友好集团(600778.CH/人民币11.00,买入)发布业绩预增公告，2012年公司归属于上市公司股东净利润同比增长105%-135%，即实现净利润2.39亿元-3.36亿元，折合每股收益为0.94-1.08元。同时公司将以不低于2亿元转让控股子公司万嘉热力公司83.19%的股权。
　　业绩快速增长的主要原因是：2012年结算房地产业务贡献利润约为3.31-3.65亿元，折合每股收益为1.06-1.17元。前3季度房地产贡献利润约为1亿元，由此4季度单季度房地产贡献利润约为2.31-2.65亿元，基本符合我们预计。
　　公告称扣除房地产业务的影响，公司主营业务净利润可能为负值，2012年新增门店亏损和控股子公司热力公司亏损是导致主营业务亏损的主要原因。
　　2012年乌鲁木齐市实施“煤改气”工程，使得控股子公司万嘉热力公司成本大幅上升，2012年3季度热力约亏损1,000万元，我们预计4季度亏损额与3季度相当，估计全年热力业务亏损2,200-2,500万元（去年同期实现净利润2,788万元）。扣除热力及地产业务，我们预计零售业全年亏损约为800万元，4季度单季度亏损5,000万元，亏损幅度远大于3季度单季度。外延扩张加快（2012年新增面积15.7万平米），致使费用大幅增加导致了零售业务的亏损。
　　2013年公司将新增门店面积为17万平米，仍将面临较大的费用压力。
    公司的房地产项目由汇友地产指定信邦地产独家代建代销，2012年信邦地产获得代销费29,018万元，由此可推断2012年汇友地产回笼资金41.45亿元（信邦地产按销售汇友地产商品房销售回笼资金的7%计提代销手续费及宣传推广费用），预计2013年信邦地产将获得代销费13,300万元，由此可推断2013年汇友地产将回笼资金19亿元，假设这部分资金全部结算，则公司将获得权益净利润1.52-1.67亿元，折合每股收益0.49-0.54元。
　　2001年乌鲁木齐国有资产经营公司将其持有万嘉热力股权中的83.19%转让给公司，公司出资19,716.95万元。此次公司转让其所持有的万嘉热力全部股份，有利于其调整资产结构，集中资金发展零售业务。若以最低价2亿元转让计算，公司将获得投资收益近300万元，折合每股收益0.01元。
　　我们暂时维持原有盈利预测，待年报正式披露时再作调整，维持买入评级和13.02元/股的目标价格。