| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年03月27日 07:41 |
作者： |
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2009年1月23日，鑫新股份发布业绩快报，预计公司2008年的亏损额约为1.2亿元左右，其原因有二：一是电解铜价格骤降，致使公司存货的主要原材料成本高于当期市场价格，其存货跌价准备将对公司产生大幅影响；此外，公司产品线材及客车需求明显萎缩，产品价格大幅走低，期间费用居高不下。
那么，公司真的能亏损这么多么？
首先是，原料铜价下跌的影响幅度究竟多大？记者就此询问了鑫新股份董事会办公室人员，但她以年报数据不方便提前透露而拒绝了。
从公司去年3季度报看来，公司总资产10.09亿元，但存货就高达3.8亿元，占比高达37.66%。
3月19日，一同做漆包线的公司的工作人员在看过鑫新股份的财报后表示：就公司的资产质量和销售收入而言，存货的占比确实高了。同时，该业内人士建议我对比下，漆包线行业前三的上市公司冠城大通（600067.SH）、精达股份（600577.SH）的数据。
精达股份2008年的三季度可知，精达股份的总资产22.38亿元，存货仅2.95亿元，占比仅为13.18%。
受铜价下跌影响，精达股份的存货从三季度到年底下跌了37.16%；此外，其存货跌价准备相比去年而言，无论是原材料、在产品或者产成品确实都有不同程度的增大，但跌价准备总额也不过计提了2580万。
2008年3月23日，一不愿具名的漆包线生产企业的高层告诉记者：“在漆包线的原材料中，铜的占比达到80%以上。因为占比这么大，而铜价的波动也比较大，所以公司一般都会严格控股库存的比重，尽量采取随行就市的方式。”
那么，鑫新股份为什么要保有这么高的存货呢？自2006年大股东清欠上市公司占用资金后，鑫新股份向大股东采购铜的数量从2005年的2800万陡然增加到7286万，此后两年都保持在8000万左右。
此外，鑫新股份2007年就对铜进行了套期保值。对外经贸一老师表示：“尽管铜期货下降幅度很大，会产生亏损，但公司在现货市场上应该是盈利的。”
对比三变科技（002112.SZ）在套期保值上的经营来看，公司投入保证金500万，分批买入交割期为2008年7月至2008年12月的期铜80手，期铜合约共产生亏损仅470.31万元。
而从去年公司套期保值的保证金来看不过271.64万元。至于交割期、交易数量等，鑫新股份董事会办公室人员也以年报数据为由，未告诉记者。
再从收入、费用看亏损。
上述漆包线生产企业的高管就去年四季度铜价骤降的影响表示：确实是受到影响，但不会太大。因为大部分产品的价格是锁定的，一般都是铜的市场价加上部分加工成本等。我们也会再三告诫公司的销售人员，在与客户谈判时，都要事先确定铜价，确定销售价格，这样，即使铜价回落，也能保证价格的稳定。该高管同时表示，全世界的漆包线行业基本都是采用这种方式。
而精达股份虽然全年的营业收入下滑了9.4%，但净利润反而上升了31%。精达股份证券部人士表示：“由于四季度铜价下跌，公司的成本压力明显减少。”
再从鑫新股份07年的三大费用来看，合计不过6300万。
那么，为何同为铜价下跌，一个利好，另一个如此利空？鑫新股份的1.2亿亏损有待年报发布后的进一步深究。
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