| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月23日 14:07 |
作者： |
宫在轶;高冬 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
投资要点
我们实地调研了特变电工（600089），与管理层就公司三项业务进行了交流，以下是调研情况：
2009年、2010年业绩增长仍然来自变压器业务。
1．在手订单饱满，高端220千伏及以上变压器订单占比超过85%，直流订单占比25%；2．产能扩充情况进展良好；3．原材料价格波动影响不一，总体偏好，执行闭口合同，毛利率将持续走高。
煤炭业务将提升公司未来业绩，此外，成本优势极大促进公司发展新能源。
公司控股子公司新疆天池能源公司拥有的两个煤矿区的探明储量为130亿吨，煤质好，开采成本低。
新能源光伏产业方面，公司着重发展上游多晶硅业务。
在光伏的的整个产业链中，除了电池片之外，公司均有所涉及。从公司的角度考虑，依托电价低的成本优势，公司着重发展产业链的上游多晶硅提炼业务。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2009年、2010年的每股收益分别为1.19元、1.48元，对应的市盈率分别为25.10倍和20.18倍，给予公司“增持”评级。
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
