节前维持适度谨慎状态

　　□日信证券 徐海洋

　　经济下滑风险舒缓后，来自政策调控的不确定性成为当前市场最大困惑，加之题材股休整回落对人气的影响，预计长假前市场可能继续震荡整理状态。投资者须警惕无基本面支持题材股回落风险，同时可继续逢低关注转型主导成长性相对稳定的消费、新经济品种。

　　8月份宏观数据显示，国内经济从逐步回落开始转向逐步回稳，对经济形势的争论暂时告一段落。不过，宏观领域物价、房价、节能减排以及银行信贷控制等对政策调控的压力仍未消除，政策面难以转向宽松，尤其当负利率遭遇高房价难题时，结构化加息预期始终无法消除。此外，银监会强调关注银行系统性风险，并讨论实现拨备和资产规模的硬约束。果真如此，不仅会对银行板块的盈利能力增长产生负面影响，也会削弱整个市场的资金供应预期。支撑股指横盘震荡的蓝筹股估值基础和宽裕流动性预期都受到一定挑战。

　　下周市场进入中秋前最后一个交易周，长假情绪意味着短期市场很难快速重返强势，投资者近期应保持适当谨慎。不过在目前阶段我们也不完全看坏后市，宏观经济企稳和相对宽裕流动性是行情发展最重要的支撑。政策调控的方向也并非全面收紧，加快保障性住房建设，为“十二五”规划经济转型营造稳定的经济环境，都需要相对宽松的财政货币政策支持。市场下调回落空间有限，股指大幅波动中仍是介入优质股的良好时机。建议逢低关注转型线索下涨幅不高的消费及新经济类品种。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2550－2650点

　　下周热点 节能设备，医药股

　　下周焦点 政策动向