| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2009年04月24日 09:42 |
作者： |
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身处4万亿项目投资和十大产业振兴规划概念的交集，西部主题中的特变电工难免受到追捧。一方面，在中央4万亿项目投资中，西部地区的电力基础设施投资不是小数；另一方面，作为电力成套设备的标杆企业，自然得益于装备制造业振兴规划的实施。另外，特变电工手持170亿元未履约订单，保证了其未来业绩的平稳增长。
这几年，特变电工一直致力于提升变压器的技术含量和档次，收到了良好的效果。变压器业务实现的收入占公司主营业务收入的59.29%，是公司主要的利润来源。
2008年，特变电工电线电缆业务实现25.58亿元的收入同比增长20.43%，毛利率14.09%，与2007年相比，提高了2.47个百分点。电线电缆业务实现的收入占公司主营业务收入的20.43%，但毛利率较低，为公司贡献的利润有限。光伏业务实现主营业务收入13.36亿元，同比增长119.96%，但受金融危机影响，光伏行业产品价格大幅下跌，特变电工产品太阳能硅片、光伏组件营业利润率仅为5.96%，与2007年相比下降5.12个百分点。建造合同工程实现主营业务收入7.66亿元，同比增长65.24%，毛利率23.84%，与2007年相比，受汇率波动等因素影响，下降了3.47个百分点。
国都证券预计，受金融危机影响，钢材、铜、铝等金属原材料价格大幅回落，特变电工变压器业务、电线电缆业务的毛利率有望继续提高。
国都证券认为，随着国家加大对电网的投资力度，在未来的几年中，特变电工仍然有一个良好的经营环境。特变电工的业绩仍会持续稳定增长。看好长期投资价值，维持“短期-强烈推荐、长期-A”的投资评级。预计2009年、2010年的每股收益分别为1.11元和1.52元，2008-2010年的动态市盈率分别为33.15、25.09、18.32倍。
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