来源：
上海证券报 | 发布时间：2010年08月07日 11:13 | 作者：
以去年收购梦工厂游戏为标志，博瑞传播已经开始从传统媒体切入新媒体，并从战略上确立了成为传统媒体运营服务商、新兴媒体内容提供商、以及文化产业战略投资者的公司定位。从经营上来看，传统媒体业务仍保持着稳健的增长，上半年印刷业务收入同比增长了63.74%；而新产品正在不断推出、毛利率高达88%的梦工厂的网游业务已经成为公司的“现金牛”。同时，借助于资本的优势，公司还将大量收购户外广告、网游团队、互联网公司等新媒体方面的优质项目，培育更多的新兴产业的项目资产。因此，公司已经成为“调结构”和新兴产业投资主题的重点标的。
| 评级机构 |
评级日期 |
股票评级 |
| EPS预测（元） |
估值 投资要点 |
| 10年 |
11年 |
12年 |
| 招商证券 |
2010/07/28 |
强烈推荐 |
今明两年业绩存在超预期可能性，户外广告今年都是并购的重点领域，“创意成都”项目明年将进入销售和租赁环节。 |
0.58 |
0.68 |
0.79 |
25.00 |
| 中投证券 |
2010/07/28 |
强烈推荐 |
预计今明两年网游业务净利润将能保持30%以上的增长，网游业务进一步进行外延扩张。 |
0.54 |
0.65 |
0.78 |
-- |
| 中银国际 |
2010/07/28 |
买入 |
看好传统媒体业务结构优化和稳定增长，并期待网游新产品的推出及新媒体项目落地可能。 |
0.58 |
0.70 |
0.85 |
22.33 |
| 国信证券 |
2010/07/28 |
推荐 |
印刷业务快速增长，业绩超出预期；三季度将有《圣斗士2》《侠义世界》《Web 侠义道》推出，使得2010 年的净利润目标仍旧值得期待。 |
0.53 |
0.58 |
0.63 |
-- |
| 银河证券 |
2010/07/28 |
推荐 |
公司管理非常优秀，拓展新业务/获取新资源的能力很强，公司业绩具有长期持续成长潜力；估值在A 股传媒板块处于较低水平。 |
0.55 |
0.64 |
-- |
-- |
| 国金证券 |
2010/07/27 |
买入 |
网游业务稳步拓展奠定其高成长性基础，公司网游资源整合和收购有望在下半年得到落实，从而加快网游业务收入和市场份额提升。 |
0.57 |
0.65 |
0.74 |
-- |
| 中信证券 |
2010/07/28 |
买入 |
公司加大了新媒体领域项目、人才及资本合作的整合，网游业务有望下半年实现大幅增长。 |
0.55 |
0.65 |
0.74 |
-- |
| 中金公司 |
2010/07/28 |
推荐 |
公司仍在积极寻找外延扩张的标的，包括更多户外资源/网游团队/互联网公司等，如果有相当规模的收购发生，对股价有正面刺激。 |
0.55 |
0.64 |
-- |
-- |
| 国元证券 |
2010/07/28 |
推荐 |
公司传统业务在保证传统报业稳定增长的同时，积极拓展商印业务，取得了较好成绩。 |
0.58 |
0.77 |
1.04 |
-- |
| 国海证券 |
2010/07/28 |
增持 |
下有业绩承诺，上有增长空间，网游是公司重要增长点和未来3-5年的关键看点。 |
0.53 |
0.64 |
0.74 |
-- |
| 国都证券 |
2010/07/28 |
推荐 |
公司力争成为传统媒体运营服务商、新兴媒体内容提供商、以及文化产业战略投资者。 |
0.54 |
0.66 |
-- |
-- |
| 华融证券 |
2010/07/28 |
推荐 |
印刷业务收入同比剧增63.74%，网游业务进展良好，网游业务取得了87.88%的很好毛利率。 |
0.51 |
0.61 |
0.74 |
22.63 |
| 世纪证券 |
2010/07/28 |
买入 |
公司下半年印刷和发行投递业务仍将保持快速增长态势，三款网游新品的推出，2011年“创意成都”的销售和租赁结算入表。 |
0.57 |
0.67 |
0.78 |
-- |
| 东北证券 |
2010/07/28 |
推荐 |
有较高安全边际，下半年网游新产品推广状况是公司业绩最大的不确定性，但长期看好公司打造全媒体集团的发展思路。 |
0.56 |
0.66 |
0.79 |
-- |
| 东海证券 |
2010/07/27 |
买入 |
现有网游业务收入稳定，下半年新产品投放后业绩表现值得关注，梦工厂有成熟运营经验，新产品有带动网游业务收入大幅增长的可能。 |
0.53 |
0.65 |
-- |
-- |
| 业绩预测与估值的均值（元） |
0.551 |
0.657 |
0.784 |
23.32 |
| 目前股价的动态市盈率（倍） |
33.28 |
27.91 |
23.39 |
| 风 险 提 示 |
| （1）公司业务多样化带来的业绩影响因素增多； （2）公司对于网游和互联网业务的运营管理经验还不足。 |
