| 来源： |
山西证券 |
发布时间： |
2009年10月19日 14:01 |
作者： |
马保明 |
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投资要点：
一、2009年三季度债券市场震荡下跌
由于市场流动性宽裕,央行适度加大了回笼资金力度。加上宏观经济向好预期,债市整体下挫。
二、当前债市所处的国际宏观环境分析
1.美国经济初步走出衰退2.欧元区经济不断好转3.日本经济复苏力度不大
三、中国宏观经济运行状况及展望
1.投资+信贷模式是中国经济向好的主要推动因素2.主要工业品产量增速反弹，外商投资增速由负转正3.固定资产投资高位持续增长，房地产开发投资持续反弹4.物价反弹或将主导消费，CPI有望由负转正5.出口恢复取决于美国消费复苏6.货币政策可能适度收紧
四、2009年四季度债券市场投资策略
为了缩短久期应对利率风险，应低配利率产品；经济回暖预期下，考虑到通胀预期，建议超配浮动利率债券，推荐信用等级较低的债券。此外，可转债也是重要选择。（具体内容详见附件）
（具体内容请见附件）
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