| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年06月08日 14:42 |
作者： |
赵旭 |
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投资要点：
1、上周沪深市场处于震荡反弹状态，截至6月3日，沪深300指数收于2986.35点，涨幅0.78%。但转债指数走势弱于市场，中信标普转债指数收于2800.43点，跌幅为-0.51%。转债周成交金额为30.41亿元，较前一交易周的28.03亿元有所增加，从成交量看，处于第一梯队的转债有中行转债、工行转债、石化转债、国投转债等发行规模较大的转债，而新钢转债、唐钢转债、川投转债等处于第二梯队。其中工行转债成交额达到7.458亿元，中行转债达到9.156亿元，石化转债成交9.312亿元，国投转债成交2.4亿，其余转债成交都比较小，在1亿元以下，其中博汇转债的周成交额只有47.09万元，比较低迷。
2、上周可转债9涨7跌，可转债平均上涨了0.02%，而可转债正股平均上涨了1.44%，可转债表现不及正股。其中，中鼎转债上涨0.91%，唐钢转债上涨0.90%，但正股却分别上涨了5.23%、4.28%，歌华转债下跌-1.47%，中行转债下跌-0.82%。
如果市场反弹，转债的投资价值值得期待。值得注意的是，中行转债与标的股票的联动性比较强，大部分转债与标的股票联动性比较弱。
3、转债整体上处于相对估值低位，转债估值比较合理，截止6月3日转债市场平均纯债溢价率为31.79%，比前周的31.61%有所增加，债性减弱，平均转股溢价率为45.47%，比前周转股溢价率47.76%相对有所下降，股性增强。工行转债、国投转债、海运转债属于偏股型，具有潜在投资价值。对于转股溢价和债券溢价都比较高且收益率为负值的转债，投资者要谨慎对待，风险不容忽视。整体而言，转债呈弱股性、弱债性的特点。
4、目前市场处于弱势震荡环境，货币政策紧缩趋势短期内不大可能改变，A股市场上有压力、下有支撑，维持震荡可能是市场的主基调。在目前的市场环境下，投资者要注意控制风险，挖掘价值低估转债的介入机会，关注拟发行转债的配置时机，转债估值处于相对低位，价值挖掘机会若隐若显。
（具体内容请见附件）
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