计算机行业周报:互联网银行加速爆发,IT企业机会精彩纷呈
核心观点:
本周观点:上周计算机板块反弹,涨幅领先大盘;互联网金融概念股表现尤为抢眼,多股涨停,导火索是个人征信牌照发放,更深层次原因在于板块基本面健康而短期调整幅度较大,随时有反弹需求。我们认为,部分优质个股调整已基本到位,提醒投资者一季度抓住机遇逐步布局。
近期,大市值公司我们重点推荐航天信息,看好公司向企业互联网转型;细分子行业重点推荐移动医疗,2015年将是医改大年,政策松绑将给全行业带来机遇,医药电商、慢性病管理以及医保控费值得重点关注。
从全年来看,我们认为,2015年是互联网模式从消费级向企业级延伸的一年,计算机行业内大市值白马股面临价值重估。在产业升级、万物互联大背景下,计算机行业许多公司正从软件工具与应用服务提供商转型为平台入口、服务运营商,依靠行业化应用深耕形成的壁垒,进而提升估值的逻辑依然不变。在国产化替代、商业模式升级、并购预期等多重驱动下,行业趋势依然向好。我们建议投资者优选泛互联网化(尤其是移动医疗和产业互联网)、互联网金融IT、自主可控信息安全和智慧城市四大领域,兼顾潜在并购机遇,尤其是跨界并购以及有助商业模式升级的并购预期事件!
大市值公司,我们重点推荐航天信息、万达信息、金证股份、四维图新、用友软件、浪潮信息、太极股份等公司;中小市值公司,我们重点推荐长亮科技、捷顺科技、汉鼎股份、佳都科技、飞利信、东方国信等公司。
上周行业动态:
全国卫生计生工作会议部署2015年工作重点
点评:公立医院改革,医保,医药改革仍是重点
人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》
点评:重大利好牌照相关上市公司,助力互联网金融发展
李克强见证“微众”互联网银行“吃螃蟹”
点评:互联网金融2015年将加速爆发
上周重点覆盖公司更新:
卫宁软件股份有限公司与3方共同出资设立“重庆金仕达卫宁软件有限公司”,与山西省医疗保险管理服务中心正式签署了《医疗保险费用监控分析系统软件开发合同》
本周关注——互联网银行加速爆发IT企业机会精彩纷呈
携手征信联袂出击,互联网银行加速爆发;成本、效率等差异化优势明显,“远程开户”是亮点;未来或将形成“互联网银行+电商/软件应用服务/社交媒体等流量平台+征信企业”生态;传统银行在倒逼下加速改革;互联网银行、传统银行互联网化变革需求共同驱动,IT企业机会精彩纷呈。（银河证券）
新能源汽车行业:新能源汽车12月产量暴增,板块酝酿反弹
高基数背景下暴增3倍。工信部装备工业司发布数据,2014年12月国内新能源汽车产量为2.72万辆,同比增长接近3倍,其中乘用车销售1.51万辆(纯电动1.20万辆,插电式混动0.31万辆),商用车销售1.21万辆(纯电动0.83万辆,插电式混动0.38万辆)。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前三批的新能源汽车生产2.21万辆,占12月产量的81%。Q4产量提升明显。2014年国内新能源汽车产量为8.39万辆(乘用车5.44万辆,商用车2.95万辆),同比增长接近4倍。其中Q4单季产量为4.28万辆(乘用车2.56万辆,商用车1.72万辆),超过前3季度产量,同比增长5.1倍,环比增长1.1倍。
新能源汽车推广前景乐观。2016-2020年新能源汽车规划和补贴已出,扶持力度超出预期,体现出良好延续性,且近期国内多个省市新能源汽车补贴政策陆续落地,预计政府仍将重点支持新能源汽车产业发展。12月份产量数据(2.72万辆)虽然未必兑现为销量,但依然代表企业对新能源汽车推广前景持乐观态度,未来销量有望稳步爬升,预计14-16年新能源汽车销量8万、18万、25万辆,未来行业前景依然看好。新能源公交推广确定性高。汽车行业“告别野蛮增量,迎接精致存量”,后市场互联网化、新能源汽车、国企改革等是汽车行业未来重要的投资方向。油价下跌,短期制约新能源乘用车的经济性,但不改节能减排效果,新能源公交推广依然是大势所趋。
投资建议。过去半年新能源汽车板块估值已调整充分,短期伴随成长股反弹,预计新能源汽车板块将迎来一波反弹。重点推荐公交产业链标的,关注松芝股份、沧州明珠、中通客车、拓邦股份、比亚迪。
风险提示。新能源汽车推广不达预期。（海通证券）
医药生物行业周报:分享医药蓝筹上涨机会,逐步增配医药股
