| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月14日 07:54 |
作者： |
李阳丹 |
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据消息人士透露，已经停牌超过一年的长江电力（600900）将于近期公布重组方案，具体方案揭晓时间很可能在下周。据业内人士分析，最终重组方案可能是收购已建成的18台机组。
长江电力于2008年5月8日开始停牌筹划整体上市，然而，作为中国最大的水电公司，此次拟注入的资产数额庞大，其过程充满了波折。据了解，其重组方案由于多方面原因几易其稿，而最大的争议则在于是否将在建的部分机组也放入上市公司。
建成机组注入可能性大
早在长江电力上市之初，公司就表示将逐步收购三峡工程陆续投产的其余发电机组，原计划于2015年左右完成全部收购，收购资金总额约1200亿元，其中20%左右将通过权益融资方式筹集，其余部分通过债务融资等方式解决。
目前，长江电力拥有三峡8台70万千瓦发电机组及葛洲坝277.7万千瓦发电机组。据业内人士分析，长江电力此次资产注入主要有三种可能方案:一是收购已经建成的18台机组；二是收购18台机组和在建的6台地下机组；三是收购上述24台机组和金沙江的两个在建项目。
行业研究员表示，考虑到近年来机组收购价格逐年增长，长江电力一次性收购剩余机组将有助于节约收购成本。而考虑到资产注入对业绩的影响，此次资产注入的最终方案可能是只收购已经投产的18台共计1260万千瓦的发电机组。因而此次重组完成后，长江电力的装机规模将由目前的837.7万千瓦扩大至2097.7万千瓦。
长江电力2007年收购三峡工程7#、8#两台发电机组的单价约为52亿元，照此计算，此次收购18台机组需要的金额达到936亿元；而按照目前业内普遍采用的每千瓦8000元的重置成本计算，收购1260万千瓦的机组大约需要1008亿元。
而对于长江电力如何支付这笔收购费用，瑞银证券此前的报告称，三峡总公司不太可能接受股票支付方式，因为自长江电力停牌以来，上证综指连续下跌，经本轮反弹后，目前点位仍较公司停牌时下跌约25%。
未来还有“两个三峡”
如果此次资产注入方案不包括在建的几个项目，则长江电力未来还有很大的外延式增长空间。
资料显示，除了上述已建成的26台机组外，三峡总公司还有右岸地下6台共计420万千瓦的在建机组，预计将于2010年至2012年陆续投产。此外，在金沙江的开发中，三峡总公司规划建设溪洛渡、向家坝、乌东德和白鹤滩4个水电站，共计4035万千瓦，其规模接近两个三峡水电站。
其中，溪洛渡设计建设18台70万千瓦机组，共计1260万千瓦，年发电量为571.2亿千瓦时，于2005年底开工，预计2013年首批机组投产发电；向家坝拥有8台80万千瓦水电机组，共计640万千瓦，多年平均发电量307.47亿千瓦时，于2006年底开工，预计2013年首批机组投产发电。
乌东德、白鹤滩分别设计装机容量为870万千瓦和1350万千瓦，正处在可行性研究阶段。
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