| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月24日 07:47 |
作者： |
李阳丹;曹铁 |
| |
“整体上市是肯定的，”西山煤电董事长车树春在接受中国证券报记者采访时表示，“公司的发展并非只有整体上市，我们还将通过自主开发项目、与下游合作、整合小煤矿等方式实现规模增长。”
在煤价大幅上涨的2008年，西山煤电实现归属于上市公司股东的净利润约35亿元，同比增长1.71倍，并向全体股东每10股派现4.2元。此次在金牛百强煤炭公司中综合排名第一。
两大问题有待解决
控股股东山西焦煤集团拥有规模巨大的煤炭资产，这是西山煤电未来低成本扩张的重要资源和资产来源。此次山西省资本市场2009-2015年发展规划明确了五大集团整体上市的时间表，这也意味着西山煤电的发展前景更加看好。
焦煤集团是国内炼焦煤龙头，2008年集团原煤产量达8029万吨，同比增长11%，居全国第三，炼焦精煤产量3770万吨，为全球炼焦煤产量第二位。
焦煤集团整体上市已经提出多年，但由于多方面原因，迈出最后一步的条件仍在积极创造中。正如车树春所坦言，集团煤炭资产整体上市不得不首先解决辅业分离、资源价款、债转股等一系列问题，还必须保证整体上市平稳进行。
不过现在条件正在逐步创造中，集团的学校、公安已经进行了移交，列入政府序列。对企业承担的其他社会职能和服务性项目，山西省政府也在致力于研究针对不同类型的辅业剥离方式。
除此之外还有两个制约整体上市的重要因素，一是集团的一部分煤炭资源还没有解决煤炭资源价款的问题，这些资源理论上讲还是国家的，集团要取得这些资源的处置权，首先需要将20%的资源价款交给国家，剩余80%的资源款由地方政府作为资本金注入，集团才能够取得资源的处置权。“集团的煤炭资源要进股份公司不是无偿的，有一个市场化的过程，只有经过了这个过程才能够进行处置。”车树春表示。
二是债转股的问题还没有完全解决。债转股公司虽然名义上已经成立，但资产还没有置入，主要是受到上述煤炭资源价款问题的制约。焦煤集团旗下的三个煤炭公司，西山、霍州和汾西都涉及到债转股的问题。
车树春表示，只有解决了上述问题，才能够实现平稳的整体上市。在这个过程中，社会稳定、经济的合理性、企业价值的充分体现需要综合考虑。“焦煤集团的目标是很明确的，有了上市的目标，就会促进各项工作尽快往前走。近几年，地方政府对资本市场的认识也发生了很大的变化，态度也很积极。”
整体上市不是唯一
就公司的发展来说，整体上市虽然是扩大规模的一个最为便捷的方式，但并不是唯一的方式。西山煤电除了等待整体上市条件成熟外，还注重自主开发新项目，联合开发合作方项目，以及抓住山西省煤炭资源整合的机会来实现发展。
车树春告诉中国证券报记者，西山煤电的发展方式，除了自己报批项目建设外，还搞联合重组，共同开发合作方的项目，依靠两条腿走路，加快发展。“以煤为基础，在把煤炭主业做大做强的同时，将煤电材、煤焦化两条产业链做起来，一方面自己报批项目建设，一方面和下游重要的合作方共同开发他们的项目，这样发展更为扎实。”
反过来，这样的模式也有利于发展主业。公司与下游大户联合，保障煤炭的稳定销售。“过去叫长期合作户，我们是他们的供应商，现在我们就是战略合作伙伴，通过资本纽带关系替代了过去的单一供求关系，更加巩固了下游，这样的发展战略在当前这种经济比较低迷的经济环境下显得尤为重要。”车树春说。
山西省煤炭资源整合也将是西山煤电重要的资源扩张机会。山西省煤炭资源整合的目标是要实现小规模的分散开采被大规模的先进开采方式所代替。
不过对于西山煤电而言，并不是所有的小矿都在其整合视线范围内。整合小矿首先需要考虑资源的经济性，资源条件是否具备开发大矿井的条件，能不能采用先进技术，以充分发挥大矿的优势。“如果新整合的煤矿不能上机械化采煤，大矿的优势就没有办法发挥。”
兴县项目再造西煤
“去年的情况在煤炭发展史上可以说是绝无仅有的，去年的业绩增长也不是常规的增长，只能是特殊年份的个别情况。”车树春表示，“煤炭购销合同过去一般是一年一签，个别年份会在年中有一次调整。而去年调得太频繁，每次调价的幅度也很大，这是不常见的。”
2009年，煤炭价格再现大幅上涨基本不可能。据西山煤电人士介绍，公司今年1-5月份的价格平均水平比去年全年平均水平有所下降，但比最高点已经下降了很多。
“我们今年一方面主要在成本控制上下工夫，另一方面就是增产增收以增加利润。”公司要实现增产主要将依靠兴县项目产能的逐步释放。
兴县矿区位于山西省西北部吕梁山麓，河东煤田北部，与保德矿区相邻，煤田面积88.6平方里，资源储量22.45亿吨，煤种为气煤，是优质的炼焦配煤和动力煤。
兴县项目目前正在改扩建的是斜沟矿，2009年预计产量达到500万吨，同比增加200多万吨；到2010年产能将达到1500万吨。2011年后将投入建设兴县矿，该矿规划产能为1000万吨，预计3年建设、2年达产。兴县项目长远规划总产能将达到5000万吨，也是西山煤电未来几年最重要的增量贡献基地。
目前，与兴县项目配套的苛瓦铁路已建设完成，6月份铁路可正式开通运营。苛瓦铁路开通为兴县矿区煤炭外销创造有利环境，从而大大降低公司销售成本，提高煤炭盈利水平。同时，兴县的生产成本比较低，随着明年全面投产，成本还有下降空间。
除兴县项目外，公司还投资内蒙古巴颜高勒井田煤矿项目和整合山西地方煤矿。可以预见，公司煤炭产量从2010-2011年将快速增长，这将为公司业绩增长提供有力保障。
西山煤电主要经营数据
２００８ 年报 ２００８ 中报 ２００７ 年报 ２００７ 中报 ２００６ 年报 ２００６ 中报
洗精煤（元） １０，１４５，０７３，０００．００ ４，０３４，７３６，８００．００ ５，０８８，１６７，４００．００ ２，４８８，０９１，０００．００ ４，６４７，４２６，３００．００ ２，２４９，３８２，６００．００
原煤（元） １，４４８，４４５，１００．００ ５５２，４０１，５００．００ １，２１９，５９１，０００．００ ４７６，７７９，６００．００ ９１５，０７４，５００．００ ３６２，０７１，２００．００
电力（元） １，１８２，４７２，０００．００ １，０５４，８８３，２００．００ １，０３４，６１５，０００．００ ４５６，０００，３００．００
洗混煤（元） ３７１，１２７，４００．００ １５８，７３５，９００．００ ３２６，０７１，４００．００ １５８，７１４，６００．００ ２８５，７７０，３００．００ １２３，６５７，６００．００
电力及供热（元） ５０８，６３１，４００．００ ５１１，３８６，９００．００
煤泥（元） ４０３，８００．００ ５，５２６，６００．００ ３，３２６，１００．００ ８，４８８，３００．００ １，９７５，３００．００
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
