上周红太阳股价累计涨幅3.81%，8月12日收盘为19.33元，创下半年来新高。作为国家提倡推广的低毒农药以及部分药品、动物饲料的中间体--呲啶的主要生产企业之一，红太阳近期因为重组被核准而备受关注。
　　红太阳（000525）的呲啶神话在2008年开篇；如今这部神话能否有一个圆满的结局？从2008年12月15日发布第一个拟定向增发方案公告以来，2010年12月6日，公司增发方案获证监会有条件通过，今年7月28日，该方案最终获得证监会核准。时隔2年零7个月，红太阳的增发重组终于有了实质性进展。
　　7月底，公司公告称收到证监会《关于核准南京红太阳股份有限公司向南京第一农药集团有限公司发行股份购买资产的批复》，核准公司本次重组方案。同时，重组方南京第一农药集团有限公司也收到批复，核准南一农集团因重组需履行的要约收购义务。
　　而早在一个多月之前，就有资金对此利好提前有所布局，将红太阳股价高高托起，从7月初至8月12日，该股股价累计涨幅约40％，上周五更是创下半年来的新高，以19.33元收盘。
　　而截至上周五收盘，这轮对红太阳股价的炒作似乎尚未完结。究竟重组会给红太阳的业绩带来多大程度的影响，红太阳是否真的会像诸多机构所称成为国内第一大呲啶生产商呢？
　　未来呲啶霸主？
　　根据收购预案修订稿，红太阳公司拟向南一农定向增发2.27亿股，以收购其拥有的南京生化100％股权、安徽生化100％股权和红太阳国际贸易100％股权，三项资产共作价20.84亿元。增发价每股价格为9.18元。
　　而目前红太阳的大股东为红太阳集团有限公司，所持份额为28.51％。重组之后，红太阳集团有限公司目前的第二大股东南京第一农药集团有限公司（以下简称"南一农"）将取代高淳县国有资产经营（控股）有限公司成为红太阳集团有限公司第一大股东，对公司直接控股44.75％的股份。
　　资料显示，即将注入的资产包括安徽生化100％的股权，而安徽生化新建的2.5万吨呲啶装置尚未建成。有分析人士指出，重组完成后，安徽生化新建2.5万吨呲啶装置一旦投入生产，将使红太阳整体呲啶产能飙升至6.2万吨，甚至将超过美国最大同类企业凡特鲁斯跃居世界首位。
　　从现有数据和资料看，即将购入的标的近年来营收及利润也稳定增长，标的资产南京生化目前主要生产呲啶、百草枯、三氯呲啶醇钠和敌草快等杂环类农药及中间体。2008年至2010年实现营业收入为：8.46亿元、5.54亿元、9.03亿元；同时实现净利润7470万元、6275万元和1.2亿元。
　　安徽生化目前主要生产呲啶和双甘膦，近三年营业收入分别为6.27亿元、5.04亿元和7.96亿元；净利润7400万元、1.44亿元和1.76亿元。而红太阳国际贸易主营农药化工品、肥料、种子和机械产品的进出口业务，近三年营收5352.15万元、1.01亿元、1.72亿元；净利润170.29万元、166.37万元和412.62万元。
　　在12个月内，资产重组将分三步进行。首先南一农集团将红太阳股东红太阳集团持有的南京生化51％的股权购入，将南京生化变为自己的全资子公司；随后，南一农集团将旗下农药类资产注入南京生化；第三步则是通过上述定增方式注入上市公司。随着此次证监会的核准，长达两年的重组事项终于有了跨越式进展。
　　红太阳相关人士对新金融记者表示，此次收购可整合南一农集团和红太阳的各方资源，使红太阳拥有除虫菊酯产业链、呲啶碱产业链和氢氰酸产业链三条产业链，形成"中间体-原药-制剂-销售渠道"的整体优势，同时减少双方关联交易。
　　中报显示，红太阳2011年度上半年基本每股收益仅为6.8厘，净利润较去年同期缩水35％。结合2010年年报看，红太阳虽然声称将做大做强呲啶产业，但公司总体业绩并不乐观，在去年亏损达1164万元。
　　由此，重组后的业绩增长以及优质资产注入成为红太阳最大的看点。
　　公募重仓青睐
　　值得注意的是，针对这样的高预期，大股东南一农集团信心十足，甚至表态未来3年业绩维持2亿元/年。对此，民族证券分析师做出过计算，如果南一农集团的承诺兑现，预计公司在2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.45元、0.77元、0.98元，对应市盈率为32.7倍、19.1倍、15倍。而A股市场农药行业2011年市盈率预测均值为41.96。
　　在国内最早研制出呲啶的红太阳，近年在机构眼里十分火热。早在2006年红太阳首先生产出呲啶，打破了国外企业对我国的垄断，从那之后，基金一哥王亚伟曾重仓该股，随后在2008年爆发金融危机后逐步退出，但红太阳从未被机构遗忘。
　　从2008年下半年开始，华商系、博时系、嘉实系基金缓步加仓该股。2010年四季度，华夏红利混合型证券投资基金短暂现身，随着2010年12月6日增发预案被证监会通过，该基金将手中股票高位脱手。
　　截至2011年中报，现身该股机构投资者名单中的有5家，其中嘉实主题精选混合型证券投资基金和嘉实主题新动力股票型证券投资基金持股较多，总计为2153万股，占流通A股比例达7.79％。
　　那么这些看好红太阳的机构理由何在呢？新金融记者调查显示，在国内，呲啶类产品的使用范围非常广泛，主要应用领域包括医药和低毒农药。而随着红太阳在工艺和产品研发上不断突破，改变了国外企业在我国主导呲啶产品价格的局面，也改变了下游产品价格高位难降的情况。随后，以呲啶为中间体的医药类产品和低毒农药产品价格，也因为红太阳产能的不断扩大而逐步回落。呲啶这种产品的价格也由2006年的每吨7万元左右，跌至目前的约每吨3万元。
　　有分析师指出，随着原料价格的下跌，下游产品成本也随之下降，呲啶类低毒新型农药的产量和出口量也随之增加，对替代高毒农药十分有利。
　　但是，随着公司呲啶产量的释放，即将面临更加激烈的竞争。由于近年气候异常以及虫灾暴发几率大大减少等因素，农用杀虫剂需求量明显下降，而同期国内农药产能过剩，市场竞争加剧，价格走低。
　　从毛利率上看，红太阳农药产品毛利率在2010年度为9.30％，在2011年中期为11.33％。公司能否利用规模效应和重组后完整产业链效应降低成本提高毛利率，这也成为未来的关键。
　　众多机构看好即将驶入呲啶蓝海的红太阳，这颗"太阳"的市场表现能否实现众望所归，让我们拭目以待