| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年01月10日 09:05 |
作者： |
张志斌 |
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张志斌
●2009年预测EPS：0.607元
●合理PE：18.1倍
作为河北水泥业排名第一的企业，冀东水泥（000401.SZ）近来的举动显示，其并不满足于河北第一的市场地位。
冀东水泥在2007年底时的水泥产能为2500万吨，市场覆盖华北、东北和西北三地区。不过，自2008年1月公司公告控股股东冀东水泥集团将被中材集团纳入麾下后，公司即开始了积极的扩张之旅，华北、陕西、辽宁、四川等地都有在建和计划中的生产线，预计新增产能1000多万吨，总产能达到4000万吨，而2009年产能将进一步达到6000万吨。
国都证券行业分析师马琳娜认为，由于公司的产能将在2009年和2010年进入爆发式增长，预计冀东在今明两年将一举摆脱2008年增长缓慢的阴影。
国都证券认为，在公司的市场中，华北地区的水泥价格目前处于高位，基本与西南市场持平，并且仅次于东北市场。西北地区的水泥价格也高于全国平均水平。天津、河北、内蒙古、辽宁、吉林、陕西的固定资产和房地产投资增速均高于全国平均水平。在今后两年大规模政府投资的带动下，除山西和湖南市场之外的其他市场的投资前景值得乐观。
也有行业研究员认为，尽管公司目前现金流情况良好，但2009年及以后在建项目很多，资本支出大，资金压力重，公司可能放缓部分项目的建设进度。同时，由于河北落后水泥产能比例高，短期淘汰难度较大，也对公司业绩构成一定影响，公司毛利率仅处于行业平均水平左右，成本控制能力有待进一步提高。不过，预计煤炭成本的下降将提升毛利率，而余热发电装置批量投产也有望在2009年开始释放效益。保守预计2008年6月增发项目中6条生产线余热发电2009年可节约成本约5000万元，使每股收益约提升0.04元。
不过，冀东水泥此前被市场看好的收归央企中材集团麾下一事却或将生变。近期有媒体报道称中材集团入主冀东水泥集团可能会有变化，中材集团可能会另寻收购对象，而双方的合作进展也的确在2008年1月公告之后再无下文，这似乎也在印证上述有关消息。
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