一则迟到了近三年的公告揭开了一直捂着的双汇发展（000895，收盘价54.33元）管理层MBO的盖子。去年12月31日，针对此前“高盛减持”和外界对其“管理层MBO”的猜想，双汇发展发布的澄清公告显示，双汇管理层设立的公司间接持有双汇发展16.37%股权，为公司第二大股东，即公司已经实现管理层持股。1月4日，河南证监局相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，“我们已经关注到这个事情，并初步采取了监管措施。”

　　高盛减持曝光复杂股权关系

　　如果不是瞒报高盛减持事件的曝光，双汇错综复杂的股权结构恐怕仍在幕后。

　　2006年，高盛联手鼎晖设立合资公司罗特克斯入主双汇，当时，高盛持有双汇集团股权高达51%，间接持有双汇发展股权30.97%，三年后，这一比例悄然降至7.72%。 然而，在长达三年的时间里，双汇发展对大股东的减持避而不提，直到被媒体曝光，公司才于12月10日发布了两则澄清公告。

　　记者发现，在收购完成后不久，2007年10月，高盛就向鼎晖转让了5%的罗特克斯股权。随后，高盛和鼎晖又对共同控制的罗特克斯、ShineB及ShineB境外下属公司进行了重组，高盛和鼎晖不再直接持股罗特克斯，而是通过ShineB间接持股，其中，高盛持有ShineB 30%股权，鼎晖持有50%，其他股东持有另外的20%。 2009年11月5日，高盛转让持有的ShineB 15%股权，接手者仍是鼎晖的下属公司。至此，高盛仅持有15% ShineB股权，对双汇发展的持股比例也下降至7.72%。

　　证监局关注管理层曲线MBO

　　设置如此复杂的股权关系，并非仅为高盛减持障目，更像是为双汇管理层MBO而施放的烟雾弹。

　　在12月31日双汇发展公布的最新股权结构显示，2007年10月，在ShineB下面，新设立了一个子公司双汇国际。由双汇员工持股的Rise Grand也在此时出现，并进入双汇国际。据双汇公告披露，Rise Grand以“增资扩股”的方式进入双汇国际，Rise Grand持股31.82%，成为双汇国际的第二大股东，仅次于高盛和鼎晖控制的ShineB。在Rise Grand员工持股名单中，双汇集团董事长万隆、双汇发展董事长张俊杰等高管均在其列。其中万隆持有14.4%股权，为Rise Grand第一大股东。

　　目前，双汇国际间接持有双汇集团100%的股权和双汇发展21.18%的股权，而双汇集团持有双汇发展30.27%的股权。如此算来，Rise Grand已经拥有了双汇发展16.37%的股份。

　　“我们初步采取了监管措施，如果确实存在信息披露上的问题，一定会对其采取进一步措施。”河南证监局有关负责人如是说。招商证券不愿具名的分析人士指出，“双汇在MBO一事上藏着掖着，主要是把握不好国家政策方向，至于监管层的措施，对公司高管公开谴责与罚款就差不多了。”《每日经济新闻》 熊晓辉