全景网6月10日讯 又到月度宏观数据公布的时间，虽然近期关于宏观数据泄密的报道络绎不绝，但是各大机构在数据公布前的预测并没有受到影响，根据全景网统计的数据结果来看，本次的CPI预测数据相较前几个月有个明显的特点，就是预测区间范围大大缩小，预测数据也相当接近甚至相同，据统计的16家机构中有8家机构预测5月份CPI为5.5%，5家机构预测为5.4%。【点击进入相关专题】

    回顾4月份月各大机构的预测结果，有两家机构的预测结果与实际值吻合，他们是光大证券和长江证券。其他机构的预测误差区间在（-0.3 0.1）之间，误差区间有了明显的缩小，误差最大的是中信证券和申银万国，误差值均为-0.3。4月CPI的5.3%同比增幅依然处于2008年7月以来，也是今年以来的第二高位，说明短期内通胀压力依然持续。从季调后的环比增速来看，CPI自2010年12月以来出现首月下降，食品类环比下降贡献最多，这是CPI同比增速较上月略有回落的直接原因。

说明：4月CPI预测误差=机构预测值-实际值（2011年4月CPI为5.3%）

   本月全景网继续统计了包括中金公司、高华证券、申银万国等16家机构对于5月份的宏观数据预测，预测数据显示5月CPI将继续高企，甚至可能成为本年度最高，预测均值为5.46%；新增人民币贷款将有所回落，约为6000亿元；工业增加值将呈现回落的态势，PPI增速经过本轮高点后步入下降通道；社会消费品零售额没有多大变化，进出口方面，贸易顺差有扩大的趋势。（具体请参看下表机构预测）

    通货膨胀持续 5月CPI或将冲向新高

    由于农作物自身的生产特点和规律，一般而言，5-7月食品供应增加，价格有所下降，CPI环比也将下降。但在今年5月，这一历史经验却不再发挥作用。自5月中旬开始，农农产品批发价格指数出现连续上涨。生产资料价格方面，受美元指数波动影响，原油、有色金属价格均有所下跌，钢材及其他建材价格维持高位盘整，动力煤平仓价不断上涨。资金价格方面，5月仍有一次存款准备金率上调，显示资金市场“紧缩气氛”依旧。就2011年全年的通胀形势来看，宏源证券认为5-7月将是通胀最为严重的月份，其中尤以6月为甚，8月之后，通胀水平有望逐步回落。全景网统计的16家机构最后的CPI预测均值为5.46%。

    信贷投放节奏回归“常态” 5月新增贷款低于4月

    今年的货币政策，特别是信贷投放节奏将从之前的稳健回归到2006-2008年的“常态”。5月央行继续上调法定存款准备金率，会对信贷增速势必将造成一定的影响。未来一段时间，如果央行的政策不变调，这样的局面很可能继续延续，按“正常”节奏推算，预计5月份新增人民币信贷将达6000亿元，低于4月份。

　　光大证券预计5月份新增外汇占款规模继续维持高位，约4000亿。新增信贷与新增外汇占款之和与M2新增余额基本相当，据此估算5月M2余额增加1万亿，5月末M2同比增长15.7%。

    人民币快速升值 维持顺差

    4月份出口同比增长29.9%，进口增长25.9%，重新出现了100亿美元以上的贸易顺差。人民币快速升值对于出口的影响效应逐渐显现，按照汇改以来的升值速度，长江证券测算明年初人民币兑美元可能升值至6.2左右，这将进一步影响今年全年的进出口结构，预计全年出口同比增长31%，进口同比增长38%，贸易顺差可能在1400亿美元，而去年出口同比增长38.7%，进口同比31.3%。对于5月份而言，从PMI的出口订单指数以及美国的经济景气程度来看，5月出口增速预计为33.2%，进口为29.5%，继续维持顺差。

     CPI超出市场预期 加息窗口可能提前
   
    短期来看，通胀问题仍然是决定货币政策取向的主要因素。天相投顾认为如果5月CPI涨幅超出市场预期的5.5%的水平，那么加息窗口很可能提前至6月14日经济数据公布前。但是考虑到美国、欧元区、英国、加拿大等主要经济体近期均未加息的国际环境，以及国内经济存在下滑压力的现实情况，如果CPI涨幅尚在预期范围内，则央行很可能对加息仍保持谨慎态度，而会继续采取上调存款准备金率的办法管理通胀预期。若加息，很可能采取存款利率高于贷款利率的非对称加息，一年期存款加息幅度可能维持25个基点；若提高存款准备金率，提高幅度也可能维持25个基点。（全景网/唐彬）