昨日，传闻已久的大秦铁路（601006）资产注入终于有了定论。公司拟公开发行不超过20亿股A股股票，募集资金将用于收购太原铁路局运输主业相关资产和股权，包括市场最为关注的朔黄铁路41.16%的股权。虽然注入的资产符合市场预期，但大秦铁路启用公开增发却较市场预期有一定出入，且发行规模也缩水不少。市场人士分析，方案对大秦铁路的股本摊薄影响更小，对投资者更加有利。昨天，公司股价高开低走，尾盘报收11.14元，下跌1.85%，市场显然并不买账。

　　太原铁路局实现整体上市

　　公告显示，大秦铁路本次收购的资产和股权，包括太原局全部运输主业站段及相关直属单位、朔黄铁路发展有限责任公司41.16%股权和太原铁路巨力装卸有限公司90.2%股权，资产评估值为328亿元。大秦铁路将通过公开发行A股募集不超过165亿元（未扣除发行费用）资金用于本次收购，资产注入所需资金不足部分（约163亿元）公司将通过自筹资金弥补。

　　此次收购完成后，太原铁路局运输主业资产将实现整体上市，大秦铁路将增加侯月线、南同蒲线等新的煤炭输出通道，其煤炭运输业务将从山西北部扩展到山西全境，拓宽煤炭运输货源区域，进一步增加公司的优质煤炭客户资源。大秦铁路的业务范围将从铁路煤炭运输为主转向货运、客运全面发展，形成均衡的业务格局。

　　本次拟收购资产2009年预计净利润为22.3亿元，2010年净利润为29.0亿元，将提高大秦铁路的盈利水平，公司的净利润和资产规模也将大幅提升。

　　公开增发注资出人意料

　　不过，大秦铁路本次的发行规模明显低于市场预期。此前中信证券和申银万国等券商机构预计，大秦铁路发行规模在30亿股，募集资金在300亿元，由此来看，实际情况较预期的规模大约“缩水”三成多。且从发行的方式来看，之前市场普遍预计是定向增发，现在却改道公开增发，这可能是最让市场吃惊的地方。“缩小发行规模，这对投资者而言是个好事。”一分析人士对记者表示，新方案对其股本摊薄有限，业绩增厚的预期更高，而发行方式由市场预期的定向增发改为公开增发，可能主要是考虑大股东太原局的持股比例已经很高（三季度控股超过70%）。按165亿元融资额和增发20亿股计算，大秦铁路的发行价可能在8.25元左右，离昨天的收盘价还是有26%的折扣，公司还表示，将给老股东一定比例的优先配售权，但公司昨天的股价表现似乎说明，“再融资”三字仍让市场望而生畏。

　　此前中信证券在报告中分析，如果大秦铁路发行30亿股，新注入的资产将对上市公司每股收益产生15%-30%的增厚效应，2009年和2010年摊薄后的每股收益分别为0.53元和0.61元。昨天中金公司发布最新报告认为，优惠的收购价格和良好的目标资产盈利情况，未来3年大秦铁路每股收益增厚的幅度达到20%-30%，高于市场预期，建议投资者买入大秦铁路，目标价15元。中金同时认为，大秦铁路的这次收购将使市场对于中国铁路上市公司外延式资产扩张前景的信心进一步增强。