2010年大秦线煤炭运输量将达到4亿吨，鲁泰出口退税率由11%提至16%

　　理财周报记者苏子儒/文

　　大秦铁路：

　　煤电谈判解放铁路运量大秦铁路（601006.SH）是担负着中国西煤东运战略任务规模最大的煤炭运输企业，管内大秦铁路是中国第一条单元电气化重载运煤专线，是山西、陕西、内蒙古西部煤炭外运的主通道，承担着全国四大电网、十大钢铁公司和6000多家工矿企业的生产用煤和出口煤炭运输任务，煤运量占全国铁路总煤炭运量的近1/7，用户群辐射到15个国家和地区，26个省、市、自治区，具有很明显的垄断性。

　　作为专注于煤炭运输的铁路运输第一股，大秦铁路的业绩与电煤需求关系极为密切。随着国家万亿投资的展开，钢铁、建材和化工等行业也将随着产能的提高增加对煤炭的需求，进而带动煤炭运输市场的持续发展，为大秦铁路运量的进一步提升打开了空间。

　　大秦线从最初设计运输量1亿吨，随着煤炭需求的迅猛增长，其一直致力于不断提升线路运能，2007年完成煤炭运输量32500万吨，占全国铁路煤炭运输总量的21.46%。根据铁道部的规划，2010年该公司主线路大秦线煤炭运输量将达到4亿吨。由于大秦铁路隶属于铁道系统，计划体制较为浓重，其煤炭运输业务模式简单，并具有极强的垄断性，在国内不断增长的煤炭需求环境下，其经营活动的不确定性较小。

　　理财周报记者采访到的多位业内权威分析师较为一致的观点是，煤电谈判有可能成为大秦线运量的拐点。

　　中金公司研究员郑栋认为，随着煤炭去库存化过程基本结束，在煤电谈判尘埃落定之际，合同煤价格不确定性最终消除之时，大秦线的煤炭运量将有望随着经济的进一步上行恢复正常。

　　煤电之争对于下游企业的影响甚大，一位"上榜"分析师向理财周报记者表示，由于供需双方的价格之争，煤电谈判迟迟未能达成一致，但行业逐渐回暖将是不争的事实，只是时间目前难以确定。

　　郑栋认为，随着宏观经济的逐步回暖，煤炭需求已经出现复苏迹象，主要表现在库存下降明显、电厂发电量反弹、煤炭交易价跌量升、沿海煤炭运价有所反弹。

　　鲁泰A：

　　可比成本下降10％以上鲁泰A（000726.SZ）是国内色织布行业的龙头企业，2008年产量1.3亿米，约占全球市场的18.6%，国内市场的29%。

　　鲁泰具有集棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理、成衣制造、终端销售于一体的完整产业链。可以从源头控制产品质量；其次，减少了对上下游企业的依赖，特别在经济下行周期中，可以规避上下游企业传递的风险，提高产业链运行效率；三是，由于产业链较长，所有环节附加值均在最终产品体现，因此其产品毛利率明显高于同类企业。

　　鲁泰的产品主要用于出口，并且国外市场分布均衡。不存在对单一市场的过于依赖，其中欧美市场占比26%，日韩市场占14%，香港市场占11%，国内市场占14%，其他地区市场占35%。

　　此外，鲁泰具有优质稳定的客户资源，3年以上的老客户的订单占比在80%以上，大客户包括OXFORD、INDITEX、东京制衣、香港联衣等。该公司当前的订单饱满，产能利用率达100%，主要原因是部分中小企业的订单转移到公司。同时，在金融危机的环境下，相比西方国家竞争对手，公司的产品质优价廉，借机扩大市场份额。

　　尽管增速较此前有所下降，但中国仍是全球纺织品服装出口额增长最快的国家之一。主要纺织品出口国2007年的出口增速越南增长最快，但其2007年的纺织品服装出口总额仅为中国纺织品服装出口额的4.99%，难以对中国纺织品出口形成真正的威胁。种种因素决定了中国纺织业具有更强的抵御经济周期的能力。随着全球经济的复苏，中国的纺织品出口仍有一定的上升空间。

　　金融危机以来，行业的原材料、劳动力、燃料动力等各项成本压力显著缓解，人民币升值步伐放缓，政府也多次提高出口退税率、降息降低企业成本、多次降低企业财务费用；增值税转型降低企业折旧费用。

　　2009年，纺织行业出口退税率由2008年的11%提高到16%，此外，棉花价格相比2008年下降约5%，成本下降。据国泰君安行业分析师李质仙估算，纺织企业今年可比成本下降10％以上，鲁泰2009年业绩就将走出低谷。