| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年11月04日 14:03 |
作者： |
赵旭 |
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1、10月份在欧债危机初步缓解及国内CPI指数预计继续回落的情况下，外围股指及A股均出现强劲反弹走势。截至2011年10月31日，沪深300指数收于2695.31点，月涨幅为4.41%。中信标普可转债指数收于2545.07点，上涨了7.88%，可转债涨幅远大于股票市场，表现可圈可点。
除澄星转债下跌外其余转债都上涨，可转债平均上涨了5.38%，其中，石化转债上涨14.11%，反弹幅度最大，歌华转债上涨11.22%，美丰转债上涨10.59%，国投转债上涨10.52%，惟有澄星转债下跌-0.67%。
2、可转债成交比较平稳，但转债流动性差异比较大。10月转债市场总共成交金额为185.94亿元，其中工行转债41.81亿元，中行达到43.70亿元，石化转债成交67.32亿，而巨轮转2的成交额只有1915.09万元。
从日均成交额来看，石化转债最高，达到4.488亿，双良转债只有119.93万元。石化转债换手率比较高，交投活跃。
3、从转债估值看，截止10月末，转股溢价率为32.2%，纯债溢价率为17.64%，由于10月份转债市场大幅度反弹，转债市场呈现弱股性、较强债性的特点，纯债到期收益率平均为0.95%。转债估值结构性合理，如唐钢转债债性较强，属于偏债性，而工行转债、美丰转债属于偏股型，大部分转债属于平衡型，偏股性转债的长期配置投资价值凸显。
4、尽管目前通货膨胀压力比较大，11月份货币政策不排除定向宽松，市场反弹有望持续，故此转债的结构性机会也显现。投资者可根据正股的基本面，深入挖掘转偏股性转债，分享其正股上涨带来的转债期权收益，特别是选择转股溢价率相对比较低且股性比较强的转债，了关注工行转债、美丰转债等。澄星转债到期收益率为-16.21%，其剩余年限不足一年，建议投资者择机抛售或转股。
（具体内容请见附件）
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