| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月20日 14:57 |
作者： |
张微 |
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市场回顾
一级市场：截止2012年6月15日，今年以来一级市场已发行可转债2只，规模85亿元。待发行转债14只，规模总计923.27亿元。
二级市场：上证A股收至2306.85点，期间下跌2.81%，深证成指收至9885.65点，期间下跌2.56%；转债正股期间平均下跌2.2%；所有转债均价107.12元，平均上涨1.36%，近期持续表现强势。
流动性及估值分析
流动性：本期转债成交92.3亿元，成交较上期明显放量。过半品种成交放量，大盘品种流动性持续较好。
估值：平均转股溢价率43.36%，平均纯债溢价率17.01%，转债市场整体呈现股性、债性共同减弱特征，估值已不便宜。
下一阶段投资策略
对于转债市场而言，因近期表现持续超越正股，当前整体估值优势已经不再，转债市场整体防御属性已经有所减弱。未来市场向上需要依托正股市场。而投资者对于正股市场向上预期短期内尚不具备条件，加之供给量增加，未来估值存在下行风险。
对于一般投资者而言，转债市场目前参与意义不大，建议静待扩容后估值下降机会。
风险揭示
可转债条款复杂，投资可转债需要关注各项条款的触发情况，否则可能会导致不必要的损失。
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