投资策略:分享医药蓝筹上涨机会,逐步增配医药股。医药蓝筹2014年全年表现滞后,前期市场整体经过一轮大幅上涨,医药蓝筹估值溢价率明显下降,蓝筹股是各细分子领域龙头公司,未来将分享行业集中度提升的盛宴,我们认为,1月医药持股向一线白马股集中,恒瑞医药、康美药业、云南白药、天士力、东阿阿胶、华润三九、同仁堂等均有望获得明显超额收益。从2015年板块投资角度,我们看好创新(恒瑞医药、康美药业、天士力、信立泰;尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰)和变革(天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革;爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革;国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革)。
海扶:市场开拓教育,营运机制完善是关键。全世界子宫肌瘤患者3.3亿人,中国6500万人。每年子宫切除全球约500多万例手术,我们预计中国市场在占到了将近30%。海扶技术和腹腔镜在这方面处于相对竞争角色,而对于新技术而言,目前总体利用率以及普及率并不是很多高,主要原因是医生本身对于新技术的排斥以及对于目前推广机制的不满意。我们认为,医院的科主任意识性的改变以及医院行政层面的支持是从内部对于新技术的推广重要因素,一旦这个机制理清,对于病患的前期疏导教育以及后期管理也将是顺利成章的事情。
板块表现回顾:上周医药板块上涨2.6%,表现排名第12,跑赢大盘1.5个百分点;2015年年初至今医药板块上涨2.6%,表现排名第12,跑赢大盘1.5个百分点。目前医药板块2014年预测市盈率33.8倍,医药板块重点公司2014年预测市盈率28.61倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价53%、85%。
申万医药小组一周报告回顾:《2015年医药投资展望:相约在春季——医药生物行业周报(20150105-20150109)》2015/01/05,联系人:罗佳荣;《11月行业数据保持平稳,持股向一线白马股集中——2014年1-11月医药行业分子行业数据解析》2015/01/06,联系人:罗佳荣;《多数大宗原料药品种维持弱势,关注环保要求提升对供给的影响——2015年1月原料药跟踪点评》2015/01/06,联系人:罗佳荣;《尚荣医疗(002551)收购点评——收购推动耗材业务进一步扩张,业绩增速超预期大概率事件,维持“买入”》2015/01/09,联系人:钱正昊。
本周股东大会:1月12日(周一):誉衡药业、博腾股份;1月13日(周二):双成药业;1月14日(周三):博雅生物(转让海康生物32%股权)、片仔癀;1月15日(周四):尚荣医疗、红日药业。（申银万国）
家电行业:能效领跑者制度推出,家电消费升级将加
事件:近日,发改委发布了《关于印发能效“领跑者”制度实施方案通知》。关键内容如下,1)提出将在变频空调、电冰箱、滚筒洗衣机、平板电视等家电产品上首先实施该制度;2)用能产品能效“领跑者”目录每年发布两次;3)将制定激励政策,鼓励能效“领跑者”产品的技术研发、宣传和推广;4)将根据具体情况,适时将能效“领跑者”指标纳入能效标准指标体系。
起源于日本,大大节约了家电产品的能耗:在能源使用较多导致排放大幅增加的背景下,1999年,日本开始逐步推行能效“领跑者”制度,并制定政策激励消费者、厂商、渠道商共同推进该制度。从效果来看,在制度实施的6年内,电视的能耗节约了26%,而空调、冰箱能耗节约程度更是超过了50%,超过了原先的设定值。日本的家电行业也加速了升级。
是现有能效标准的有效补充,是一种长效机制:1)目前我国采用的是“最低标准”的能效标准方式,即效率低于标准值的产品禁止出售,是强制性的;而能效“领跑者”制度是一种“最高标准”的能效标准方式,是非强制性标准,是对现有标准体系的有效补充。2)《通知》中还指出,能效“领跑者”指标应逐年提高,具有连贯性和长效性,是促进能效提高的长效机制。
将促进家电消费升级,加速行业优胜劣汰机制:1)能效“领跑者”制度将通过设定有效的激励机制,从而加速高能效家电的普及,促进变频空调、变频冰箱、电脑温控冰箱、滚筒洗衣机市占率的提高,将加速消费升级,并能提高产品均价。2)而通过制定激励机制,龙头的竞争优势加强,加速行业的优胜劣汰。
投资建议:(1)行业层面,制度不构成对销量的刺激,但消费升级将提高行业均价,整体利好。(2)个股层面,1)家电整机龙头企业将凭借制造研发优势,其产品最有可能入围,黑白电龙头格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A、海信科龙、惠而浦、美菱电器、海信电器、TCL集团、四川长虹等均有可能从中受益;2)节能型零部件供应商有望直接受益,包括电子膨胀阀(适用于变频空调)制造企业三花股份、盾安环境,包括无功耗启动机(适用于冰箱压缩机)制造企业天银机电等。3)压缩机龙头海立股份(空调压缩机龙头)、华意压缩(空调压缩机龙头)也有望受益,其有望凭借其制造研发优势,开发高能效压缩机,从而获得更高市场份额并提高利润率。
