| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年05月06日 09:39 |
作者： |
曹西京 |
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昨天，攀钢钢钒（000629）刊登《换股吸收合并实施结果暨新增股份上市公告》，攀渝钛业和长城股份也分别刊登股票终止上市公告。自今日起，后两家公司将终止上市，而攀钢钢钒换股吸收合并上述两公司后的新增股份开始上市流通，如此，攀钢钢钒的吸收合并方案基本完成。整合后的新攀钢钢钒今日复牌，当日放开涨跌幅限制。市场人士分析，尽管有两年后的第二次现金选择权，但以目前钢铁股的估值来看，攀钢钢钒股价偏高，若股价今天较高，投资者不妨先减仓。
二次现金选择权丰厚引大量套利机构扎堆驻守
本次换股合并后，新攀钢的总股本增至49.76亿股，其中换股合并攀渝钛业新增股份约3.33亿股，换股合并长城股份新增股份约6.18亿股。从换股结果看，由于攀钢钢钒二次现金选择权价格为10.55元，高于4月23日停牌前9.7元的价格，因此吸引了一些追求固定收益的投资机构，甚至上汽集团财务公司及其一致行动人上海汽车工业（集团）总公司还在最后时刻举牌攀钢钢钒。
这也使首次申报行权数量寥寥。公告显示，攀钢钢钒行权股数不过263.35万股，不到总股本1%；而长城股份只有7701股行权；攀渝钛业更是无人申报首次现金选择权。攀钢钢钒换股吸收合并后，前10大无限售流通股股东主要是信托产品、海通证券公司和上汽集团等机构。这样，换股后攀钢钢钒31.17亿股的流通盘中，前十大股东持有约6成，加上其它机构，该股基本为套利机构掌控。
换股者或选择获利了结攀钢股价今日复牌可能回落
攀钢钢钒第二次现金选择权将在2011年4月25日至29日实施。攀钢钢钒原股东有权以10.55元/股的价格将股票卖给鞍钢集团。原攀渝钛业和长城股份投资者换股后所得的攀钢钢钒的第二次现金选择权价格为8.73元。以攀钢钢钒停牌前9.70元的收盘价计算，两年后选择10.55元二次现金选择权将获得8.76%的收益，再加上两年不低于每10股派发1.2元的分红承诺，年平均收益率在6%左右，远高于同期存款利率和债券利率。
值得注意的是，攀钢钢钒昨天公告特别提示了投资风险：自2009年5月6日起买入攀钢钢钒股票的新投资者无法取得第二次现金选择权；自2009年5月6日起增持攀钢钢钒股票的原投资者，其增持部分也无法取得第二次现金选择权。
市场人士认为，一直以来攀钢钢钒走势相对平稳，今后估计波动也不大，但如果今天股价高于8.73元，原攀渝钛业和长城股份换股的投资者可能会大幅抛售，导致股价下挫。
此外，若两年后新攀钢钢钒股价没有达到10.55元，那么其股东将全部行使现金选择权，从而给第三方鞍钢集团带来极大现金压力；因此，为了避免巨额现金支出，各方会想法让新攀钢钢钒股价站上10.55元。机构提前买进，未来两年内还可以高卖低买，因此存在套利机会。但攀钢钢钒2008年业绩亏损，且市净率超过3倍，明显高于钢铁股目前平均1.6倍的市净率。短期来看，复牌后新攀钢钢钒股价可能失去现金选择权的支撑，出现下调，投资者今日可以逢高抛售，今后选择低位再买入。
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