中银国际证券研究报告指出，公司两大主力门店10月份销售增速放缓较为明显，友好商场和天山百货同比增长分别约为17%和10%。天山百货和友好商场是公司两大主力门店，2010年两店销售之和占公司自营门店销售总和的80%左右。两店增速放缓，将会直接影响到公司零售业整体业绩的增长。其余门店仍然保持较快增长，前10个月的增速分别为：美美友好78%，库尔勒天百80%，独山子金盛40%。

　  公司已公告的项目中，2012年共有9个新项目，预计2012年比2011年新增折旧摊销费用和租赁费用分别为4723万元左右和4836万元，合计9559万元。9个项目一次性提取约为1000-2000万元。随着项目的增多，预计2012年员工薪酬约增长25%。明年项目的增多将导致各项费用压力集中体现。

　  下调2012-2013年的盈利预测，基本维持2011年的盈利预测，即公司每股收益分别为0.499元、0.683元和1.007元，其中零售行业贡献分别为0.391元、0.453元和0.653元，地产项目贡献0.123元、0.246元和0.369元，由于地产项目结算进度不明朗，业绩预测存在一定的不确定性。鉴于新疆区域经济发展和集团本身的区域龙头地位，维持公司“买入”评级。下调目标价格至15.50元。