“审判日”压顶 中铝临阵退让

　　中铝在此次交易过程中所表现出的气势和操作手法，赢得多方的叹服和称赞，自然招来了澳大利亚国内的敏感和过激性反应。自从中铝和力拓签署结盟协议后，澳大利亚的陆克文政府就一直受到来自反对党的抨击，激进的政治人士甚至在媒体上打广告呼吁不要批准中铝的注资行为。

　　危险的气味越来越浓厚。业内分析师认为，目前力拓的股东中很少有支持中铝的注资方案。尤其是现在，力拓和中铝方面好像都没有很好的办法来说服股东，并减少澳大利亚和英国股东的顾虑。

　　外方在政治和商业上的双重责难正在蚕食中方最大一宗海外投资案的信心。

　　中国铝业公司（简称“中铝”）已经嗅到了危险的气味？中铝掌门人熊维平临阵退让，很难说不是在澳方的压力下开始谋求变通之道。

　　中铝结盟矿业巨头力拓集团（RioTinto）的交易方案将在6月15日迎来第一个“审判日”，澳大利亚政府部门将对中铝的“雪中送炭”行为是否符合本国国家利益做出裁决。即使顺利过关，中铝随后还要面对更加苛责的力拓大小股东们。

　　现在的关键问题是中铝究竟要做出多大的让步，才能让澳洲政府和力拓的股东们满意，这个问题的答案现在仅用货币数字已经无法解释。不过，中铝已经率先布局，注资方案调整的力度才是最后的谜底。

　　中铝临阵松口

　　在最后的审判日到来之时，中铝决定沉默应对。包括最近一系列与力拓交易案有关的消息，中铝方面均表示不予置评。

　　媒体报道，5月26日，熊维平在股东大会间隙回答记者提问时公开表示，中铝正在研究注资方案的可能变化与调整，理由是市场形势发生了变化。这番表态被外界解读为中铝准备做出让步，以求交易方案能得到澳大利亚政府和力拓股东的一致放行。

　　而仅仅在五天前，中铝发言人、副总经理吕友清还对外表示，“中铝将坚持之前双方确定的195亿美元注资方案，不接受更改。”自从2月12日在伦敦签署合作协议后，三个多月来，中铝一直口风很紧，坚持“协议条款不可更改”，可是，最终这种坚持还是在现实面前低了头。

　　外界现在难以知晓的是，中铝会对交易方案做出怎样的修改或让步，对于澳方媒体的多种消息，熊维平予以否认。一个已经被公开的信息是，6月2日，吕友清会见了澳大利亚西太平洋银行有限公司高层。

　　特殊时期，在这次容易被外界联想的会面上，西太平洋银行“希望为中铝公司提供融资、外币等业务，参与力拓交易。” 吕友清则表示，中铝公司愿意与西太平洋银行加强联系与沟通，建立良好的合作关系，实现互利共赢。

　　与力拓的交易方案涉及195亿美元巨资，而这笔资金此前已被中资银行“认领”，现在突然冒出的西太平洋银行难道也会参与其中？这是不是为了打消澳方顾虑而想出的又一个高招？中铝方面并没有过多的解释。不难看出的是，如果澳方银行也能入局，显然是为保护澳方利益提供了保险系数。

　　上述接近中铝的人士指出，熊维平在接手中铝后，非常低调，更没有推出新的策略以显露出要烧三把火的意思，基本上都是按照肖亚庆留下的路子在走。他曾表示，金融危机当前，现在是受命于危难之际，先把中铝拉出泥淖是最重要的。

　　中铝第一次收购力拓股份曾一度出现接近百亿元巨亏，引来一片质疑声，而且从去年下半年以来中铝自身经营也陷入了亏损境地。研究机构分析师对记者表示，即便市场形势在好转，中铝要想在二季度扭转亏损局面也几乎是不可能完成的任务。

　　上述人士指出，实际上，中铝内部对于注资力拓一直有反对的声音，尤其是应对金融危机面前而交易又可能受阻，这种情况也给熊维平出了个大难题。未来局势向什么方向发展，要看这位新掌门人的平衡术了。

　　第一个“审判日”

　　要让中铝松口，显然不会是近期的某一个事件改变了局面。这中间既有谈判过程中策略技巧的考虑，也跟外部客观条件的逐渐量变有关。熊维平所称的市场形势变化，表现在力拓的股价三个月后已经翻番，而这背后是今年的铁矿石价格谈判已经接近尾声，矿业巨头未来的收益并没有大的减量。

　　更关键的是，中铝最终松口，跟临近澳大利亚外商投资审查委员会（简称“FIRB”）公布评估结果的日期有关，这个截止时间是6月15日。FIRB曾经决定延期三个月评估中铝和力拓的巨额交易。当然，不排除澳方提前公布结果，留给中铝的时间就更少。且业界普遍认为，未来结果的不确定性比人们预料的更加严重。

　　由于自己的政府背景，澳大利亚贸易委员会大中华区资深投资专员王恒岩没有对中铝的前途做出评价，但是他对时代周报表示，过去18个月来，已经超过70个中国企业的投资项目获得批准，交易额达280亿澳元，这其中还没有被否决的。

　　王恒岩对中国企业到澳洲投资一直持乐观态度。

　　中铝在此次交易过程中所表现出的气势和操作手法，赢得多方的叹服和称赞，相对的自然招来澳大利亚国内的敏感和过激性反应。自从中铝和力拓签署结盟协议后，澳大利亚的陆克文政府就一直受到来自反对党的抨击，激进的政治人士甚至在媒体上打广告呼吁不要批准中铝的注资行为。以选举为最终导向的澳大利亚政府会不会屈从于国内反对声音，这个不确定性同样无法预测。

　　前途凶险莫测

　　有分析师对记者表示，一种可能是交易方案最终会获得批准，但是澳方政府会预设多款限制性条件，就像此前的几宗交易一样，中铝也不得不接受“合法的强制性承诺”。澳方媒体此前分析称，FIRB料将要求修改与中铝的交易条件，包括将其持股份额限制在14.99%，并要求中铝放弃在力拓董事会两个席位中的一个。

　　根据此前的协议文本，195亿美元中将有72亿美元用于认购力拓发行的可转换债券，由此中铝在力拓的股份也将上升到18%。但是这个安排被众多股东认为是稀释了他们的权益，而且力拓也应该给其他股东同样参与配股的机会。

　　回头来看，力拓最初属意和中铝交易，是因为其自身正等待救命钱，今年10月之前，它必须偿还89亿美元的债务，于是在5月份之前，力拓方面多次表示，要致力于和中铝的交易，并表示要努力说服股东。后来，对于股东们的激烈反应，力拓方面一直疲于应付，并且回应的语气也越来越软化。　　

　　前述贸易界人士表示，中铝注资本来属于“雪中送炭”，没想到遭遇政府和股东的双方面怀疑和指责，其实交易更多应该放在企业利益方面来考量，包括如何平衡战略投资者和大小股东的权益。在一向认为中国企业是“狼来了”的西方国家，中国企业必须想办法在公关层面树立良好形象，同时在交易条款中做出妥善安排，这些工作都是需要提前做足的。

　　危险的气味越来越浓厚。不愿透露姓名的业内分析师对时代周报记者表示，据他所知，目前力拓的股东中很少有支持中铝的注资方案的。尤其是现在，力拓和中铝方面好像都没有很好的办法来说服股东，并减少澳大利亚和英国股东各自有所区别的顾虑。