风险提示:制度推进存不确定性,房市、原材料价格波动风险。（安信证券）
电力设备行业深度报告:储能将成为新能源行业下一个增长点
报告摘要:
多国政策支持储能技术发展:
美国定位储能为实现能源新政的重要支撑性技术,通过税收减免、财政补贴、直接赠予和提供贷款等方式资助私人企业在储能以及新能源领域的投入;
日本利用补贴支持推广储能,自二十世纪70年代以来投入大量资金进行电池技术的研究与开发。经产省锂离子储能系统补贴,最高达到系统价格2/3,共100亿日元。
电网储能对可再生能源发展有重要支撑。根据各种储能技术的特点,综合比较来选择适当的技术,再根据应用的目的和需求,选择储能种类、安装地点、容量以及各种技术的配合。在这五类储能方式中,其中电化学储能的电池发展非常迅速。安装储能系统,有利于平滑风电或者光伏等间歇性电源的功率波动;安装储能系统,有利于在功能上实现削峰填谷;储能发展有利于电动汽车的进一步推广普及。
2020年我国储能市场规模将高达360亿:
根据CNESA统计,不包含抽水蓄能、储热以及压缩空气储能项目,截止2014年上半年储能累计装机容量规模大概为57.3MW。
国内示范项目——张北风光储配备了世界上最大的多类型化学储能电池,功率转换一天70次以上,电池剩余容量一般处于45%-65%之间,项目运行三年时间,电池衰减很少。
国务院办公厅2014年11月19日印发了《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》,首次提到储能的应用。目前,国家关于储能产业发展规划正在逐步建立。
随着政策的支持和市场的发展,2015年后风光储能将逐步放量,我们预测到2020年储能市场规模将高达到360亿。
投资评级及标的:如前文所述储能市场受可再生能源、电动汽车拉动,未来将实现爆发式发展,我们给予储能市场子行业评级为“增持”,储能的相关公司南都电源及圣阳股份,首次给予评级为“增持”,后续会积极跟踪。（宏源证券）
高速公路行业2015年投资策略报告:国企改革和区域主题刺激是主线
投资要点
高速公路板块2014年回顾:上半年整个板块表现平平,下半年在“国企改革”“沪港通”“自贸区”“一路一带”等概念刺激下,板块整体估值出现大幅上扬。基本面分析可知,全国公路板块整体运行情况较差,但上市公司依靠运营成熟的路桥资产,在不利政策影响释放,货物运输量回暖的背景下,经营业绩出现小幅增长。
受宏观经济影响,预计2015年高速板块将继续保持低速增长态势。分析过往数据可知,高速板块收入增速与GDP增速呈现高度正相关,只有在少数年份由于政策的影响,两者关联会出现波动。因为节假日免费通行不利政策影响业已释放,所以2015年宏观经济成为判断高速板块明年业绩增速的关键。我们认为2015年中国经济将继续面临房地产持续低迷,大宗制造业通货紧缩的风险,宏观经济在很大程度上会延续2014年经济运行轨迹,前高后低,全年增速下降,进而我们推导高速公路上市公司业绩同样呈现低速增长态势。
高速公路板块2015年三大投资逻辑:地方国企改革是主线,同时关注区域性主题投资和估值切换行情机会。首先高速公路上市公司具有高分红,低估值的特点,预计在“大国金融”背景下,国内资本市场趋向国际化,高速个股将会受到更多境外资金的追捧;其次作为明年最重要的区域性主题“一路一带”概念将为西部相关省份高速公路上市公司带来短期行情;最后也是最重要的国企改革概念,这是贯穿高速板块2015全年的一个投资主题:高速公路显著受益于地方国企改革,一方面上市公司面临收费资产到期困境,混业经营成为未来趋势,另一方面作为上市公司实际控制人的地方国资委同样有提升本地国有资产证券化率的诉求,地方国资委迫切需要利用好高速上市公司这类股权清晰,业务简单,市值适中,财务结构良好的“壳”资源。时间点分析,我们认为国企改革经过2013顶层设计,2014年央企和部分城市试点之后,2015年将是地方国企改革大放异彩的一年,预计2015年一季度之后,地方国企改革将快速推进,高速上市公司具有资产注入预期。
个股推荐:选股策略上,基于国企改革主题,我们重点推荐国企改革先行先试省份辖区内、国有大股东拥有较多未上市优质资产、且高管层具有改革动力的高速公路上市公司,主推重庆路桥(600106)和东莞控股(000828);基于“一路一带”区域概念,关注四川成渝(600106)。（西南证券）