商报见习记者 田晓艳

　　12月24日，标准普尔宣布将中国人寿（601628）保险股份有限公司的评级展望由稳定调整至负面。标普指出，2011~2012年运营表现趋弱后，该公司未来两年的资本水平可能面临进一步的压力。然而，消息曝光后，昨天中国人寿A股股价并未受负面影响，涨2.43%。

　　A股市场收涨2.43%

　　消息曝光后，昨天，中国人寿在香港和纽约的股价微跌，但A股市场上中国人寿股价却上涨2.43%，报收19.79元。

　　对于昨天的股价表现，华西证券投资顾问朱妮分析称，因为相对美股和港股，人寿A股走势已经提前反应了上述利空，目前处于超跌反弹阶段，加上今日A股整体回暖，寿险个股受金融企业上涨带动，出现跟随上涨。

　　光大证券周明也称，标普下调中国人寿评级，对市场有一定的负面影响但幅度有限。“只要公司的基本面没有发生改变，那么将难以改变国内机构对优质蓝筹股的看好。同时外资在这种大的反弹背景下想做空内地优质蓝筹个股短期是难以达到目的。”

　　投资资产利润弹性大

　　标准普尔昨天发来的新闻稿中称，近年来由于中国人寿持续扩张，以及针对银行保险销售渠道的监管变化，该公司的资本水平有所恶化。“考虑到中国国内资本市场潜在的继续波动的可能，我们不确定何时中国人寿的运营表现能够恢复至此前较强劲的水平。”

　　中国人寿三季报显示，第三季度归属于公司股东净利润为-22.07亿元。前三季度归属于公司股东净利润为74.28亿元，同比下滑55.6%。据悉，三季度的亏损是自2008年以来国寿单季度净利润首现亏损。对此，中国人寿表示，主要是受资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响。

　　广发证券王立才称，“中国人寿不断增持高风险的资产、股票，占总资产约10%，收益变得更波动，整体资本水平将面临进一步压力。在行情向好的背景下，这些资产由高风险逐步转为高收益类资产。”

　　投资者更应关注基本面

　　中国人寿保险股份有限公司12月13日发布的公告显示，截至11月，公司今年累计原保险保费收入约为人民币2988亿元。而其去年同期原保险保费收入为3012亿元，同比下降约0.8%。

　　此前也有消息称，汇丰、凯雷、瑞银、黑石、JP摩根等部分国际大投行，自去年以来一直在抛售中国保险业的资产。那么投资者是否还可以介入保险股？

　　周明称，国际投行的减持，是因为不看好内地的经济发展以及未来对保险业发展的不乐观预期。“但在短期大的反弹背景下，保险股仍然是诸多资金青睐的标的，但就估值来看，目前保险股的股票相比银行股确实偏高了点。”

　　朱妮称，相比标普的评级，投资者更应该关注寿险行业增速放缓、偿付能力不足的问题。但是像这样的风险属于行业内整体的一个经营风险，不会突然爆发，解决问题也需要立足长远。“业绩的话要综合考虑两方面，一方面是保费收入，一方面是投资收益。保费收入方面，虽有增长放缓迹象，但如果没有意外事件发生短期内不大会出现巨幅下滑，且新型城镇化公司是受益的。投资收益这块儿弹性较大。偿付能力不足的问题更多关于公司的经营风险，可以考虑增发等很多方式解决。总体而言，国内投资者不需要过多参考国际投行动向。”