| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年10月25日 15:02 |
作者： |
赵旭 |
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1、上周沪深300指数收于2507.88点，大幅度下跌，跌幅为-5.5%，但转债市场并未下跌，截止10月21日中信标普转债指数收于2452.42点，周上涨1.00%。转债市场上周成交金额为42.27亿元，较前一交易周的42.738亿元略微有所减少，基本持平，其中工行转债成交9.27亿元，中行成交9.62亿元，石化转债成交17.02亿元，而双良转债周成交额只有567.64万元，比较低迷，反映转债之间的流动性差异比较大。上周转债呈现价升量平的态势，转债有所反弹，各只转债平均成交2.225亿。
2、上周A股市场大幅度下跌，但可转债12涨7跌，可转债平均上涨了0.20%，而可转债正股平均下跌了5.77%，可转债上涨，而正股下跌，可转债表现可圈可点。其中石化转债、川投转债分别上涨3.24%、2.07%；而澄星转债、中鼎转债分别下跌了-6.35%、-1.08%，但其正股分别下跌了-16.41%、-10.96%。截止10月21日，转债平均价格为100.88元，相对于9月30日的平均价格98.607元有所反弹。
3、转债整体上呈弱股性、强债性特点，截止10月21日转债市场平均纯债溢价率为14.09%，比前周的14.02%有所增加；平均转股溢价率为38.35%，比前周转股溢价率32.49%相对有所增加，工行转债属于偏股型，是低风险高回报品种，而唐钢转债属于偏债性，大部分转债属于平衡性。除澄星转债、美丰转债外其余转债到期收益率为正值，所有转债的纯债到期收益率平均为1.68%，转债处于底部估值水平，长期投资机会已经若隐若现。
4、目前股票市场仍然是弱势调整，货币政策短期内很难放宽，投资者期待着超跌反弹。政策底、市场底、估值底是否重叠，决定着市场能否反弹以及力度大小。目前转债供给压力在于拟发行的可转债，使得转债市场估值压力比较大。从长期看转债的配置机会似乎来临，从上周转债表现看，转债基本探底企稳，有望迎来一波反弹，投资者可根据正股走势和转债的估值来把握转债的结构性投资机会。
（具体内容请见附件）
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