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中石化:全年业绩有望翻倍 行权预期推升
来源 第一财经日报 发布时间 2009年07月25日 10:27 作者 张志斌
    张志斌
  
  日K线5连阳,一周累计涨幅达到23.12%,周三封死涨停板,恐怕没有多少人会想到,像中国石化(600028.SH)这样的超级大盘蓝筹股也可以有如此凌厉的涨势,而这一切都要归功于全年业绩劲增预期及行权因素的推升。
  油价上涨提升盈利能力
  根据中国石化旧的盈利曲线,国际原油价格每桶在80美元以下时,中国石化的业绩随油价上升而上升;而每桶在80~100美元之间时,中国石化的盈利会出现剧烈的下降;而随后每桶在100~130美元之间,业绩又出现上升;每桶在130美元以上时,则又出现剧烈的下跌。
  不过,随着更多信息的出现,招商证券认为,在遵守成品油定价新机制的情况下,中国石化的盈利曲线应该作出重大的更正。在国际油价达到每桶65美元以上,中国石化的每股收益应该能够达到1元以上;并且在过了每桶80美元以后,中国石化的业绩不会出现快速的下滑,仍然保持在较高的水平;而到每桶100~130美元以后,则将进一步上升。
  进入二季度以来,国际油价出现连续上升,目前已经达到每桶约67美元的水平,这也意味着中国石化开始进入盈利能力加速上升的时期。
  今年业绩或翻倍
  而从中国石化二季度的经营情况来看,也在印证着上述判断。虽然公司今年上半年的经营数据较去年同比略有下降,但从单季度的数据看,公司二季度的经营彻底摆脱了一季度的低迷。二季度公司原油加工量达到4639万吨,环比提升了14.51%;国内成品油总经销量达到3128万吨,环比提升了18.35%。
  国信证券认为,公司经营数据环比出现增长,经营状况逐步走向正常化。中石化2009年上半年经营数据呈现涨跌互现的格局,考虑到一季度的经营数据大幅同比下滑,以及去年二季度同期较高的基数效应,公司2009年二季度的经营数据大多出现环比上升。在经历了去年油价的大幅度波动,二季度油价逐步回升到60美元的均价,公司的经营状况也逐步走向正常化并趋于稳定。
  海通证券预计,公司在7月份及三季度仍将取得不错的业绩。在6月底成品油价格大幅上调600元/吨后,7月份炼油业务的EBIT将在3.5美元/桶以上,炼油业务盈利继续保持在稳定水平。而炼油业务稳定以及原油价格继续保持在较高位置,将保证公司7月份盈利继续保持高水平。乐观估计,7月份EPS有望达到0.10元。在油价上涨的趋势下,第三季度公司盈利仍有望实现稳步增长。
  目前,28位市场行业分析师对中石化全年的EPS预测均值已经提升至0.62元/股,较3个月前的均值上升了约10%,而招商证券和国信证券给出的预测更是分别达到了每股0.75元和0.74元,这也意味着中石化2009年的业绩将较去年提升一倍还多。而对上半年公司业绩的预测则基本集中在0.33~0.35元之间。
  行权预期推升股价
  除了基本面因素外,石化CWB1(580019.SH)的存在也成为推升中国石化股价的又一动力来源。
  石化CWB1最新的行权价格为19.26元,较周五的收盘价14.27元仍高出34.97%,由于其将于明年3月3日到期,这也意味着在仅剩的7个多月时间里,股价还要上涨超过35%,权证投资者才会选择行权。
  中信证券认为,公司存在业绩提升空间,虽然公司融资渠道较多,但考虑大企业的形象问题,公司有动力提升股价,希望行权。
  
  
 
 
 
 
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