| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2012年06月20日 15:03 |
作者： |
赵旭 |
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1、上周沪深市场反弹，截至6月15日沪深300指数收于2568.05点，周上涨1.73%，相对而言，转债指数表现可圈可点，中信标普转债指数收于2606.61点，周上涨只有0.36%。转债市场上周成交52.93亿元，相对于前周的39.40亿元增长34.3%，比较活跃。其中工行转债成交12.31亿元，中行转债8.78亿元，石化转债10.57亿元，而上周上涨幅度比较大的国电转债成交11.39亿元，值得关注。转债呈现价增量增的态势，各只转债平均成交2.94亿，受到投资者青睐。
2、可转债14涨3跌1平，可转债正股平均上涨了1.32%，而可转债平均上涨了1.27%，可转债上涨不及正股，但表现尚可。能源转债表现强势，国电转债上涨5.35%，歌华转债上涨2.92%，而能源转债平均上涨2.96%，其中国投转债上涨1.12%，川投转债上涨2.42%。唯有大盘转债下跌，其中工行转债、石化转债、中行转债分别下跌-0.47%、-0.31%、-0.02%。转债平均价格为107.12元，相对于前周平均价格105.8元增加。双良转债回售条款生效，回售价格103元,投资者可关注。
3、截止6月15日，转债市场平均纯债溢价率为17.01%，比前周的15.99%有所增加，债性小幅下降；平均转股溢价率为43.36%，比前周的44.68%相对略微有所下降，股性有所提升。不考虑偏债的唐钢、博汇转债，转股溢价率平均为31.17%，相对于上周估值水平33.44%有所下降，转债市场价格相对于其理论价格呈价值低估，从目前可转债估值来看，尽管比年初略有提升，但在宏观经济周期的衰退后期阶段，考虑到行业差异，作为股债兼得的可转债其配置价值显现，加之质押提升了转债估值水平，未来转债上升空间亦然值得期待。
4、“稳增长”的各种政策措施是市场未来的主要看点，面临经济触底与政策红利的博弈，“稳增长”带来的利好有利于市场结构性行情。短线热点集中在新兴产业，电力、汽车等行业，上周能源转债表现良好，本周我们建议投资者可关注能源转债等中盘转债的结构性机会，对于强势转债，风险偏好者可采取趋势策略。重工转债6月18日上市，估计上市价格在107元左右，如果重工转债首日涨幅在7%，则其网上申购收益率为0.032%，网下达到0.16%，预期申购收益尚可，由于具备军工、海洋工程等概念，重工转债具有长期投资价值，建议投资者适度把握配置机会。
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