| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年05月09日 10:58 |
作者： |
黄婷 |
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黄婷
中创信测（600485.SH）的2008年年报让不少机构都大呼意外。公司2008年实现营业收入2.8亿元，归属于母公司净利润5672万元，分别同比大幅增长43.96%和110.63%，净利润超出中金公司预期约28%，超出市场平均预期23.84%，营业收入也超出市场平均预期8.69%。
而早在去年年底，中金公司就在其通讯设备行业2009年策略报告中将中创信测的评级由“中性”上调为“审慎推荐”，并提示中创信测的业绩有超出预期的可能。
光大证券认为，中创信测全年增速之所以能达到40%以上，主要是随着奥运通信保障项目验收工作基本完成及 3G 建设开展对检测产品需求规模的扩大，公司2008年四季度单季收入加速增长，同比增长高达106.3%，从而拉动了全年的增速。
在中创信测公布这份超预期年报之后，光大证券首次给予中创信测“增持”评级。
但在亮丽的年报出炉不久，中创信测公布的一季报则显示业绩出现波折。中创信测公布的2009年一季报显示，完成收入3861万元，同比下滑11%；归属于公司所有者的净利润128万元，同比下滑85.3%。
光大证券表示，中创信测2009年一季度收入同比出现下滑，主要是运营商客户在验收方面的原因，使得部分项目不能及时确认为收入。按照对中创信测所处行业的理解，这种项目的收入确认一般不会推迟三个月以上，也就是说二季度确认收入的可能性很大。
在中创信测一季度业绩下降的情况下，光大证券仍表示看好公司未来业绩增长，并指出如果由于一季报原因致使股价出现大幅下挫，则是给投资者提供了较好的买入机会。
中创信测拥有多种测试仪表产品，在中国电信的CDMA2000网络、中国联通的WCDMA网络和中国移动的TD-SCDMA网络都有很大的市场。尤其TD-SCDMA测试仪表在中国移动的销售将产生较大的贡献，由于竞争对手较少，公司市场份额利润率可以得到充分保障。
光大证券指出，从2009年开始，国内3G建设步入高峰期，运营商需对原有监测系统进行升级或重建以兼容3G系统。通信网络对测试维护产品的长期需要，保证了公司产品市场需求的持续性。公司在2G监控系统市场有较高的占有率，有较强的客户黏性，再加上此前在TD试验网中的优良表现，优势地位将能延续，未来两年的增长率有望在30%左右。
国信证券也表示，国内电信运营商重组完成和3G网络建设将对通信测试维护行业构成长期利好，为测试维护企业带来更大的市场需求。
而中金证券则表示中创信测未来业绩仍有超出预期的可能，并将其作为中金公司2009年通讯设备板块主要推荐的股票之一。中金公司认为，未来两年测试网优子行业需求快速增长的前景明确，中创信测业务发展潜力较大。
随着《电子信息产业调整和振兴规划》的出台，通讯设备行业得到了市场的高度关注，作为通讯设备行业的龙头，中创信测在这波反弹中也有不俗的表现，今年以来，中创信测上涨了39.2%。中金公司认为，新的产业振兴政策仍有望从消息面支持相关的公司股价。
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