全景网9月14日讯 全球各国的银行监管机构高管周日在瑞士巴塞尔达成协议，准备在未来8年多的时间内逐渐提高银行资本金要求，期限比原先预期的要长，全球银行股受利好推动上涨，A股开盘在金融股带动下高开小幅冲高并冲破2700点整数关口，由于资金跟不上大盘股上涨要求，且大资金仍贪恋小盘子个股的易操作性，2700点昙花一现。金融股心不齐，涨跌不一，地产股一日游后再度陷入调整。13日人民币对美元汇率中间价首次升破6.76关口报6.7509元，创下汇改以来的新高，这是人民币对美元汇率中间价连续第二个交易日创下新纪录，航空类股涨幅居前，中国国航涨3.12%，南方航空涨5.55%。新能源板块依旧涨幅靠前。（更多研报请进研报专区）

    巴塞尔III压力小于预期 关注逆周期充足率要求的影响

    12日，全球主要国家和经济体央行就《巴塞尔协议III》达成一致。该协议的核心内容是提高商业银行资本要求，以增强抗御风险的能力。新协议框架下，一级资本充足率要求将从4%提高到6%，其中包括股本和储备的“核心”资本占风险加权资产的比例下限从2%提高到4.5%。同时，银行需设立“资本防护缓冲资金”，总额不得低于风险加权资产的2.5%。新协议将从2016-2019年开始分阶段实施。

    目前中资银行的资本充足率要求为大银行11.5%（其中包括0.5的反周期资本要求）/中小银行10%，银监会还要求其中核心资本占总资本比例不能低于75%。此外，根据新闻报道，反周期监管要求最高可能提至5%。上述要求明显高于巴塞尔III。若仅为了满足巴塞尔III协议的上述要求，2010年2季度末仅华夏的核心资本充足率水平在7%以内。

    东方证券认为即使为了满足中国银行业监管当局当前的资本要求，根据2010年中期的资本情况，考虑0.5个百分点的缓冲，16家上市银行中的10家银行需要再融资，其中包括这一轮刚刚完成再融资的交行、招行和民生。若反周期资本要求进一步提高，则银行融资压力将进一步增大。此外，银行去杠杆还造成另一方面影响，即ROE降低后内生增长能力的下降，未来银行对外源式资本来源的依赖度将进一步增强。预计上述监管压力在2-3年内不会缓解，银行股估值将受到持续压制。

    国信证券则认为2.5%的反周期缓冲资本充足率在短期推出的概率很小，但目前是处在全球银行业都加强监管的周期之中。推荐风险加权资产收益率RORWA持续较高的银行，如工行、建行和招行。

    新希望：变身最大的全产业链农业上市公司

    自新希望公布资产置换方案复牌后连续2个交易日涨停。

    新希望拟通过向定向增发将山东六和集团100%股权、六和饲料股份24%股份（六和集团持有76%的六和股份）、四川新希望农牧有限公司100%股权、成都枫澜科技75%股权置入新希望股份公司，除饲料和民生银行股权外，其他房地产、乳业等都将被剥离出股份公司。本次资产置换采取向新希望集团等注入资产的股东方以不低于8元的价格定向增发9亿股的方式来完成。

    齐鲁证券根据公式计算重组后新希望股份盈利＝重组前新希望股份盈利＋拟注入资产盈利－拟置出资产盈利，得出新希望2010～2012年的并表净利润分别为10.86亿元、12.51亿元、14.14亿元，同比增长166%、15.19%、13.06%。按增发9.1亿股后的17.42亿总股本计算，2010～2012年备考EPS为0.62、0.72、0.81元，赋予新希望股份2010年30×PE和2011年25×PE，可知公司合理股价区间为17.95－18.70元。离目标价还有110%～120%的涨幅，预计复牌后可能会连续涨停，建议7个涨停板以下介入，可以稳定获利20-30%左右。

    国泰君安根据谨慎、乐观两种测算，得到新希望复牌后合理股价区间为13.02-16.91元，由于停牌期间农业股连续上涨、通胀预期强化等因素，均衡价格区间将显著高于谨慎测算的结果，可能为15-16元或者更高。如果新希望在12-13元区间附近打开涨停板，具有较大的短期参与价值。

    青岛海尔：二次股权激励推出 涨4.84%

    青岛海尔公告董事会通过了公司第二期股权激励计划草案，早盘开盘冲击涨停，之后追随大盘有所回落，最终收于22.30元，涨4.84%。

    与青岛海尔去年5月13日提出、10月28日授予的第一次股权激励相比较，二次股权激励方案的行权价已接近提高了近一倍、而且业绩考核以09年为比较基准（09年公司净利润同比增长50%），说明管理层及员工对于未来公司市值增长的信心。海尔是A股中少有的提出二次股权激励方案的公司；由于目前A股控股H股，而H股做股权激励较自由，因此在本次方案提出前H股已经进行了两次股权激励。出于员工激励的公平性考虑，国金证券认为监管部门会考虑到这一特殊性，方案获批的概率较大。

    公司昨日收盘价21.27元，对应今、明两年16、13倍PE，低于22.31元的行权价。海通证券维持公司10-12年1.37、1.65、2.05元的盈利预测，给予2010年20倍PE，6个月目标价27.40元，维持“买入”评级。

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