| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月25日 10:27 |
作者： |
张志斌 |
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张志斌
日K线5连阳，一周累计涨幅达到23.12%，周三封死涨停板，恐怕没有多少人会想到，像中国石化（600028.SH）这样的超级大盘蓝筹股也可以有如此凌厉的涨势，而这一切都要归功于全年业绩劲增预期及行权因素的推升。
油价上涨提升盈利能力
根据中国石化旧的盈利曲线，国际原油价格每桶在80美元以下时，中国石化的业绩随油价上升而上升；而每桶在80～100美元之间时，中国石化的盈利会出现剧烈的下降；而随后每桶在100～130美元之间，业绩又出现上升；每桶在130美元以上时，则又出现剧烈的下跌。
不过，随着更多信息的出现，招商证券认为，在遵守成品油定价新机制的情况下，中国石化的盈利曲线应该作出重大的更正。在国际油价达到每桶65美元以上，中国石化的每股收益应该能够达到1元以上；并且在过了每桶80美元以后，中国石化的业绩不会出现快速的下滑，仍然保持在较高的水平；而到每桶100～130美元以后，则将进一步上升。
进入二季度以来，国际油价出现连续上升，目前已经达到每桶约67美元的水平，这也意味着中国石化开始进入盈利能力加速上升的时期。
今年业绩或翻倍
而从中国石化二季度的经营情况来看，也在印证着上述判断。虽然公司今年上半年的经营数据较去年同比略有下降，但从单季度的数据看，公司二季度的经营彻底摆脱了一季度的低迷。二季度公司原油加工量达到4639万吨，环比提升了14.51%；国内成品油总经销量达到3128万吨，环比提升了18.35%。
国信证券认为，公司经营数据环比出现增长，经营状况逐步走向正常化。中石化2009年上半年经营数据呈现涨跌互现的格局，考虑到一季度的经营数据大幅同比下滑，以及去年二季度同期较高的基数效应，公司2009年二季度的经营数据大多出现环比上升。在经历了去年油价的大幅度波动，二季度油价逐步回升到60美元的均价，公司的经营状况也逐步走向正常化并趋于稳定。
海通证券预计，公司在7月份及三季度仍将取得不错的业绩。在6月底成品油价格大幅上调600元/吨后，7月份炼油业务的EBIT将在3.5美元/桶以上，炼油业务盈利继续保持在稳定水平。而炼油业务稳定以及原油价格继续保持在较高位置，将保证公司7月份盈利继续保持高水平。乐观估计，7月份EPS有望达到0.10元。在油价上涨的趋势下，第三季度公司盈利仍有望实现稳步增长。
目前，28位市场行业分析师对中石化全年的EPS预测均值已经提升至0.62元/股，较3个月前的均值上升了约10％，而招商证券和国信证券给出的预测更是分别达到了每股0.75元和0.74元，这也意味着中石化2009年的业绩将较去年提升一倍还多。而对上半年公司业绩的预测则基本集中在0.33～0.35元之间。
行权预期推升股价
除了基本面因素外，石化CWB1（580019.SH）的存在也成为推升中国石化股价的又一动力来源。
石化CWB1最新的行权价格为19.26元，较周五的收盘价14.27元仍高出34.97％，由于其将于明年3月3日到期，这也意味着在仅剩的7个多月时间里，股价还要上涨超过35％，权证投资者才会选择行权。
中信证券认为，公司存在业绩提升空间，虽然公司融资渠道较多，但考虑大企业的形象问题，公司有动力提升股价，希望行权。
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