| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年03月23日 08:04 |
作者： |
薛玉敏 |
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年报高危公司对未来经营状况怎样判断？这些高危公司有无咸鱼翻身可能？
从《投资者报》记者3月17日、18日采访的多位券商分析师观点看，他们对年报透露的业绩下滑并不完全是悲观判断，在他们看来，对上市公司而言，业绩突降会带来投资风险，不过也可能蕴藏机会，这主要取决于业绩下降的原因是否产生了新变化。
那么，这些公司的年报背后是否真能酝酿转机？记者从34家高危公司中选取了8家（山西焦化（600740）、安泰集团（600408）、广宇发展（000537）、世茂股份（600823）、鼎盛天工（600335）、长江证券（000783）、鲁信高新（600783）、林海股份（600099）），分别对其采访求证，从调查情况看，多数企业对未来一段时间的运营状况偏向悲观。
焦炭钢铁相对悲观
作为焦炭行业的龙头之一，山西焦化去年巨亏2.38亿元，同比降354.61％。该公司董秘李峰告诉《投资者报》，焦炭价格在经历1、2月份的短暂上涨后，3月份从1800元/吨又回调到了1580元/吨，这对于焦炭行业的发展不是很乐观。他预计焦炭需求6月份才能真正回升。
“到那时，政府的支持政策，尤其是装备制造业对钢铁的拉动才会大规模显现，焦炭的下游需求也才会多起来。”
记者注意到，虽然李峰对未来几个月的判断相对悲观，好在当前焦炭价格超出原料煤价格。“只要价格不倒挂，公司就有希望。”李峰透露，现在一吨焦炭还有100元利润。4月份若情况好转，公司将复产炭黑加工和焦油加工项目。
去年利润下滑88.05％的安泰集团同样不看好未来走势。其证券事务部工作人员接受采访时表示，“目前公司业绩没有出现变化。虽然焦炭价格比去年提高了一点，但不是很多，只要钢材市场没有明显好转，焦炭行业将会继续处于调整期。”
房企现金流告急
不仅仅是上述周期性行业企业，截至3月16日，已披露的35家房企上市公司年报显示，它们的状况也极不乐观。2008年度，房地产上市公司经营性现金流量净值共计-150.84亿元，其中近七成现金流为负。
长城证券最近的研报指出，房地产行业还没有回暖，多数公司存在较大的资金压力，资金紧张的局面短期内难以缓解。
广宇发展一位工作人员表示，今年以来该公司销售没有明显好转，和去年差不多。目前，公司业务来源单一，收入主要来自重庆鲁能星城的销售。年报显示，广宇集团去年净利润-3906.14万元，同比下降178.55％。经营活动产生的现金流为-1.3亿元，降幅为125.16％。
现金流之所以出现负数，这位工作人员认为一方面是因为房地产交易量萎缩，价格下跌，回收资金比较困难，另一方面是公司变更了会计处理，计提了大量损失，现金流量锐减。
“从公司发展战略上，大股东鲁能集团应该考虑对公司注入资产，这样才能摆脱困境，但上层怎么决定，我们还不清楚。”
世茂股份现金流也不乐观。年报显示，其2008年经营性现金流量净额为-6.65亿元，每股经营性现金流为-1.39元。
不过，该公司董秘葛卫东并不担心现金流匮乏。他告诉记者，去年没有新的楼盘推出，利润主要来自南京楼盘的项目以及减持海通证券（600837）的投资收益。可以说只有进没有出。现在正在实施资产置换，转型商业地产，待资产注入完毕，公司的净资产和业绩都会有改观，现金流也会充沛。
券商、机械趋于好转
记者注意到，相比焦炭、钢铁业的悲情，业绩下滑扎堆的机械制造业有可能超预期提前复苏。
东方证券研究员周凤武认为，尽管国家主导的基建投资及其带动的社会投资不能改变行业景气下降趋势，却有助于减缓行业景气下降的速度。随着各主要领域重大项目的开工，有可能给工程机械行业带来题材刺激的交易性机会。
鼎盛天工董秘叶志玲告诉记者，公司是国内最大的路面机械企业，受4万亿投资影响，今年的发展肯定好于去年。
“虽然目前还没有什么效果，但这主要是因为从工程立项到开工还需要一段传导时间，对公司产品的需求还没有拉动。”
靠天吃饭的券商去年年报很难看，但第一家发年报的长江证券董秘办一位工作人员已开始趋于乐观：“虽然我们去年净利润下降70.32％，可今年以来股市成交活跃，股民开户数猛增，经纪业务收入上升，今年的业绩应会好于去年。”
警惕市盈率过高股票
在我们关注的高危公司中，创投概念第一股鲁信高新从去年11月到3月16日涨幅约388％，市盈率飙升至676.89倍，几乎是目前A股市场中市盈率最高的股票之一。
其证券事务代表房宁告诉记者，目前的市盈率是根据他们原来磨料磨具业务的收益计算，由于磨具利润很少，导致每股收益很低，再加上创投概念受游资追捧，市盈率自然会攀高。
在民生证券分析师路阳看来，就鲁信高新这样的微利企业谈市盈率高低没有多少意义，重要的是看创业板背后还有没有故事。
“如果创业板推出，市场对其预期增大，目前的市盈率根本不是问题。但如果创业板要推迟，很抱歉，创投概念股就会大幅下挫。现在创投概念有点热得发烫，投资者应该理智一点。”
引起记者关注的是，摩托行业中的林海股份市盈率也很高，达232.66倍。该公司董秘王婷透露，近期股价大幅上涨，更多的是游资炒作，和公司基本面没什么关系。公司主要产品销往国外，现在销售没有起色，汽车、摩托车下乡政策对公司的影响还没有显现。
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