元，比上年同期降低23.46%。而据分析人士向记者分析，去年可以说是水泥行业创利最好的一年，今年行业前景肯定不如去年。
　　更加令人担心的是，在去年业绩下滑的前提下，都江堰拉法基今年是否能实现大股东预测的4.97亿元的盈利还是个问题。