| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年12月01日 13:36 |
作者： |
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西班牙对外银行（BBVA）亚洲区总经理贾立得（Manuel Galatas），现在已经可以把“陈小宪”这三个字的中文说得很准。陈小宪是中信银行行长，而在2006年11月，中信银行引进BBVA作为境外战略投资者。
如今三年时间过去，BBVA将要在12月4日前做出一个决定，决定是否行使一项选择权，将其在中信银行的持股比例由10%提高至15%。贾立得11月25日在《BBVA的创新与全球化》新书发布会上接受记者采访时表示，BBVA方面对于是否在这一日期前增持中信银行股权，尚未做出决定。
据《投资者报》了解，现在增持中信银行股权对BBVA来说时机不算特别好，仍然存在疑虑。而如若增持对中信银行的影响是，“中信银行股价会涨，但是对中信银行本身的发展没太大影响。”北京大学经济学院金融学系副主任吕随启说。
“昂贵”的中信股价
根据BBVA与中信银行之前达成的协议，BBVA获得可以在2009年12月4日前增持中信银行5%股份的选择期权。根据协议，BBVA将以中信银行在港首次公开发行价（5.86港元）为基础，溢价10%，即6.45港元增持中信银行约5%的股份。
中信银行港股11月25日收于6.53港元。这样看来，6.45港元的增持价对于BBVA来说并不具备太大的吸引力。东方证券银行业分析师金麟称，“行权价有点高，估计对方会酌情考虑。”
BBVA已在中信银行及其子公司中信国际金融控股中投资总计21亿欧元，其中向中信银行先后投资13欧元，目前账面价值为26亿欧元。但相比其他外资银行成倍的回报，回报率并不算高，如高盛出售中资银行股份收益率可达三倍。
BBVA在2006年入股中信银行时出价的市净率接近了3.2倍，从价格的角度上说，这是外资机构战略参股中国本土商业银行最昂贵的一笔交易。倘若BBVA这次行权，将需要对中信银行追加11亿欧元投资。
贾立得称，至于是否行权，BBVA内部需要作出讨论，毕竟这是一笔金额很大的投资，而且尚需要监管层的批准。
西南证券分析师付立春则对《投资者报》表示，行权价格的吸引力并不大，而且欧洲银行现在普遍面临要新增资本金的问题，这个补充资本金的趋势是美国倡导的，欧洲不得不跟随。BBVA需要对资金运用进行权衡。但即使BBVA不增持，对中信银行也没什么损失。
面对这个进退两难的问题，贾立得也只能对《投资者报》表示，“到时候再说。”而中信银行方面向《投资者报》表示，目前没有收到任何相关信息。
如果BBVA放弃今年12月4日之前的行权权利，还可以在2010年的12月4日之前再次行使增持中信银行5%股份的选择权，但交易价格将被提升至中信银行在港首次公开发行价的125%，以目前股价计算，约为7.33港元。
BBVA在合资公司寻找话语权
相比谈及增持中信银行股份的闪烁其词，贾立得说起BBVA与中信银行的业务合作则显得轻松很多。
贾立得表示，不管增持与否，西班牙对外银行与中信银行将保持长期合作关系，下一步将在资本市场、公司业务、养老金业务、风险控制以及员工培训等方面进行合作，但暂没有成立合资公司的计划。
据介绍，今年5月，BBVA与中信银行签订了业务发展合作协议，建立合资汽车金融公司与合资私人银行公司，BBVA将占合资汽车金融公司35%的份额，占合资私人银行公司20%的份额。贾立得称，目前合资私人银行公司已经开始运作，但合资汽车金融公司仍有待监管层的批准。
付立春认为，BBVA在中信银行股份不多，话语权有限，因此会在与中信银行合资的公司中寻找更大的话语权，像消费信贷公司这类相对比较创新的公司，BBVA可以有所作为，并投入更大的精力，这是非常务实的一种举动。
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