继周一盘中破发后，昨日招商证券（600999，收盘价29.63元）继续下探并跌破30元大关，将参与网下打新的资金和上市后买入的股民们悉数套牢。

　　招商证券昨日早盘以下跌一分钱开盘，随后一路震荡下挫，午后随着大盘跳水，其继续放量下跌，并几乎收于全天最低点。截至收盘，招商证券下跌3.95%，全天成交1460.04万股，换手率达5.09%。

　　11月初，招商证券作为继光大证券（601788，收盘价23.17元）后，六年来第二只IPO的券商股，受到了机构投资者的热捧，最终以每股31元的高价发行，发行市盈率高达56.26倍。其中网下配售7170.91万股，共有214家机构获得配售；网上发行2.87亿股，最终招商证券募集资金总额高达111.15亿元。

　　记者发现，自招商证券网上发行部分上市以来，其换手率已达241.48%，因此可以说网上中签的投资者几乎都已全身而退。但参与网下配售的机构们就没有这么幸运了，他们手中的7170.91万股要招商证券挂牌三个月以后，也就是明年2月才能上市流通。而以昨日招商证券收盘价29.63元计算，这214家机构账面浮亏已经达9824.15万元。

　　一位不愿透露姓名的券商行业分析师指出，当时招商证券进行询价时，大部分研究员都认为招商证券的合理定价应该在20~25元之间，超过25元就太贵了；而主承销商之一瑞银在撰写价值报告时，给出的招商证券合理定价上限是30.4元，并进行了风险提示。但在实际询价的时候，许多机构们害怕中不了签，拼命抬价，最终导致招商证券的发行价较瑞银给出的上限还高。

　　这位分析师同时表示，“招商证券创新低是好事，它说明了在市场化发行的背景下，打新股无风险、高收益的时代或许已经成为过去，并且能够促使机构们在进行新股询价时回归理性。但就招商证券本身来说，由于上市定位就过高，目前价位对应的2009年动态市盈率仍高达39倍，而与招商证券规模相近的光大证券2009年动态市盈率只有32倍，行业龙头中信证券（600030，收盘价28.81元）和海通证券（600837，收盘价17.12元）市盈率均不到30倍，因此招商证券还有向下寻底要求。”记者 王砚丹